证券研究报告 证券分析师 行业研究 / 行业点评 2026 年 03 月 02 日 行业及产业 食品饮料 强于大市 投资要点： 一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势： -20% -10% 0% 10% 20% 30% 03-03 04-03 05-03 06-03 07-03 08-03 09-03 10-03 11-03 12-03 01-03 02-03 食品饮料 沪深300 (收益率) 资料来源：聚源数据，爱建证券研究所 相关研究 《食品饮料行业跟踪报告：线上 i 茅台数据亮 眼，线下茅台量价超预期》2026-02-09 《食品饮料行业跟踪报告：茅台春节需求韧性 超预期，批价加速修复》2026-02-02 《食品饮料行业跟踪报告：茅台批价回暖，关 注春节动销催化》2026-01-26 《食品饮料行业跟踪报告：茅台重塑价格体 系，推进市场化改革》2026-01-19 《食品饮料行业跟踪报告：i 茅台抢购热度 高，C 端触达效果显著》2026-01-12 范林泉 S0820525020001 021-32229888-25516 fanlinquan@ajzq.com 联系人 朱振浩 S0820125 ...

白酒行业 ESG 白皮书 第一章 白酒行业概览 -1/ 0 白酒行业 ESG 白皮书 第一章 白酒行业概览 1/ 2 | Kh | ਾਉਂ | | | --- | --- | --- | | 刘 柯 佚 | | | | 眉 | 部 | 高级注册ESG分析 | | 宋远飞 | | CFAESG证书:10 | | | | 国际通用ESG策略 | | H | 榴 | 碳交易员 | | 理 | 新 | 高级注册ESG分析 | | | | 碳管理师:CHINA | | 刘 | 湘 | 中级注册ESG分析 | | 刘 | 車 | CFAESG证书:11 | | 张文张 | | 高级注册ESG分析 高级注册ESG分析 CFAESG证书:12 | | 第一章 白酒行业概览 | | --- | | 07 白酒行业简介 | | 11 白酒行业的价值链 | | 20 | | 24 自酒行业的发展趋势 | | 第二章 白酒行业的ESG发展 | 第三章 | | --- | --- | | 29 自酒行业的ESG信息披露 | 43 | | 33 白酒行业的ESG核心议题 | 44 | | | 51 | | | 56 | | | 58 | ...

如何看待茅台估值修复机会？ | [Tabl 分析师： | 符蓉 | 分析师： | 周源 | | --- | --- | --- | --- | | e_Author] | SAC 执证号：S0260523120002 | | SAC 执证号：S0260525040003 | | | SFC CE.no: BWC944 | | | | | 021-38003552 | | fzzhouyuan@gf.com.cn | | | furong@gf.com.cn | | | [Table_Summary] 核心观点： | [Table_Report] 相关研究： | | | --- | --- | | 食品饮料行业:春节走访：五省白酒动销跟踪反馈 | 2026-02-24 | | 食品饮料行业:春节走访：成都市场跟踪 | 2026-02-13 | | 食品饮料行业:乳品深加工：广阔天地，龙头领航 | 2026-02-13 | [Table_Page] 行业专题研究|食品饮料 2026 年 3 月 2 日 证券研究报告 [Table_Title] 食品饮料行业 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 2 ...

证券研究报告 | 行业周报 | 食品饮料 食品饮料 报告日期：2026 年 03 月 01 日 食品饮料周报：节后高端酒批价稳健，重视餐供产业链机会 ——食饮行业周报（2026 年 2 月第 3 期） 投资要点 ❑ 市场表现复盘 ❑ 本周（2 月 23 日-2 月 27 日，下同），食品饮料板块涨跌幅为 -1.54%，上 证综指涨跌幅为+1.98%，沪深 300 指数涨跌幅为+1.08%，具体来看， 预加工食品/啤酒/保健品/调味发酵品/肉制品/烘焙食品/零食/乳品/其他酒 类/白酒/软饮料涨跌幅分别为+6.73%/+2.62%/+1.17%/+1.01%/+0.58%/- 0.17%/-0.81%/-0.93%/-1.43%/-2.26%/-5.79%。 ❑ 周观点更新 ❑ 白酒：节后高端酒批价稳定，珍酒发布业绩预告。本周板块回调或主因资金 面问题，节后高端酒批价保持稳健（本周散飞批价保持 1650 元，同时五粮 液&国窖 1573 批价亦稳定），基本面周度边际变化不大。① 珍酒：公司发 布业绩预告，显示 25 年公司预计营收 35.5-37 亿元（同比下滑 48%-50%）， 经调整净利润 5.2-5.8 ...

证券研究报告 | 行业周报 | 食品饮料 食品饮料 报告日期：2026 年 03 月 01 日 食品饮料周报：节后高端酒批价稳健，重视餐供产业链机会 ——食饮行业周报（2026 年 2 月第 3 期） 投资要点 ❑ 市场表现复盘 ❑ 本周（2 月 23 日-2 月 27 日，下同），食品饮料板块涨跌幅为 -1.54%，上 证综指涨跌幅为+1.98%，沪深 300 指数涨跌幅为+1.08%，具体来看， 预加工食品/啤酒/保健品/调味发酵品/肉制品/烘焙食品/零食/乳品/其他酒 类/白酒/软饮料涨跌幅分别为+6.73%/+2.62%/+1.17%/+1.01%/+0.58%/- 0.17%/-0.81%/-0.93%/-1.43%/-2.26%/-5.79%。 ❑ 周观点更新 ❑ 白酒：节后高端酒批价稳定，珍酒发布业绩预告。本周板块回调或主因资金 面问题，节后高端酒批价保持稳健（本周散飞批价保持 1650 元，同时五粮 液&国窖 1573 批价亦稳定），基本面周度边际变化不大。① 珍酒：公司发 布业绩预告，显示 25 年公司预计营收 35.5-37 亿元（同比下滑 48%-50%）， 经调整净利润 5.2-5.8 ...

投资建议 白酒：春节旺销窗口收官，结合渠道反馈，我们认为春节白酒动销整体符合市场预期，预计全渠道动销量同比下滑 10~15%。其中，略超预期的反馈在于：1.节前&节内飞天茅台批价表现相对不错、未有显性回落；2.部分区域节内大众 价位产品有零星终端补货行为，当然这也与近年来终端小批量、高频次进货习惯相关，目的是规避资金占用和存货跌 价风险，但仍反映一定的动销韧性。 从节后首周反馈来看，行业价盘整体趋稳、略好于节前市场预期，目前原箱飞天茅台批价约 1690 元、环比小幅回落。 我们认为当前已经处于行业价盘筑底窗口，酒企普遍在发力去库存、春节反馈已可见一斑。本身春节飞天茅台超预期 的动销表现已进一步维稳了渠道对行业景气度的预期、修复了渠道库存容忍阈值，间接舒缓了行业秩序压力。 我们看好当前白酒板块配置价值、低预期下胜率可观，预期先行、节后亦具备自上而下催化，例如近期上海发布《关 于进一步优化调整本市房地产政策的通知》，进一步调减住房限购政策、优化住房公积金贷款政策等。中期维度伴随 "反内卷"政策持续落地、企业 ROE 有望改善，并传导至企业招待等支出提升、居民收入预期改善，拐点逐步临近。 配置方向建议：1）品牌力突 ...

策 略 研 究 春节旅游景气提升，科技和资源涨价 [Table_Authors] 方奕(分析师) 春节中观景气跟踪 本报告导读： 2026 年超长春节假期提振出行需求，春运客流显著提升，但居民消费内生动能仍偏 弱；存储等科技硬件及化工/有色等资源品延续涨价。 投资要点： 策略研究 /[Table_Date] 2026.02.28 | | 021-38031658 | | --- | --- | | | fangyi2@gtht.com | | 登记编号 | S0880520120005 | | | 陶前陈(研究助理) | | | 0755-23976164 | | | taoqianchen@gtht.com | | 登记编号 | S0880125070014 | | | 张逸飞(分析师) | | | 021-38038662 | | | zhangyifei@gtht.com | | 登记编号 | S0880524080008 | [Table_Report] 相关报告 外资延续流入，公募新发积极 2026.02.24 主动外资加速流入 A 股与港股 2026.02.10 成交活跃度下降，万得全 A 估值微 ...

新浪财经"酒价内参"过去24小时收集的数据显示，中国白酒市场十大单品的终端零售总均价在2月28日 延续调整态势。如果十大单品各取一瓶整体打包售卖，今日总售价为9166元，较昨日下滑10元，降至2 月初以来新低。春节假期后单品间分化格局依旧，但阶段性价格重心承压下移。 今日白酒市场十大单品四涨五跌一平，核心产品韧性尚存，市场仍以结构性调整为主。上涨产品中，飞 天茅台上涨6元/瓶，需求基础扎实、流通端货源偏紧，对整体价格形成主要支撑；古井贡古20上涨3元/ 瓶；五粮液普五八代与水晶剑南春均小幅上行1元/瓶。下跌产品方面，青花郎回落10元/瓶，调整幅度 相对突出；洋河梦之蓝M6+下调5元/瓶；青花汾20、国窖1573及习酒君品均小幅回落2元/瓶。价格不变 方面，精品茅台报价2419元/瓶，价格与昨日持平，走势稳健。 "酒价内参"的每日数据源自全国各大区均有合理分布的约200个采集点，包括但不限于酒企的指定经销 商、社会经销商、电商平台和零售网点等，原始取样数据为过去24个小时中各点位经手的真实成交终端 零售价格，力求为社会各界提供一份关于知名白酒市场价格的客观、真实、科学、全程可追溯数据。随 着元旦官方i茅台平台开 ...

新浪财经"酒价内参"过去24小时收集的数据显示，中国白酒市场十大单品的终端零售总均价在2月28日 延续调整态势。如果十大单品各取一瓶整体打包售卖，今日总售价为9166元，较昨日下滑10元，降至2 月初以来新低。春节假期后单品间分化格局依旧，但阶段性价格重心承压下移。 今日白酒市场十大单品四涨五跌一平，核心产品韧性尚存，市场仍以结构性调整为主。上涨产品中，飞 天茅台上涨6元/瓶，需求基础扎实、流通端货源偏紧，对整体价格形成主要支撑；古井贡古20上涨3元/ 瓶；五粮液普五八代与水晶剑南春均小幅上行1元/瓶。下跌产品方面，青花郎回落10元/瓶，调整幅度 相对突出；洋河梦之蓝M6+下调5元/瓶；青花汾20、国窖1573及习酒君品均小幅回落2元/瓶。价格不变 方面，精品茅台报价2419元/瓶，价格与昨日持平，走势稳健。 "酒价内参"的每日数据源自全国各大区均有合理分布的约200个采集点，包括但不限于酒企的指定经销 商、社会经销商、电商平台和零售网点等，原始取样数据为过去24个小时中各点位经手的真实成交终端 零售价格，力求为社会各界提供一份关于知名白酒市场价格的客观、真实、科学、全程可追溯数据。随 着元旦官方i茅台平台开 ...

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