瑞士央行在今年上半年已将政策利率降至零，成功促使通胀率回到正值区间。然而，6月份消费者物价指数（CPI）年增长率仅为0.1%， 仍处于低位。这一数据使得市场纷纷预期，瑞士央行可能在9月份再次降息25个基点，若成真，瑞士将重新踏入负利率时代。但需要注意 的是，瑞士经济在2025年第一季度已现复苏迹象，并且瑞士央行设定的通胀目标区间为0%至2%。基于此，短期内实施大幅宽松政策的 紧迫性似乎并不高。当下，市场最为关注的是，如果瑞郎持续走强，瑞士央行是否会出手干预外汇市场，以维护国内经济稳定与物价平 稳。 数据显示，2025年第一季度瑞士央行外汇净买入额仅4900万瑞郎，态度较为温和。这一策略与近年来瑞士央行转向"强瑞郎"的操作相 符。回顾过往，为抑制输入型通胀，瑞士央行曾大规模购入瑞郎；而更早之前，为推动通胀回升，其策略倾向于压低瑞郎汇率。由此可 见，瑞士央行具备灵活调整策略的能力，一旦形势需要，能够迅速改变干预规模与方向。 国际货币基金组织（IMF）近期向瑞士央行发出警告，提醒其在资产负债表膨胀的情况下，谨慎使用货币政策工具。特别是在通缩压力 或为暂时现象的背景下，过度降息或扩大资产购买规模，可能会带来诸多副作用 ...