证券研究报告|宏观点评报告 [Table_Date] 2026 年 03 月 02 日 [Table_Title] 资产配置日报：经历冲击，方显韧性 3 月 2 日，权益市场放量下跌。万得全 A下跌 0.40 %，全天成交额 3.05 万亿元，较上周五（2 月 27 日）放 量 5403 亿元。港股方面，恒生指数下跌 2.14%，恒生科技下跌 2.89%。南向资金净流入 162.14 亿港元，其中小 米集团和中国海洋石油分别净流入 16.29 亿港元和 13.75 亿港元，而阿里巴巴净流出 13.89 亿港元。 地缘局势对行情的冲击有限。今日市场的核心特征是成交额大幅放量，突破 3 万亿元。从指数的分时走势来 看，本轮放量主要集中在上午下跌阶段，反映出资金追涨的意愿不强，成交量更多是依靠下跌才得以释放，表明 资金对趋势性行情的预期相对有限。在这种情况下，赚取贝塔收益的难度可能增大。 风格表现分化。中证红利逆势上涨 1.35%，而小微盘股下跌，中证 2000 和 Wind 微盘股指数分别下跌 1.67% 和 2.98%。同时个股层面也呈现分化格局，全市场下跌股票只数达 4276 只，且下跌个股的跌幅主要集中在 ...

浦银国际研究 策略观点 | 投资策略 美以袭击伊朗对资产价格、资金流向 及市场情绪影响分析 赖烨烨 首席策略分析师 Melody_lai@spdbi.com (852) 2808 6441 2026 年 3 月 2 日 扫码关注浦银国际研究 美以袭击伊朗对资产价格、资金流向及市场情绪影响分析 本研究报告由浦银国际证券有限公司分析师编制，请仔细阅读本报告最后部分的分析师披露、商业关系披露及免责声明。 浦银国际 策略观点 历次重大局部地缘政治风险对大类资产的冲击较短暂。复盘 2022 年 俄乌战争、2023 年巴以冲突和 2025 年美国袭击伊朗核设施后的资产 价格表现，我们发现资产价格波动持续时间较短且并不改原先趋势， 黄金、债券等避险资产赢率较高，波动率 VIX 指数大幅上行，但全球 股市表现分化，新兴市场较发达市场波动更大。市场风格上，美股价 值风格赢率更高，而中国股市成长风格赢率更高，成长风格在风险释放 后反弹幅度更大。分行业看，标普 500 指数中，原材料和公用事业短期 相对表现更佳，MSCI 中国指数中，信息科技和医疗保健相对表现更佳。 外资并未因重大地缘政治风险而大幅撤离中国市场。回顾 2022 年 ...

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Prices soared as investors flocked to safe-haven assets after the joint U.S.-Israeli strikes against Iran. ...

港股晨报 2026 年 3 月 2 日 另外，战争恐慌正显著推升原油风险溢价。若伊朗产能受损或海峡遭全面封锁， 油价存在大幅飙升的风险。投资者短线可关注中国海洋石油 883.HK 等石油股。 但需要留意，石油股的升势高度依赖实质性供应中断。若后续局势降温或走向 停火，且能源基础设施未受实质破坏，原油基本面将迅速回归战前水平，追高 的估值修正风险极大。石油出口国组织及盟友（OPEC+）代表最新表示，原则 上同意 4 月增产石油以稳定油价。 国投证券（香港）有限公司 • 研究部 1. 国投证券国际视点： 中东战火升级封锁海峡，油运及 避险板块迎爆发性机会 恒生指数上周五收涨 0.95%、国企指数涨 0.51%、恒生科技指数涨 0.56% 。 大市交投活跃。大市成交金额进一步上升至约 2,884 亿元，但主板总卖空金额 占比也升至 22.7%，卖空比率维持在较高水平。南向资金（北水）整体交投稳 定，周五买盘较多，全日净卖入近 150 亿港元。港股通 10 大成交活跃股中， 北水净买入最多的是盈富基金 2800.HK、恒生中国企业 ETF 2828.HK、南方 恒生科技 ETF3033.HK；净卖出最多的是长飞光纤光 ...

环球市场动态 伊 朗 局 势 的 潜 在 走 向 股 票 周五 A 股涨跌不一，有色金属、电 力领涨；港股集体上升，顺周期板 块推动市场上行；欧洲股市窄幅震 荡，市场谨慎观望伊朗局势发展； 美股大跌，科技公司大规模裁员加 剧 AI 焦虑，PPI 数据超预期和信贷 担忧拖累金融股重挫。 外 汇 / 商 品 市场忧虑伊朗石油供应有可能中 断，上周五纽约期油结束 5 天跌势。 霍尔木兹海峡及附近水域有运油轮 遇袭，周一亚洲時段布油曾升至 80 美元之上。美伊紧张局势升级，触 发资金流入金市避险。 固 定 收 益 美国债市二月表现创一年来最佳， 美债在动荡环境下成为首选避风 港。周六美以联合打击伊朗，进一 步抬升避险情绪。信用债普遍承压， 利差走宽。 产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 2026 年 3 月 2 日 ▪ 当地时间 2 月 28 日，伊朗局势进入了军事冲突爆发阶段。截至北京时间 3 月 1 日 10:00，伊朗局势仍在快速 变化，我们预计难以一次性按最终情景推测并演绎，更可能跟随重要信号持续波动，我们认为美军军事调动、 伊朗政局 ...

Mass geopolitical events like the US and Israel's air strike campaign against Iran that killed Supreme Leader Ali Khamenei, and stoked intense retaliation, often trigger quick movements out of equities and into flight-to-safety assets. When futures markets reopened for trading at 6 p.m. ET on Sunday, investors surged into risk-off repricing. Futures on the US equities markets plunged through Sunday night into Monday morning, as contracts on the S&P 500 (ES=F) and the Dow Jones Industrial Average (YM=F) ...

信号二：伊朗内部政局是否稳定，这决定了冲突蔓延的程度。据新华社报道，当地时间2月28日，特朗 普在社交媒体Truth Social发文，称伊朗最高领袖哈梅内伊"已死"，后续需密切关注事态发展，是否引致 冲突或外交形势的变化。 信号三：伊朗的报复手段是否实质性涉及关键产油设施与航路，这决定了市场冲击的深度。据新华社2 月28日报道，霍尔木兹海峡油轮运输陷入停滞，全球多家大型石油公司、能源贸易商已紧急下达指令， 暂停所有石油与燃料船舶通过霍尔木兹海峡，以回避冲突升级带来的安全风险。后续需关注相关威胁是 否实质性落地。 综合来看，若上述三个信号未出现重大变化，市场影响或可视为2025年6月"十二日战争"时期的放大 版；但需关注上述信号的潜在变化是否引致更极端的情景。 智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，当地时间2月28日，伊朗局势进入了军事冲突爆发阶段。截 至北京时间3月1日10:00，伊朗局势仍在快速变化，预计难以一次性按最终情景推测并演绎，更可能跟 随重要信号持续波动，美军军事调动、伊朗政局变化、冲突外溢范围三个关键信号是否出现潜在变化， 将决定全球市场影响为2025年6月"十二日战争"的放大版，还是走向更 ...

今日周六(2月28日)由于白银休市，COMEX白银周五收于94.36美元/盎司，上涨6.18%，最高触及94.76 美元/盎司，最低下探88.31美元/盎司。世界白银协会报告称，全球白银市场预计2026年将迎来连续第六 年供应短缺。在实物市场供应偏紧的背景下，白银价格有望延续强势表现。 打开APP，查看更多高清行情>> 【要闻速递】 贵金属作为经典避险资产，其头寸变化往往预示着市场风险偏好的转向。本周，白银期货投机者净多头 头寸亦增加1822份合约，达到7981份合约。同时，纽约商品交易所（COMEX）黄金期货投机者的净多 头头寸增加3878份合约，总量攀升至99937份合约。 黄金与白银的同步走强，形成贵金属板块整体看涨共振，暗示投资者正通过加大多头布局来对冲潜在的 下行风险。 白银注册仓单占比持续低位，对短期银价提供支撑。后续价格或延续剧烈波动，交易者需严控仓位。即 使3月还能交割，但上半年仍可能实物紧缺导致交付出问题。 此外，特朗普政府多部门官员正加急制定法律策略，旨在保留被最高法院裁定为非法征收的数十亿美元 关税款项。据五位知情人士透露，初步思路包括出台政策阻止企业申请退税、限制资金返还，或至少留 存 ...

一、市场: ●2月28日收盘：美股收跌道指跌逾500点 三大股指本周均录得跌幅 周五美股成交额靠前的公司表现不一。英伟达收跌4.16%，虽业绩超预期，但投资者担忧人工智能支出可持续性。特斯拉收跌1.49%，多家联邦机构对xAI工 具有安全担忧，而五角大楼允许其聊天机器人用于机密环境。微软收跌2.24%，重申与OpenAI合作稳固。苹果收跌3.21%，同意提高三星存储芯片价格。奈 飞收高13.77%，退出竞购被视为注重财务纪律。闪迪收跌2.54%，遭做空机构质疑估值。戴尔收高21.93%，业绩超预期且下季营收预测强劲。 ●2月28日热门中概股多数下跌 金山云涨6.98%，蔚来跌4.32% 周五油价上涨逾2%，交易商在美国与伊朗延长核谈判后，对潜在供应中断保持警惕。布伦特原油期货和纽约商品交易所4月交割的西得州中质原油期货均有 涨幅。不确定性及恐惧情绪推高油价，受伊朗核谈判及美可能军事行动影响。美伊周四间接会谈，期间因美要求伊朗零铀浓缩讨论陷入僵局致油价上涨，后 阿曼调解人表示取得进展，油价回落。双方计划下周在维也纳恢复技术讨论。因担心冲突中断供应，油价有地缘政治风险溢价。此外，阿联酋、沙特计划增 产，沙特或提高 ...