● 本报记者 刘杨 近日，国家发展改革委先后核准藏东南至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流输电工程和蒙西至京津冀 ±800千伏直流输电工程，为我国特高压建设持续推进注入强劲动能。 业内人士指出，特高压工程建设对电力产业链上下游具有显著的协同带动效应，2025年，我国还将核准 建设一批重点电力互济工程，随着这一大批特高压项目开工、招标、交付，招标份额稳定或有望持续提 升的特高压设备厂商将获得显著的业绩支撑。 新增核准两条特高压工程 藏东南至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流输电工程堪称特高压领域的"超级工程"。该工程建设横跨西 藏、云南、广西、广东四省区，额定输电容量达1000万千瓦，配套水电全部投产后，考虑枯期电量留 存，通道年利用小时数约4300小时，工程动态投资531.68亿元，庞大的工程规模彰显着其在我国能源战 略中的重要地位。 蒙西至京津冀直流输电工程是内蒙古"沙戈荒"大基地配套的首条外送通道，设计额定电压±800千伏，额 定送电容量800万千瓦，起点位于内蒙古鄂尔多斯市达拉特旗的库布齐沙漠鄂尔多斯中北部新能源基地 项目，终点位于河北省沧州市。该工程建成后，能够大幅提高河北省电力供应保障能力，满足京津 ...

特高压项目陆续落地，板块更新及核心推荐 20250707 摘要 特高压板块在经历三个季度的调整后，目前估值已降至 14-15 倍左右， 相较前期高点 30 倍估值，投资性价比显著提升，尤其考虑到两条直流 线路已获核准，行业逐步恢复活力。 2025 年以来，两条主要直流线路已获批，预计全年将有更多线路陆续 获批，包括五条直流、三条交流及扩建和背靠背工程，下半年或将进入 特高压线路密集核准期。 预计 2025 年特高压相关核心设备投资需求将超过 500 亿元，较去年的 300-400 亿元显著提升，受益于十四五期间国网规划建设的 24 交 14 直特高压线路。 未来几年，特高压建设强度预计保持强劲增长，十五期间预计每年新增 4-5 条直流线和 2-3 条交流线，相关核心公司订单量与业绩兑现性将逐 步提升。 许继电气在特高压直流推进过程中受益显著，其阀和控保设备在单条线 路投资中占比约 15%，中标份额约 20%-30%，预计 2025 年下半年特 高压板块收入和业绩将逐步兑现。 Q&A 特斯拉板块在去年（2024 年）9 月之后经历了哪些变化，导致其进入调整阶 段的原因是什么？ 去年（2024 年）9 月之后，特 ...

Q&A 2024 年 10 月以来特高压板块的行情如何？ 自 2024 年 10 月 8 日以来，特高压板块整体呈现持续下跌态势。许继电气、 平高电气等公司在 2025 年的跌幅接近 20%。下跌原因主要包括：相关公司在 2024 年业绩普遍不及预期；电力设备行业利空因素，如特高压项目不及预期、 新能源装机存在下滑风险、电网行业配电集采降价、电表降价等；工业侧投资 需求疲软。这些因素叠加导致整个板块承压。此外，投资者担忧电力供需形势 宽松、新能源入市政策影响新增装机降速，从而影响特高压建设节奏。 2025 年特高压项目的最新进展如何？ 根据国家能源局和国家电网的会议安排，市场对 2025 年初的预期是核准五条 特高压直流线路，包括陇西到经济、张东南到大湾区、江电入川、陇陇电入川 以及陕西到河南。此外，还预计有两到四条交流线路。然而，到今年上半年， 仅核准了一条交流线路，低于预期。最近公开的信息显示蒙西到晋冀和张家口 大湾区已于 6 月底核准。因此，今年核准三至五条线路的预期相对乐观。 特高压进展更新及投资观点 20250706 摘要 电力设备行业普遍不及预期，受特高压项目延缓、新能源装机风险、电 网集采降价及 ...

证券研究报告 25 年 6 月 26 日，经国务院同意，国家林草局、国家发展改革委、国家能源 局联合印发《三北沙漠戈壁荒漠地区光伏治沙规划（2025—2030 年）》， 规划到 2030 年，新增光伏装机规模 253GW，治理沙化土地 1010 万亩。新 能源大基地仍将持续建设，国家发改委和国家能源局目前已规划三批以沙 漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设项目。第一批风光大基 地清单建设规模总计 97.05GW。第二批清单计划于"十四五"时期规划建 设风光基地约 200GW，"十五五"时期约 255GW。三北（华北、西北和 东北）仍是风光后续建设的重点区域，西北电网 23 年发电量与用电量的比 值已经达到 125%，我们认为外送需求驱动以特高压为主的跨区输电建设有 望保持长周期高景气。 藏东南-粤港澳特高压线路核准，三北 光伏治沙规划获批复 华泰研究 2025 年 7 月 04 日│中国内地 动态点评 藏东南-粤港澳线路获核准，特高压板块周期向上 国家发改委 6 月 24 日发布藏东南-粤港澳大湾区+800 千伏特高压直流输电 工程的核准批复，工程额定输电容量 10GW，新建送端昌都换流站、察隅换 ...

对电网板块可以更积极些 20250630 摘要 特高压项目加速，直流线路核准开工，预计全年核准开工 3-4 条，带动 换流阀招标金额达 120 亿，同比翻倍。高压 IGBT 技术瓶颈缓解，国电 南瑞将逐步使用自研技术，交流特高压百万伏 GIS 需求量预计超 80 间 隔，同比增长 40%。 国网年终调增 200 亿固定资产投资至 7,000 亿，同比增长近 12%，主 要投向配网，包括老旧设备更新改造和数字化投资，配网整体投资增速 接近 10%。区域联采打破壁垒，头部企业市占率提升，如三星医疗、许 继电气、东方电子等。 配网投资需求体现在老旧设备更新、城中村及二三线城市可靠性提升、 县域电网薄弱环节改造、农村电网自动化智能化建设等方面，包括智能 融合终端、分布式四可关口表安装，以及 AI 技术应用。 区域联采初期虽有降价，但不可持续。变压器价格平均降幅约 10%，一 二次融合环网箱与柱上断路器降幅 20%-30%。毛利率下降至影响产品 质量与安全稳定性的临界点，预计价格将趋于稳定。 Q&A 近期电网板块有哪些重要动态？ 近期电网板块有两个重要动态。首先是直流特高压项目的核准启动，标志着今 年直流特高压建设的开 ...

证券研究报告 • 证券研究报告 • 评级 看好 维持 特高压专题：重视2025H2 新一轮订单放量 长江证券研究所电力设备与新能源研究小组 2025-06-29 %% %% %% %% research.95579.com 1 分析师及联系人 分析师 邬博华 分析师 曹海花 分析师 司鸿历 分析师 袁澎 SAC执业证书编号：S0490514040001 SAC执业证书编号：S0490522030001 SAC执业证书编号：S0490520080002 SAC执业证书编号：S0490524010001 SFC执业证书编号：BQK482 SFC执业证书编号：BUD284 %% %% %% %% research.95579.com 2 2025H2特高压核准有望提速 01 ➢ 2024年12月15日，2025年全国能源工作会议在京召开，会议提出将积极推动蒙西-京津冀、藏东南-粤港澳、巴丹吉林-四川、南疆-川渝等输电通道核准开工。 ➢ 2025年上半年，根据公开新闻资料，仅烟威交流特高压工程、海阳辛安核电送出等两项工程获得核准，直流特高压方面暂无明确的核准信息。 ➢ 可见，2025年下半年，工程核准数量有望明显提升 ...

品牌建设是高质量发展的重要标志，是新质生产力的重要体现。江苏高度重视品牌建设，持续推进 制造强省、质量强省建设，积极培育自主品牌，品牌质量显著提升，各类品牌数量和价值均位居全国前 列。 改革创新育新质，大国重器彰显硬核实力。在徐州经开区，徐工集团的"钢铁巨臂" 正在改写全球 风电安装史。其自主研发的XGC88000型起重机，是当前全球单台起重能力最大的履带式起重机，最大 额定起重力矩达8.8万吨·米，被业界誉为"世界第一吊"。该机型创下3项国际首创技术及6项国际领先技 术，拥有80余项国家专利，解决了行业长期未攻破的技术难题，首次实现变形功能，打破国外企业在超 大吨位起重机领域的垄断。自2013年投入市场以来已投用3台，成为行业最先投入使用、应用最广、技 术最成熟、销量最多的4000吨级履带起重机。累计安全工作总时长近1万小时，总吊重量接近20万吨， 足迹遍布国内外重大项目，成为"中国智造"走向世界的亮丽名片。 加强关键核心技术攻关，突破产业瓶颈。在南京江宁开发区，南瑞继保的特高压直流输电技术守护 着"西电东送"的能源大动脉。作为中国特高压技术的领军企业，南瑞继保自主研发的换流阀控制保护系 统，打破了国外企业 ...

Overview - The core point of the announcement is that TBEA Co., Ltd. has approved a capital increase of 1 billion RMB from Agricultural Bank of China Financial Asset Investment Co., Ltd. to its subsidiary, TBEA Xinjiang New Energy Co., Ltd. This capital injection aims to reduce the subsidiary's debt ratio and support its operational capital needs [2][4][14]. Transaction Summary - The capital increase of 1 billion RMB will primarily be used for repaying loans from financial institutions [2][9]. - The increase in registered capital will raise TBEA Xinjiang New Energy's capital from 522.84 million RMB to 570.01 million RMB, with the new share price set at 2.12 RMB per share [9][14]. - The decision was made during the sixth temporary board meeting of 2025, with unanimous approval from the board members [3][9]. Investor Profile - Agricultural Bank of China Financial Asset Investment Co., Ltd. was established on August 1, 2017, with a registered capital of 20 billion RMB. It focuses on debt-to-equity swaps and restructuring of bank debts [8][9]. - TBEA Xinjiang New Energy Co., Ltd. was founded on August 30, 2000, with a registered capital of 522.84 million RMB, specializing in wind and solar power projects [8][9]. Agreement Details - The agreement allows Agricultural Bank of China Financial Asset Investment to nominate one director to the board of TBEA Xinjiang New Energy [9][10]. - The expected annual distributable profit for TBEA Xinjiang New Energy during Agricultural Bank's holding period is set at no less than 863 million RMB, with a minimum dividend payout ratio of 70% [11][14]. - The exit strategy for Agricultural Bank includes a potential stock repurchase by TBEA Xinjiang New Energy or its parent company within 60 months of the investment [12][14]. Impact on the Company - The capital increase is expected to enhance TBEA Xinjiang New Energy's financial stability, reduce its debt ratio, and broaden its financing channels, thereby supporting the growth and optimization of TBEA's renewable energy business [14][15].

头豹市场研究| 2025/06 www.leadleo.com 2025年中国柔直换流阀行业报告：柔 直换流阀部件国产化提速，智能升级 能否引领特高压新时代？ 2025 China Flexible Converter Valve Industry Report 2025年中国フレキシブルコンバーターバルブ産業レポー （精华版） 报告标签：国产替代、柔性直流、特高压、海上风电、输变电 撰写人：马天奇 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系头豹研究院独有的高度机密性文件 （在报告中另行标明出处者除外）。 ，任何人不得以任何方式擅自复制、再 造、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行为发生，头豹研究院保留采取法 律措施、追究相关人员责任的权利。头豹研究院开展的所有商业活动均使用"头豹研究院"或"头豹"的商号、 商标，头豹研究院无任何前述名称之外的其他分支机构，也未授权或聘用其他任何第三方代表头豹研究院 开展商业活动。 ト 头豹市场研读 | 2025/06 观点摘要 近年来，中国柔直换流阀产业发展迎来重要机遇期。随着特高压工程建设提速和"双碳"目标 推进，柔直换流阀作为 ...

在鄂东南的大冶换流站，国网铁塔巍然矗立，如钢铁脊梁般横亘于荆楚大地，承载着西电东送、优化全 国能源配置的国家使命，将来自远方水、风、光等清洁能源的澎湃动能，源源不断地注入湖北这片发展 的热土。 "金上—湖北±800千伏特高压直流输电工程每年可向华中地区输送电量400亿千瓦时，相当于全省电量的 六分之一。按工程设计容量考虑，可减少原煤运输超1300万吨、减排二氧化碳约2500万吨，具有较为明 显的经济、环保和低碳发展效益。" 国网湖北电力特高压工程建设管理办公室工程建设处专责徐璋鑫介绍，该工程首次研发应用特高压换流 站分址级联输电新技术，通过换流站单元化分址建设的布局，适应送端高海拔山区地形特点，实现金沙 江上游水电送出，为华中电网增加新的区外来电，提升电网的安全性和灵活性。 作为西电东送的"高速路"与"稳压器"，大冶换流站成为青年学子探秘国家重器的生动课堂。大冶换流站 电气A包项目总工胡博介绍，换流阀是换流站的核心设备，目前已经充分实现智能化、机械化、国产 化。来自华中科技大学的学生陈文欣感慨说："换流阀如同一颗动力心脏，让这条跨越1784公里的能源 大动脉始终强劲搏动，保障电力供应的安全可靠。" 感悟鄂电铁 ...