烘焙赛道顺利起步，有望构筑未来利润增长点。虽然目前外部市场环境需求仍有压力，下游餐饮市场竞 争激烈，但是公司通过深度服务原有客户、持续加大新产品和新客户的拓展，实现了业绩的稳健增长。 同时公司注重把握行业高速增长红利，战略性拓展烘培业务，并将烘焙预拌粉作为重要的发展方向，打 造第二增长曲线，为长期发展注入新动能。 盈利预测与投资建议：结合公司当期业绩，我们调整盈利预测，预计公司25-27 年归母净利润为 0.78/0.93/1.08 亿元（25-26 年前值为0.88/1.05亿元），分别同增22%/18%/17%，对应当前股价PE 分别为 37/31/27 倍，对应维持"买入"评级。 风险提示：国内需求恢复不及预期、原材料价格波动、海外业务拓展不及预期、产能投放不及预期、汇 率波动风险、食品安全风险 事件：公司披露2024 年半年度业绩：25 年H1 公司实现营收2.04 亿元，同比+8.63%；归母净利润0.35 亿元，同比+22.64%；扣非归母净利润0.35亿元，同比+27.73%。其中，25Q2 公司实现营收1.02 亿元， 同比+6.85%；归母净利润0.18 亿元，同比+11.04%；扣非归母净 ...

日辰股份 20250612 摘要 请分享一下从四五月份到现在的渠道管理情况及餐饮业分析，尤其是下游景气 度趋势。 今年一季度公司实现了双位数的收入增长，但未达到预期。四、五月份的表现 更加平淡，尤其是中小客户的数据表现不佳。虽然大客户相对稳定，但整体餐 饮市场较为萎靡。我们预计全年收入增长在 10%至 15%之间，尽管压力较大。 品牌定制渠道表现强劲，同比增长接近 50%，但食品加工和连锁餐饮渠道仅实 现个位数增长。品牌定制渠道主要受益于山姆等大客户扩张及产品销量稳定。 大客户在餐饮渠道中的表现如何？ 大客户如百胜等头部企业相对稳定，有部分客户的增长率达到 30%左右，但也 有一些出现下降情况，不便具体透露是哪家企业。 2025 年餐饮行业整体疲软，大众餐饮受影响较小。消费者外食意愿降 低，转向在家做饭，追求健康清淡饮食，超市销售情况好转，餐饮市场 趋于平淡。 消费者对重口味调味品需求下降，倾向于健康清淡口味。湘式辣较川式 辣更受欢迎，烧烤调料夏季或有较好表现。公司已布局湘式辣和烧烤调 料，并接到多个客户订单。 如何看待二季度与去年同期相比的增速？ 二季度同比增速可能比一季度更平稳甚至更有压力。如果 6 月份 ...