证券研究报告·公司研究简报·自动化设备 联赢激光（688518） 3C 业务持续增长&动力锂电逐步修复，激光 焊接设备龙头多点开花 增持（首次） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 3,512 | 3,150 | 3,417 | 4,441 | 5,374 | | 同比（%） | 24.44 | (10.33) | 8.50 | 29.96 | 21.01 | | 归母净利润（百万元） | 286.29 | 165.53 | 290.48 | 448.20 | 614.15 | | 同比（%） | 7.24 | (42.18) | 75.48 | 54.30 | 37.03 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.85 | 0.49 | 0.85 | 1.31 | 1.80 | | P/E（现价&最新摊薄） | 20.62 | 35.78 | 20.60 | 13.35 | 9.74 | [Table_Tag] ...

2025 年 06 月 03 日 激光光学元器件一季度表现强劲，多元化产品矩 阵深耕光学赛道 告 买入(维持) 投资要点 分析师：高永豪 S1050524120001 gaoyh7@cfsc.com.cn 联系人：张璐 S1050123120019 zhanglu2@cfsc.com.cn | 基本数据 | 2 0 2 5-0 6-0 3 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 68.05 | | 总市值（亿元） | 61 | | 总股本（百万股） | 90 | | 流通股本（百万股） | 90 | | 52 周价格范围（元） | 39.97-89.49 | | 日均成交额（百万元） | 205.74 | 市场表现 -60 -40 -20 0 20 40 60 (%) 炬光科技 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌ 激光光学元器件一季度表现强劲，并购影响利润 端短期承压 公司激光光学元器件业务在一季度表现强劲，一方面得益于 泛半导体领域的市场需求提升，产品出货量显著增加；另一 方面，工业光纤激光器泵浦以及光通讯领域的市场需求也呈 现出增长趋势，一季度营收实现 1.70 亿 ...

中微公司 20250527 摘要 中微公司 2024 年营收增长 35.4%，净利润 13.9 亿元，同比增长 16.5%，2025 年第一季度净利润同比增长 13.4%，显示出稳健的盈利 能力和增长势头。 等离子刻蚀设备是中微公司的核心业务，过去五年保持超过 50%的平均 增长速度，2024 年增长 49.4%，目前已开发三代共 18 种刻蚀机型， 覆盖 95%至 98%的应用需求。 公司持续加大研发投入，2024 年研发投入占销售额的 27%，2025 年 第一季度达 31%，远高于科创板公司平均水平，虽短期影响净利润增长， 但为长期发展奠定基础。 中微公司积极扩展薄膜设备业务，已完成 9 种设备开发，2023 年销售 额达 4.76 亿元，预计 2025 年发货超过 180 台，打破了国际垄断，实 现了自主研发与生产。 公司通过创新反应器设计，解决了传统设计的不足，实现了流场均匀和 平流，并通过多道气体输入控制均匀性和掺杂浓度，提升了设备性能。 Q&A 请介绍一下中微公司在 2024 年度及 2025 年第一季度的业绩表现。 中微公司在 2024 年度及 2025 年第一季度取得了显著的业绩增长。202 ...

Core Viewpoint - The company reported a significant increase in revenue for 2024, but a sharp decline in net profit, primarily due to challenges in the lithium battery sector and high initial costs in energy systems [1][2]. Financial Performance - For 2024, the company achieved revenue of 1.699 billion yuan, a year-on-year increase of 113.7%, while the net profit attributable to shareholders was 31 million yuan, a year-on-year decrease of 91% [1]. - In Q4 2024, revenue reached 669 million yuan, a year-on-year increase of 186%, but the net profit was -33 million yuan, a year-on-year decrease of 137% [1]. - For Q1 2025, revenue was 438 million yuan, a year-on-year increase of 139.2%, but the net profit was 6 million yuan, a year-on-year decrease of 90.2% [1]. Business Segments - **Coating Application Segment**: Revenue for 2024 was 471 million yuan, a year-on-year decrease of 40.1%, with a gross margin of 51.79%, down 16.6 percentage points [2]. - **Energy Systems Segment**: The gross margin was low at 10.4% in 2024 due to high initial costs; Q1 2025 revenue is estimated at 350 million yuan, with a gross margin expected to improve to 15-20% [2]. R&D and Diversification - The company increased R&D expenses to 120 million yuan in 2024 and 28 million yuan in Q1 2025, representing year-on-year increases of 71.2% and 54.2%, respectively [2]. - The company is focusing on multiple growth areas, including solid-state batteries, robotics, semiconductor applications, and energy storage, with significant orders expected in these segments [2]. Profit Forecast and Valuation - Due to weak demand in the lithium battery sector, revenue and gross margin assumptions have been adjusted downward, while R&D expenses have been increased [3]. - Projected net profits for 2025-2027 are 203 million yuan, 283 million yuan, and 303 million yuan, with declines of 17.7% and 16.1% for 2025-2026 [3]. - The company is assigned a target price of 56.40 yuan for 2025, based on a 40 times PE ratio, reflecting optimism about the future of solid-state battery development [3].

24 全年营收稳健增长，25Q1 利润环比提升。2024 年公司实现营收17.80 亿元，同比+0.59%，其中功率 控制系统装置营收11.84 亿元，同比-12.03%，占比66.48%；特种电源营收4.23 亿元，同比+53.90%，占 比23.73%；充电桩营收0.84 亿元，同比-13.17%，占比4.72%。归母净利润3.23 亿元，同比-25.19%；扣 非归母净利润3.07 亿元，同比-27.87%。2025Q1 单季公司营收3.25 亿元，同比-13.30%，环比-28.03%； 归母净利润0.50 亿元，同比-36.84%，环比+155.93%；扣非归母净利润0.48 亿元，同比-37.76%，环比 +257.61%。 盈利预测与投资评级：考虑到公司产品结构，我们下调公司2025-2026 年归母净利润为4.01/4.98 亿元 （原值6.8/8.0 亿元），预计2027 年归母净利润为6.34 亿元，当前市值对应PE 为22.2/17.9/14.0 倍，但考 虑到公司成长性，维持"增持"评级。 风险提示：下游扩产不及预期、产品拓展不及预期等。 泛半导体电源国产替代前景可期，充电桩打造新增长 ...

行业周报 | 环保 证券研究报告 | 报告日期 | 2025 年 03 月 02 日 | | --- | --- | | 行业评级 | 推荐（维持） | 相关研究 【兴证环保】环保周报：上海 2026 年底 前实现固体废物近零填埋目标，山东试 点危废定向利用-2025.02.23 【兴证环保】环保周报：重庆提出 2025 年新增污水处理能力 50 万吨/天以上，陕 西全面推进美丽陕西建设-2025.02.16 【兴证环保】环保周报：广东提出推动 加快设立省属回收循环利用平台企业， 四川全面推进美丽四川建设-2025.02.09 分析师：蔡屹 S0190518030002 caiyi@xyzq.com.cn 分析师：李静云 S0190522120001 lijingyun@xyzq.com.cn 分析师：史一粟 S0190523110001 shiyisu@xyzq.com.cn 分析师：朱理显 S0190525010004 zhulixian@xyzq.com.cn 湖北印发《2025 年全省生态环境保护工作要 点》，努力完成"十四五"碳排放强度目标 投资要点： 图1、欧盟碳排放配额交易结算价 图2、欧盟碳排 ...

招股说明书（上会稿） 柏诚系统科技股份有限公司 BOTH ENGINEERING TECHNOLOGY CO.,LTD. （无锡市隐秀路 800-2101） 首次公开发行股票并在主板上市 招股说明书 （上会稿） 保荐人（主承销商） （广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座） 1-1-1 招股说明书（上会稿） 发行人声明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行 人注册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其 对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任 何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发 行人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承 担股票依法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。 1-1-2 招股说明书（上会稿） 本次发行概况 | 发行股票类型 | 人民币普通股（A 股） | | --- | --- | | 发行股数 | 本次发行股票的数量为不超过 13,083.3333 万股，占本次发行后 总股本 ...