证券研究报告 策略 PPI 上行如何影响 AH 权益？ 需求拉动型通胀：由于内生需求回暖推动价格上行，全产业链利润扩张，风 险偏好提升，行业轮动呈现明显的上游->大金融->消费的顺序，回测上看， 非金属材料、能源金属、乘用车、光伏设备、其他电源设备、玻璃玻纤等板 块主要受益，消费电子、专业服务、一般零售、厨卫电器、通信服务等板块 可能受损。 2026 年 3 月 02 日│中国内地 专题研究 宏观视角，PPI 同比有望于 5-6 月转正 考虑到 PPI 中石油化工相关商品价格、CPI 中运输和与能源相关性较高的分 项或表现强于此前预期。此外，随着 AI 投资相关需求以及外需走强，叠加 国内"反内卷"政策的稳步推进，对 PPI 波动率贡献较为显著的黑色系、有 色系上游商品价格有望延续温和回升态势，中下游（光伏设备、汽车等）价 格亦有望企稳，共同推动 PPI 指标同比降幅收窄。华泰宏观团队预测中国 PPI 或将在今年 5-6 月转正，为 2022 年 10 月来首次；2026 全年平均 PPI 或将从去年的-2.6 回升至+0.1%，而今年年底 PPI 可能达到 1%左右（《PPI 何时转正?》2026 年 3 ...

利民股份（002734.SZ） 优于大市 与拜耳签订 16 亿元供货合同，持续深化与大客户合作 公司与国际农化巨头拜耳签订 6 年期 16 亿元重大合同。利民股份于 2026 年 2 月 26 日与 BAYER S.A.（拜耳）签订农用化学品长期供货合同，首期 3 年， 若无异议自动续期 3 年，合计最长 6 年。按照拜耳年度采购量预估，前 3 年 合同金额约 8 亿元，6 年合计约 16 亿元，最终以实际订单为准。拜耳与先正 达、巴斯夫、科迪华为全球农化行业四大跨国公司，在新农药创制、终端制 剂品牌、销售渠道等方面具备强大的竞争优势，据世界农化网，2024 年拜耳 的植保产品销售额达 110.86 亿美元，排名全球第二。 BAYER S.A 注册地为巴西圣保罗州，而拉丁美洲是拜耳仅次于北美洲的第二 大销售区域，杀菌剂销售额较大，利民股份等中国农药企业在拉丁美洲杀菌 剂市场具有较强的竞争优势，2025 年中国出口到巴西的杀菌剂数量较 2022 年大幅增长 833.38%。此次利民股份与拜耳签订长期供货合同，是对利民股 份在代森锰锌等杀菌剂品类上的龙头地位与供货可靠性的认可，我们预计未 来利民股份向拜耳供应量将 ...

与传统化工指数不同，中证细分化工产业主题指数在样本筛选阶段即实施"新兴赛道优先"策略。指数编制方案明确剔除纯贸易流通类企业，重点考察候选公 司的研发投入强度、专利壁垒厚度及下游应用场景的成长性。 当前的经济转型期间，化工行业正从规模扩张转向高质量发展，既是传统工业基石，也是新兴领域发展引擎。这一转型并非简单的产业迭代，而是涉及生产 方式、价值链条与竞争逻辑的全方位重构，为资本市场带来了结构性的投资机遇窗口。而新能源材料、电子化学品、生物化工等新兴赛道，也有望成为投资 者捕捉化工产业转型红利提供新思路。 这一机制使得指数成分股中，新能源化工材料、半导体电子化学品、生物基材料三大新兴赛道权重显著提高，而传统大宗化工占比被持续压缩。这种"去粗 取精"的编制逻辑，确保指数天然具备成长属性，而非简单跟随原油价格的周期波动。 图：中证细分化工产业主题指数与中证石化产业指数对比 数据来源：Wind 截至：2026.02.26 "双碳战略下"化工行业的转型之路 "双碳"战略框架下，节能降碳行动方案的纵深推进，正加速重构化工行业的竞争格局与价值评估体系。政策端对高耗能、高排放产能实施差异化管控——能 效基准水平以下的装置面临限 ...

化工ETF天弘（159133）紧密跟踪细分化工指数，该指数近一年涨幅达60.09%，其行业配置主要包 括化学制品（26.18%）、农化制品（22.71%）、化学原料（14.01%）等，前五大成分股为万华化学、 盐湖股份、藏格矿业、天赐材料、华鲁恒升。该ETF还配备了2只场外联接基金（A类：015896；C类： 015897）。 盘面上，两市低开高走，化工概念板块上涨。相关ETF方面，化工ETF天弘（159133）标的指数盘 中涨0.22%，净申购达2800万份；成交额达7233.24万元；换手率达2.54%。成分股中，航锦科技、华鲁 恒升、钛能化学等多股跟涨。 值得关注的是，Wind显示，化工ETF天弘（159133）近36个交易日（2025年12月29日—2026年02月 26日）实现连续"吸金"，最近30个交易日累计获资金净流入19.69亿元。截至2026年02月26日，该基金 最新规模为28.75亿元，再创上市以来新高。 消息面上，细分化工板块近期受到多重消息面因素影响。其一，据中银国际化工行业周报披露，分 散染料已迎来第四轮提价，其关键中间体还原物价格同比大幅飙升，头部企业成本传导顺畅。其二，华 泰证 ...

盘面上，两市高开高走，化工概念板块上涨。相关ETF方面，化工ETF天弘（159133）标的指数盘 中涨3.24%，申购额达750万份；成交额达4176.96万元；换手率达1.49%。成分股中，川发龙蟒、云天化 涨停，和邦生物、兴发集团、博源化工、宏达股份、多氟多涨超5%，万华化学、鲁西化工、龙佰集团 等多股跟涨。 化工ETF天弘（159133）紧密跟踪细分化工指数，该指数近一年涨幅达56.38%，其行业配置主要包 括化学制品（26.18%）、农化制品（22.71%）、化学原料（14.01%）等，前五大成分股为万华化学、 盐湖股份、藏格矿业、天赐材料、华鲁恒升。该ETF还配备了2只场外联接基金（A类：015896；C类： 015897）。 （责任编辑：董萍萍 ） 消息面上，细分化工板块今日受到多重积极因素提振。其一，据国海证券、国盛证券等机构研报显 示，行业"反内卷"政策持续深化，推动聚酯、有机硅等多个子行业通过联合减产优化供给格局。其二， 产品价格层面出现积极信号，据百川盈孚及相关券商跟踪，分散染料关键中间体还原物价格显著上涨， 同时维生素E出口报价上调，TMP产品也因装置检修供给趋紧。其三，据申万宏源证券报 ...

值得注意的是，这并非美邦股份首次出现极端行情。2025年1月6日，彼时走出五连板的美邦股份曾上 演"天地天板"，当天股价从涨停到跌停再拉升至涨停，振幅达20%，换手率超13%。 对于股价的频繁剧烈波动，21快讯记者以投资者身份致电美邦股份，接线工作人员表示，公司此前股价 涨幅已明显高于板块水平，且已多次发布风险提示公告，股价波动属于二级市场行为，公司不存在"庄 股"情况，将严格按照相关要求及时进行信息披露，并提醒投资者理性投资。 记者梳理发现，美邦股份近期确已密集发布风险提示，2月12日、2月13日、2月24日均发布了股票交易 异常波动公告。其中2月24日晚的公告明确，公司股票于2月12日、13日、24日连续3个交易日收盘价格 涨幅偏离值累计超过20%，属于异常波动情形，经自查及向控股股东核实，不存在应披露而未披露的重 大信息。 2月25日早盘，A股化肥农药板块迎来强势拉升。Wind化肥农药指数一度大涨超4%，川金诺、六国化 工、司尔特、金正大等多只个股涨停。不过，在板块一片红火之际，曾走出4连板的高位人气股美邦股 份（605033.SH）上演极端"天地板"行情。 美邦股份同时强调，公司短期股价涨幅较大，与经 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ● 陕西美邦药业集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）股票于2026年2月12日、2月13日、2 月24日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，根据《上海证券交易所交易规则》的有关规 定，属于股票交易异常波动情形。经公司自查，并向控股股东及实际控制人核实，截至本公告披露日， 除本公司已披露事项外，不存在应披露而未披露的重大信息。 ● 公司短期股价涨幅较大，与公司经营业绩存在偏离。公司于2025年10月29日披露了《陕西美邦药业集 团股份有限公司2025年第三季度报告》，公司2025年前三季度实现营业收入6.09亿元，同比下降 2.23%；实现归属于上市公司股东的净利润3619.61万元，同比下降16.36%（以上数据未经审计）。敬请 广大投资者注意投资风险。 ● 公司股价涨幅已明显高于同期行业指数及上证指数。自2026年2月10日至2026年2月24日，公司股票连 续4个交易日涨停，期间累 ...

格隆汇2月24日丨美邦股份(605033.SH)公布，自2026年2月10日至2026年2月24日，公司股票连续4个交 易日涨停，期间累计涨幅高达46.43%，同期上证指数累计涨幅-0.27%，"农化制品"行业累计涨幅 5.96%，公司股价涨幅已明显高于同期行业指数及上证指数。公司主营业务未发生重大变化，股价短期 内连续上涨，存在市场情绪过热、非理性炒作风险。 ...

格隆汇2月24日丨美邦股份(605033.SH)公布，自2026年2月10日至2026年2月24日，公司股票连续4个交 易日涨停，期间累计涨幅高达46.43%，同期上证指数累计涨幅-0.27%，"农化制品"行业累计涨幅 5.96%，公司股价涨幅已明显高于同期行业指数及上证指数。公司主营业务未发生重大变化，股价短期 内连续上涨，存在市场情绪过热、非理性炒作风险。 ...

美邦股份公告称，公司股票于2026年2月12日、13日、24日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超 20%，属异常波动。2025年前三季度，公司实现营收6.09亿元，同比降2.23%；净利润3619.61万元，同 比降16.36%。自2月10日至24日，公司股票连续4日涨停，累计涨幅46.43%，高于同期上证指数及"农化 制品"行业。公司最新滚动市盈率143.19，高于行业的33.99。公司提醒投资者注意股价、业绩、市盈率 等风险。 ...