业绩高歌猛进，股价跌跌不休，新消费迎来资本理性审视。 作者 | RAYYYY 编辑 | 小白 "业绩增长245%～250%，其中中国收益同比增长185%～190%，海外收益同比增长365%～370%"，这 份被泡泡玛特在10月21日盘后公之于众的2025年第三季度成绩单，足以让任何一家上市公司羡慕不 已。 （来源：Choice数据） 然而资本市场却以一场暴跌回应了这份喜悦——发布公告次日股价暴跌8.1%，报收250.4港元/股，自 三季度业报发布起至10月28日，泡泡玛特累计下跌16.2%。 这还不是终点。自8月下旬触及高点以来，泡泡玛特股价已累计回调超30%。 新消费"双雄"集体退潮，资本正在重新定价 01 高 增长难 撑高估值！数据揭秘泡泡 玛 特与老铺黄金的集体回调 明明三季报业绩大涨，股价却继续掉头向下，这一反常现象背后的逻辑主要在于资本市场对公司未来 增长可持续性的深度担忧。 首先是高估值下的获利了结压力。在第三季度业绩披露前，泡泡玛特在17个月内股价翻了接近10倍， 创下了港股消费股的新神话。 （来源：Choice数据） 巨大的涨幅使得持仓资金获利丰厚，在利好出尽的节点选择落袋为安。 其次，尽管三 ...