证券研究报告 | 2025年08月28日 云图控股（002539.SZ） 优于大市 磷复肥业务收入占比提升，磷矿项目进展顺利 公司主营业务收入占比大幅提升，毛利率改善明显。公司 2025 年中报显示， 2025 年上半年公司营业收入 114.00 亿元，同比增长 3.59%，归母净利润 5.11 亿元，同比增长 12.60%。毛利率为 11.99%，较去年同期提高 1.45 pct，净 利率为 4.48%，较去年同期提高 0.35 pct。其中公司第二季度营业收入 56.89 亿元，同比降低 5.99%，归母净利润为 2.57 亿元，同比增长 6.94%。2025 年上半年公司磷复肥业务营收占比为 63.35%，较去年同期提升 9.36%，主业 地位进一步巩固。公司合成氨及磷矿项目稳步推进，产业链日趋完善。 公司深耕复合肥主业，产能+产品双轮驱动。2025 年上半年，公司磷复肥业务 实现营收 72.22 亿元，同比增长 21.55%，销量保持稳定增长。公司布局了 广西贵港和新疆阿克苏两大战略基地，填补区域产能空白。2025 年上半年， 公司高毛利的水溶肥和新型肥料销售量稳步提升。公司销售渠道不断完善， 海外市 ...