半导体材料 晶升股份（688478.SH） 增持-A(下调) 产品结构变化致业绩增长承压，拓展光伏、外延设备等新应用领域 事件点评 产品结构变化致 24H2 业绩增长承压，加速拓展产品序列。2024 年，公 司不断拓展技术应用领域，加速拓展产品序列，深化与客户合作。分季度看， Q1-Q4 收入分别为 0.81/1.18/1.27/1.0 亿元，同比分别+111.29%/+54.79%/ +0.97%/-39.90%；归母净利润分别为 0.15/0.20/0.19/-0.01 亿元，同比分别 +507.43%/+59.58%/-31.57%/-102.29%。在宏观经济环境和行业形势等多重因 素的作用下，公司季度间业绩波动较大，由于产品结构变化、研发投入增加 等因素，下半年收入同比下降、业绩增长承压。2024 年，公司整体毛利率为 26.07%/-7.39pcts，25Q1 整体毛利率 4.53%/-29.17pcts，主要光伏产品受市场 影响毛利率较低，同步影响 Q1 业绩转负。2024 年，公司推进了碳化硅外延 炉、多线切割机、减薄机、抛光机等新产品的研发，研发费用 4,424.71 万元 /+16.39% ...

尽管财务表现不佳，晶升股份在研发方面的投入持续加码。2024年，公司研发费用达4424.71万元，同 比增长16.39%，占营业收入的10.41%。报告期内，公司及其子公司累计获得国内专利95项，其中发明 专利38项，实用新型专利57项。这些技术成果为公司在半导体晶体生长设备领域的竞争力提供了有力支 撑。 公司还积极推进新产品研发，如碳化硅外延炉、多线切割机、减薄机、抛光机等，进一步丰富了产品 线。这些新产品的推出，有望为公司未来业绩增长提供新的动力。 4月29日，晶升股份发布2024年年报，公司全年实现营业总收入4.25亿元，同比增长4.78%；归属净利润 5374.71万元，同比下降24.32%；扣非净利润3022.58万元，同比下降28.70%。尽管营收小幅增长，但净 利润和扣非净利润均出现显著下滑，显示出公司在成本控制和盈利能力方面面临挑战。 营收增长乏力，净利润大幅下滑 2024年，晶升股份的营业总收入虽然实现了4.78%的增长，但增速较2023年的82.70%大幅放缓。归属净 利润和扣非净利润分别下滑24.32%和28.70%，表明公司在收入增长的同时，未能有效控制成本或提升 运营效率。毛利润从2 ...