本报告导读： 25H1 扣非净利润同比-3.51%，净利率同比-2.79pct。（1）25H1 公司收入22.99 亿元，同比+38.83%。归 母净利润1.19 亿元，同比-8.08%，扣非净利润1.16 亿元，同比-3.51%。（2）25H1 公司毛利率12.88%， 同比-6.85pct，净利率5.01%，同比-2.79pct。25H1 期间费用率5.31%，同比-0.91pct。（3）25Q2 公司收 入15.04 亿元，同比+50.56%，环比+89.15%；归母净利润0.74 亿元，同比-1.23%，环比+64.01%；毛利 率12.32%，同比-7.24pct，环比-1.62pct；净利率4.80%，同比-2.55pct，环比-0.59pct。 公司在手订单同比高增。（1）截至25/6/30，公司在执行及待执行订单54.75 亿元，同比+29.19%。分项 目看，其中陆上风电装备（含混凝土塔筒）类41.73 亿元，同比+27.10%，海上风电及海洋工程装备类 12.77 亿元，同比+59.10%，其他订单0.25 亿元，同比-83.85%；分地区看，国内订单41.79 亿元，同比 +33.27% ...

8月27日，泰胜风能跌2.97%，成交额2.43亿元。两融数据显示，当日泰胜风能获融资买入额3283.11万 元，融资偿还1841.77万元，融资净买入1441.34万元。截至8月27日，泰胜风能融资融券余额合计2.62亿 元。 责任编辑：小浪快报 分红方面，泰胜风能A股上市后累计派现6.48亿元。近三年，累计派现1.50亿元。 融资方面，泰胜风能当日融资买入3283.11万元。当前融资余额2.61亿元，占流通市值的4.82%，融资余 额超过近一年90%分位水平，处于高位。 机构持仓方面，截止2025年6月30日，泰胜风能十大流通股东中，南方中证1000ETF（512100）位居第 五大流通股东，持股607.33万股，相比上期增加117.45万股。 融券方面，泰胜风能8月27日融券偿还1600.00股，融券卖出500.00股，按当日收盘价计算，卖出金额 3760.00元；融券余量14.42万股，融券余额108.44万元，超过近一年80%分位水平，处于高位。 资料显示，泰胜风能集团股份有限公司位于上海市徐汇区龙耀路175号星扬西岸中心40楼，成立日期 2001年4月13日，上市日期2010年10月19日，公司主 ...

事件： 2025 年8 月21 日，公司发布2025 年半年报， 2025H1 实现收入22.99 亿元、同比增长38.83%， 归母净利润1.19 亿元、同比下降8.08%，扣非归母净利润1.16 亿元、同比下降3.51%。单季度来看， 25Q2 公司收入15.04亿元、同比增长50.56%，归母净利润0.74 亿元、同比减少1.23%，扣非归母净利润 0.73 亿元、同比增长5.90%。净利润的下滑主要系交付的国内项目由于钢材、法兰等原材料采购价格上 升，海外业务的客户结构变化导致整体毛利率下滑。 投资建议：我们预计公司2025-2027 年营收分别为57.2/64.9/67.8 亿元，增速为18%/14%/5%； 归母净利 润分别为3.0/4.2/4.7 亿元， 增速为63%/41%/12%，对应25-27 年PE 为24x/17x/15x。考虑风电行业需求景 气，公司有望深化"双海"战略和产能扩张，提升市场份额，成长性突出，维持"推荐"评级。 在手订单饱满：截至2025H1，公司在执行及待执行订单共计54.75 亿元，其中，陆上风电装备订单新增 25.77 亿元，在执行及待执行41.73 亿元；海上风 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company, considering the favorable demand in the wind power industry and the company's potential to expand its market share through its "Double Sea" strategy and capacity expansion [3]. Core Viewpoints - The company reported a revenue of 2.299 billion yuan for the first half of 2025, representing a year-on-year growth of 38.83%. However, the net profit attributable to the parent company decreased by 8.08% to 119 million yuan, primarily due to rising raw material costs and changes in the customer structure of overseas business [1][2]. - The company has a robust order backlog totaling 5.475 billion yuan, with significant contributions from both onshore and offshore wind power equipment orders [1][2]. - The onshore wind power segment showed a positive trend, with revenues of 1.882 billion yuan in H1 2025, up 25.61% year-on-year, while the offshore wind power segment saw a remarkable growth of 226.21%, achieving revenues of 363 million yuan [2]. Financial Forecasts - Revenue projections for 2025, 2026, and 2027 are estimated at 5.718 billion yuan, 6.493 billion yuan, and 6.784 billion yuan, respectively, with growth rates of 18%, 14%, and 5% [3][4]. - The net profit attributable to the parent company is forecasted to be 296 million yuan in 2025, 418 million yuan in 2026, and 469 million yuan in 2027, with growth rates of 62.8%, 41.1%, and 12.2% [3][4]. - The report indicates that the company is on track to meet its production targets for both steel towers and concrete towers by 2025, having completed approximately 46% and 42% of its respective targets as of H1 2025 [2].

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 公司发布2024年年报，2024年实现营收48.38亿元，同比增长0.52%；实现归母净利润1.82亿元，同比减少 37.77%；扣非归母净利润1.78亿元，同比减少29.11%；拟向全体股东每10股派发现金红利0.6元（含 税）。公司2024Q4实现营收18.88亿元，同比增长2.88%，环比增长45.91%；实现归母净利润0.33亿元，同 比减少41.91%，环比增长65.80%。 "双海"布局持续推进 生产基地方面，2024年泰胜昌吉基地落成并投产，该基地为中高端塔筒产品而规划建设，以"荒戈沙"大直 径塔筒为主，兼顾中亚海外市场，设计产能为10万吨；此外，泰胜扬州基地产能持续爬坡，已取得金风科 技、Nordex、 ...

公司公布2024 年年报，2024 年公司实现营收48.48 亿元，同比+0.52%，实现归母净利润1.82 亿元，同 比-37.77%；实现扣非后归母净利润1.78 亿元，同比-29.11%。我们认为公司作为国内老牌的塔筒厂商， 有望充分受益于未来风电装机需求的逐步释放，维持公司买入评级。 支撑评级的要点 混塔业务稳步推进，海风业务拖累公司营收。2024 年公司陆上风电业务发展态势良好，陆上风电装备 （含混凝土塔筒）实现营业收入40.26 亿元，同比增长15.24%，其中混凝土塔筒类产品实现营业收入 4.40 亿元，同比增长821.59%。而由于2024年国内海上风电市场处于调整期，公司海上风电及海洋工程 装备实现收入6.72 亿元，同比下降37.77%。 行业竞争加剧，导致公司盈利能力有所承压。2024 年虽然国内风电装机容量有所增长，但是由于行业 竞争加剧，导致部分区域市场订单毛利率有所下降，2024 年公司毛利率为13.83%，同比减少4.25pct， 净利率为3.89%，同比减少2.22pct，其中陆上风电装备（含混凝土塔筒）的毛利率为13.69%，同比减少 5.21pct，海上风电及海洋工程装备的 ...