事件：公司发布 5月经营数据，5月收入合计251.13 亿元，同比+11.34%，其中，速运物流实现业务量 14.77 亿票，同比+31.76%。 点评： 业务拓展成效显著，件量持续超预期增长。 中长期鄂州机场赋能，国际业务有望打开第二增长曲线。 截至2024 年底公司在鄂州货运枢纽累计开通国内航线55 条，国际航线15条，全货机国际航班超过9100 架次，同比+19%，形成了以鄂州货运枢纽为核心连通欧美、深圳枢纽为辅助连通东南亚及日韩的全球 航网布局。相较于本土快递物流业务，国际业务具备更高的毛利率；相较于海外物流公司，本土企业更 青睐使用国内物流品牌，受益于中国企业出海提速，我们认为未来国际物流业务大有可为。随着鄂州机 场投入使用、公司货机规模和国际航班数量逐步提升，国际业务有望得到加速发展。 盈利预测与投资评级： 2）新业务持续盈利：1）经济业务回归聚焦直营，21H2 起陆续清理特惠专配及 23 年 6 月剥离亏损丰网 后，主打"电商标快"直营体系产品，产品结构梳理下有望加速经营改善；2）快运或加速利润释放，受 益网络融通，格局好转及履约修复双轮驱动，未来盈利空间可期；3）同城即时配送分部方面，公司通 ...

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