时代电气首三季度营业收入及净利润同比分别增长15%及11%，至188亿元人民币及27亿元人民币，主 要受轨道交通业务(因铁路客运量健康增长)及新兴装备产品业务快速增长驱动。第三季度收入及净利润 同比各增长10%及8%，至66亿元人民币及10亿元人民币，基本符合市场预期。因轨道交通业务产品结 构升级，前三季度毛利率同比提升3个百分点。第三季度毛利率及净利率同比提升1个百分点及降0.3个 百分点，至33.2%及15.9%。前三季度经营活动现金流净流入21亿元人民币(去年同期为净流入5.54亿元 人民币)。 瑞银发布研报称，基于业绩表现，将时代电气(03898)2025至27年每股盈利预测微调上调3%(反映利润率 提升)。同时上调基于分部估值法的目标价，主要反映市场对功率半导体业务的估值重估。目标价由原 先45.2港元升至48.3港元，对应13.7倍2026年预期市盈率。考虑到其稳固的核心业务及新业务增长潜 力，维持H股"买入"评级。 ...

2025 年 11 月 3 日 公司研究 轨交装备业务稳健增长，新兴装备业务发展迅速 ——时代电气（688187.SH、3898.HK）2025 年三季报点评 要点 业绩稳健增长，归母扣非净利润大幅提升 时代电气 2025Q1-Q3 实现营业收入 188.3 亿元，同比增长 14.9%（调整后， 下同）；归母净利润 27.2 亿元，同比增长 10.9%；归母扣非净利润 26.1 亿元， 同比增长 30.9%。公司毛利率为 32.4%，同比上升 3.1 个百分点；净利率为 15.3%，同比下降 0.7 个百分点。 2025Q3 公司实现营业收入 66.2 亿元，同比增长 9.6%；归母净利润 10.5 亿元，同比增长 7.7%；归母扣非净利润 10.3 亿元，同比增长 22.5%。 2025Q1-Q3 公司轨道交通装备产品实现营业收入 103.1 亿元，同比增长 9.2%。其中，轨道交通电气装备/轨道工程机械/通信信号/其他轨道交通装备收 入分别为 80.8/9.0/7.6/5.7 亿元，同比分别增长 5.8%/13.5%/14.5%/64.1%。 截至 2025 年 8 月，国铁集团年内累计招标动车组 278 ...