·对美联储独立性的担忧持续美元下跌 ·高盛：美元疲软但大宗商品货币上涨空间可能有限 ·凯投宏观：法国不太可能需要IMF救助 ·法德国债收益率差即使不会进一步扩大也可能保持在高位 ·调查显示韩国8月通胀可能有所缓解 【机构分析】 ·在特朗普解雇美联储理事丽莎·库克后，对美联储独立性的担忧持续存在，美元下跌。德意志银行分析 师在一份报告中说，这些担忧促使投资者消化了更快的降息和更高的通胀。与此同时，《华尔街日报》 报道称，特朗普周三解雇了铁路监管机构地面运输委员会成员罗伯特·普里莫斯。此举加剧了人们对特 朗普试图控制独立政府机构的担忧。此外，美国财政部长贝森特表示，下一任美联储主席的人选将在秋 季揭晓。他还重申了对美联储进行内部审查的呼吁。 ·高盛指出，尽管美元可能走软，但在追逐大宗商品货币时仍需谨慎。该公司表示，澳元、新西兰元和 加元兑美元均一度触及或接近触及3个月目标，但此后走软。除此之外，他们还注意到，与利差较高的 新兴市场货币相比，上述三种货币表现滞后，出现了不同寻常的相对疲软。高盛认为，单凭风险情绪不 足以解释目前的情况。相反，这似乎更多地与国内政策的转变有关，澳大利亚、新西兰和加拿大的终端 利率定价下 ...

以下文章来源于智通财经APP ，作者智通编选 今年以来，全球资产价格正经历一轮重要调整：10 年期美国国债收益率较年内高点回落超 50 个基点，美元指数（DXY）较高点下跌超 10%。 不过在夏季行情中，这两大资产的下行势头均遇阻。 摩根士丹利在最新全球宏观策略报告《At the Edge of Hot Summer, At the Threshold of a Larger Fall》中指出，随着美联储降息窗口逐步临 近，今年秋季美债收益率与美元指数有望双双创下年内新低，为投资者提供明确的布局方向。 美联储政策转向是下半年全球资产定价的核心逻辑。 在今年杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔释放明确鸽派信号，称 "当前政策处于限制性区间，经济前景与风险平衡可能需要调整政 策立场"，直接推动市场隐含的联邦基金利率低谷跌破 3%（目前为 2.94%）。 摩根士丹利指出，这一利率低谷仍有进一步下行空间：一方面，当前水平高于 2025 年 4 月的 2.87% 和 2024 年 9 月的 2.69%；另一方面，美 联储经济学家预计最终联邦基金利率可能降至 2.625%（而非市场当前定价的 3%），核心原因是美国 ...

1.美联储威廉姆斯：政策仍适度紧缩，通胀正逐步回落。每次会议都绝对是"实时"的。 2.巴西财长：美元是一种价值储备，未来许多年内仍将继续如此，除非美国继续犯错。将美元武器化才 是削弱它的原因。 周四（8月28日）汇市简况：今日英镑兑美元整体呈现震荡格局；美元兑日元整体呈现震荡偏弱格局； 欧元兑美元呈现出一定的上涨潜力；澳元兑美元受到下行趋势线的明显压制；美元指数短线趋势仍由中 轨提供动态支撑。日内晚间关注19:30欧洲央行公布7月货币政策会议纪要。 今日汇市要闻盘点： 3.日本内阁官房长官林芳正：关税谈判代表日赤泽亮正取消了原定的访美行程。日本坚持要求降低美国 关税。 4.日本央行审议委员中川顺子重申加息立场，称关税影响仍受关注。 5.日本两年期国债拍卖需求创2009年以来新低。 6.据日经新闻：日本财务省就减少超长期日本国债发行向交易商征求意见。 7.俄财长：2025年俄罗斯经济增长将不低于1.5%。 8.斯洛伐克央行行长、欧洲央行管委卡兹米尔就受贿案向斯洛伐克最高法院提出上诉。 9.韩国央行维持基准利率在2.5%不变，符合市场预期。 10.韩国央行：需对汇率波动加剧的可能性保持谨慎。 11.韩国央行行长为 ...

周三特朗普宣布解雇美联储理事丽莎・库克后，30年期与5年期美债利差迅速扩大至2001年以来的最高水 平。 dbg盾博发现花旗集团核心策略团队于周三发布市场报告，明确建议投资者在现有持仓基础上 新增小额头 寸，看空美国长期国债和看空美元汇率。 亚当・皮克特和德克・威勒为首的策略师团队解释，针对美债的押注并非单纯看空长期国债，而是预期30 年期利率远期合约的收益将落后于5年期合约。如果美联储独立性受损，市场对长期通胀的担忧将会推升 长期国债收益率，且上涨幅度将显著大于短期国债，最终导致30年期与5年期美债收益差距扩大。 至于美元汇率，美元的长期吸引力将随美联储政策的公信力下降而减弱，欧元作为全球第二大储备货币， 将会有可能承接从美元流出的配置资金，因此建议提前布局欧元兑美元的升值机会。 2025年5月，花旗团队便基于特朗普政府拟推进的减税法案启动交易，他们认为减税将扩大政府财政赤字 与债务规模，增加长期国债供给压力，进而推升长期收益率。当今情况下，特朗普的干预行为进一步升 级，直接削弱了美联储的独立性。 若政治力量持续介入货币政策决策，市场会质疑其能否坚持"2% 通胀目标"的政策框架，进而要求更高的 长期国债收益 ...

根据瑞士央行（瑞士国家银行）本周发布的统计数据，截至2025年6月底，瑞士的外汇储备总额超过1万亿美元，其中美元占37%，较一季度回落2个百分 点，欧元占39%，环比上升2个百分点。 值得注意的是，虽然降息至零利率水平，这并没有阻止瑞士法郎的强势表现。今年以来，作为重要避险工具，瑞郎兑美元涨幅超过12%，这也给瑞士的出口 带来了关税外的新挑战。不过，马丁相信瑞士经济能够经受住冲击。 欧央行于今年6月发布的货币市场报告也显示，美元地位正在受到冲击。欧洲央行表示，仅在2024年，美元在全球外汇储备中的份额就下降了2个百分点，尽 管欧元份额小幅上涨，日元和加元是最大的赢家。到2024年底，美元在全球外汇储备中仍占46%的市场份额，但在过去十年中下降了10个百分点。 今年以来，美国的财政信用正在面临考验。5月，穆迪宣布下调美国主权信用评级，一度引发全球市场恐慌。分析指出，特朗普政府的大而美法案将在未来 十年令联邦预算赤字增加2.42万亿美元。 作为全球第三大外汇储备央行，其资产构成的任何变化都会被市场所关注。截至发稿时，今年以来美元指数较高位回落11%，并一度刷新三年低位，这在很 大程度上是由于人们预期美国总统特朗普 ...

| SNB BNS | | The SNB | News & Publications | Services & Events | | --- | --- | --- | --- | --- | | Allocation | Foreign exchange reserves | | | CHF bond investments | | Currencies, incl. derivatives | | | | | | CHF | | | | 100% (100%) | | USD | 37% (39%) | | | | | EUR | 39% (37%) | | | | | JPY | 7% (8%) | | | | | GBP | 6% (6%) | | | | | CAD | 3% (3%) | | | | | Other (1) | 8% (7%) | | | | 瑞士央行副行长马丁（Antoine Martin） 发布声明称："鉴于瑞士央行的资产负债表状况，如果我们想以多元化的方式投资，我们必须将很大一部分美元资 产配置为欧元。我们正在这样做。" 马丁进一步补充说，比特币尚未达到其投资标准，同时该行 ...

今年以来，全球资产价格正经历一轮重要调整：10 年期美国国债收益率较年内高点回落超 50 个基点， 美元指数（DXY）较高点下跌超 10%。不过在夏季行情中，这两大资产的下行势头均遇阻。 摩根士丹利指出，这一利率低谷仍有进一步下行空间：一方面，当前水平高于 2025 年 4 月的 2.87% 和 2024 年 9 月的 2.69%；另一方面，美联储经济学家预计最终联邦基金利率可能降至 2.625%（而非市场 当前定价的 3%），核心原因是美国移民政策收紧将放缓劳动力市场增长，进而压低潜在经济增速与均 衡利率（r*）。 美债收益率与联邦基金利率的联动关系将持续主导债市行情。报告数据显示，二者在 2025 年 4 月短暂 偏离后已重新同步。 （市场隐含联邦基金利率低谷与 10 年期美债收益率） 摩根士丹利在最新全球宏观策略报告《At the Edge of Hot Summer, At the Threshold of a Larger Fall》中指 出，随着美联储降息窗口逐步临近，今年秋季美债收益率与美元指数有望双双创下年内新低，为投资者 提供明确的布局方向。 一、宏观主线：美联储降息成核心驱动力，美债收益率 ...

今年以来，全球资产价格正经历一轮重要调整：10年期美国国债收益率较年内高点回落超50个基点，美 元指数(DXY)较高点下跌超 10%。不过在夏季行情中，这两大资产的下行势头均遇阻。 摩根士丹利在最新全球宏观策略报告《At the Edge of Hot Summer, At the Threshold of a Larger Fall》中指 出，随着美联储降息窗口逐步临近，今年秋季美债收益率与美元指数有望双双创下年内新低，为投资者 提供明确的布局方向。 一、宏观主线：美联储降息成核心驱动力，美债收益率或跌破4% 美联储政策转向是下半年全球资产定价的核心逻辑。 在今年杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔释放明确鸽派信号，称"当前政策处于限制性区 间，经济前景与风险平衡可能需要调整政策立场"，直接推动市场隐含的联邦基金利率低谷跌破3%(目 前为2.94%)。 摩根士丹利指出，这一利率低谷仍有进一步下行空间：一方面，当前水平高于2025年4月的2.87%和 2024年9月的2.69%；另一方面，美联储经济学家预计最终联邦基金利率可能降至2.625%(而非市场当前 定价的3%)，核心原因是美国移民政策收紧将放缓 ...

欧股跌幅扩大，法国总理宣布将于9月8日对政府举行信任投票，导致法国10年期国债收益率周一跃升9 个基点，法国CAC 40指数跌超2%。美元收复了大部分失地，黄金回吐部分涨幅。亚洲股市下跌0.7%。 长期美国国债遭到抛售，收益率曲线陡峭。 美国总统特朗普罢免美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）的举动，正将美联储的独立性推向风口浪尖。 但随着Cook明确表示她不会辞职，市场的初步反应有所缓和。 8月26日，欧股跌幅扩大，法国总理宣布将于9月8日对政府举行信任投票，导致法国10年期国债收益率 周一跃升9个基点，法国CAC 40指数跌超2%。美元收复了大部分失地，黄金回吐部分涨幅。尽管如 此，紧张情绪依然弥漫，亚洲股市下跌0.7%。投资者对央行独立性的疑虑，导致长期美国国债遭到抛 售，收益率曲线陡峭。 联储独立性成焦点 包括分析师Lisa Schineller在内的一份报告写道： "如果政治发展对美国制度的实力、长期决策的有效性或美联储的独立性构成压力，评级也 可能承压。这反过来又可能危及美元作为世界主要储备货币的地位——这是一个关键的信用 优势。" 全球市场紧张情绪蔓延 特朗普此举的核心影响，在于撼动了市场对 ...

(本文来自第一财经) 招商银行资金营运中心外汇分析师丁木桥表示，美联储9月降息概率很大 ，但后续降息路径仍不明朗。 美元短期维持窄幅震荡格局。欧元缺少支撑其独立走强因素，预计仍维持高位震荡。利差逻辑支持日元 继续延续震荡偏弱格局。 来源：第一财经 ...