说到今年的港股，恒生科技、恒生消费、港股创新药等等，都是不少投资者津津乐道的赛道。除了这些炙手可热的"顶流"，还有一个板块，悄无声息地凭着 可观的向上行情闯进了投资者的视野，它就是港股非银板块。 以中证港股通非银行金融主题指数（简称"港股通非银"，代码931024.CSI）为例，截至7月9日，该指数近3月上涨37.03%，近1年上涨70.54%，跑赢同期的恒 生科技及恒生消费指数；即使从3年的维度来看，指数也上涨了22.32%，同样超越了同期科技、消费、创新药等指数的表现。 数据来源：iFinD，截至2025年7月9日，采用恒生三级行业分类。指数过往表现不预示未来，投资须谨慎 从前十大成份股的占比来看，也是保险公司占比较大。 图3：港股通非银指数前十大成份股 图1：指数历史收益率对比 数据来源：iFinD，截至2025年7月9日。指数过往表现不预示未来，投资须谨慎 港股通非银指数为什么能跑出这样的成绩？本轮板块走强的原因是什么？下面，广发基金就从指数的具体构成、细分行业基本面和估值这三方面逐一分析其 中缘由。 一、"保险+券商"双赛道布局 从编制规则来看，港股通非银指数是从港股通证券范围中，选取符合非银行金融 ...

证券研究报告 | 金融工程 2025 年 06 月 17 日 低估值叠加优异基本面，港股非银标的彰显配置价值 ——广发中证港股通非银 ETF 投资价值分析 在相关政策引领提振下，自 2024 年 9 月以来资本交易市场相对活跃，广泛地 利好了保险企业、证券公司和交易所的相关业务。其中，保险业除了在资产端 受益于资本市场以外，其负债端业务近年也保持稳中有进的增长态势。结合香 港市场部分个股的稀缺性，港股通之中的非银行金融股票呈现出一定的投资价 值。广发中证港股通非银 ETF（513750.OF），通过紧密跟踪港股通非银指 数，可一键式配置香港上市的非银行金融标的，值得投资者关注。 专题报告 ❑ 在保险行业的负债端，长期来看，随着人口老龄化趋势的发展以及保险配 置理念深入人心，国内的保险市场总量维持着稳步增长。短期来看，寿险 和产险保费也分别在寿险需求高增和新能源车快速发展的催化下维持着有 效增长。而在资产端，当前市场对关税摩擦的极度悲观预期已经修复，对 应全球受损贸易链条正在修复，资本市场风险偏好呈现短期回升。 ❑ 此外，自 2024 年 9 月以来，资本交易相对活跃，港交所近 3 个月的成交 额与去年同比增长 ...