导语：开创新赛道，从来不轻松。 作者：市值风云 App：火花 纵横股份点评：专注工业无人机，但还在生死线上挣扎！ 提到无人机，绝大多数人脑海里蹦出的第一个名字就是大疆。在消费级无人机领 域，大疆是当之无愧的王者。 甚至在工业无人机领域，大疆也凭借多旋翼产品的成本优势占据了半壁江山。 但在大疆的统治版图之外，还有一个被称为"垂直起降固定翼"的细分赛道，规 模相当有限。这里还没有被大疆完全占据，所以跑出了一家标杆企业纵横股份 （688070.SH）。 先说好的。公司营收增长强劲。根据 2025 年三季报，公司前三季度实现营业收 入 3.2 亿元。同比增 57%。 这说明公司的产品确实卖出去了，市场需求是真实的。 不仅如此，公司整体毛利率在前三季度大幅攀升，从 42.2%增至 48.9%，态势 良好。受此影响，净亏损也有所收窄。 这一增长主要得益于低空经济被写入国家战略，各地政府和企业开始加大对无人 机基础设施的投入。纵横股份的 CW 系列无人机，尤其是油电混动 CW-100、 CW-40 和纯电 CW-15 系列，在应急、安防和测绘领域卖得不错。 以 CW-100 无人机为例，公司表示，它属于超长航时垂直起降油电 ...

作者 | 火花 编辑 | 小白 提到无人机，绝大多数人脑海里蹦出的第一个名字就是大疆。在消费级无人机领域，大疆是当之无愧的 王者。 甚至在工业无人机领域，大疆也凭借多旋翼产品的成本优势占据了半壁江山。 但在大疆的统治版图之外，还有一个被称为"垂直起降固定翼"的细分赛道，规模相当有限。这里还没有 被大疆完全占据，所以跑出了一家标杆企业纵横股份（688070.SH）。 在连年亏损的报表背后，它还是不是低空经济风口上的真金？ 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：市值风云 开创新赛道，从来不轻松。 增速良好，但缺乏造血能力 先说好的。公司营收增长强劲。根据2025年三季报，公司前三季度实现营业收入3.2亿元。同比增 57%。 这说明公司的产品确实卖出去了，市场需求是真实的。 不仅如此，公司整体毛利率在前三季度大幅攀升，从42.2%增至48.9%，态势良好。受此影响，净亏损 也有所收窄。 这一增长主要得益于低空经济被写入国家战略，各地政府和企业开始加大对无人机基础设施的投入。纵 横股份的CW系列无人机，尤其是油电混动CW-100、CW-40和纯电CW-15系列，在应急、安防和 ...

开创新赛道，从来不轻松。 作者 | 火花 编辑 | 小白 提到无人机，绝大多数人脑海里蹦出的第一个名字就是大疆。在消费级无人机领域，大疆是当之无愧 的王者。 甚至在工业无人机领域，大疆也凭借多旋翼产品的成本优势占据了半壁江山。 但在大疆的统治版图之外，还有一个被称为"垂直起降固定翼"的细分赛道，规模相当有限。这里还没 有被大疆完全占据，所以跑出了一家标杆企业纵横股份（688070.SH）。 先说好的。公司营收增长强劲。根据2025年三季报，公司前三季度实现营业收入3.2亿元。同比增5 7%。 这说明公司的产品确实卖出去了，市场需求是真实的。 不仅如此，公司整体毛利率在前三季度大幅攀升，从42.2%增至48.9%，态势良好。受此影响，净亏 损也有所收窄。 这一增长主要得益于低空经济被写入国家战略，各地政府和企业开始加大对无人机基础设施的投入。 纵横股份的CW系列无人机，尤其是油电混动CW-100、CW-40和纯电CW-15系列，在应急、安防和测 绘领域卖得不错。 在连年亏损的报表背后，它还是不是低空经济风口上的真金？ 增速良好，但缺乏造血能力 以CW-100无人机为例，公司表示，它属于超长航时垂直起降油电混合固 ...

Investment Rating - The report assigns an "Add" rating for the company for the first time, with a target valuation of 50.00 - 58.00 CNY, while the current stock price is 49.4 CNY [2]. Core Insights - The company is a leading player in the industrial drone sector in China, focusing on the development of drone hardware platforms, flight control systems, and industry application software, while actively exploring new business opportunities in the low-altitude digital economy [1]. - The company is expected to benefit from the continuous expansion of the domestic industrial drone market and the accelerated release of low-altitude economic policy dividends, leading to rapid growth in performance [1]. - The company has a comprehensive product line and has established a strong research and development system, which positions it well for future growth [7]. Summary by Sections Company Overview - The company was established in 2010 and specializes in the research, production, sales, and service of industrial drone-related products, becoming the first listed company in China with drones as its main business in February 2021 [13]. Financial Analysis - The company has seen stable revenue growth since its listing, with a significant increase in revenue to 4.74 billion CNY in 2024, a 57.14% increase year-on-year, while losses narrowed to 36 million CNY due to successful emergency project bids exceeding 200 million CNY [17][19]. - The main business segments include drone systems, services, and accessories, with drone systems contributing 76% of revenue in 2024 [19][69]. Low-altitude Economy - The low-altitude economy is identified as a key growth area, with the market expected to reach over 1 trillion CNY by 2026, driven by the rapid growth of the drone and eVTOL sectors [44][49]. - The report highlights the importance of drones as the core carrier and value creator in the low-altitude economy, with the industrial drone market projected to grow significantly [58]. Product Development - The company has a complete product line, including vertical take-off and landing fixed-wing drones, multi-rotor drones, and large fixed-wing systems, which cater to various industry needs [70]. - The company is advancing its "unmanned drone system + cloud platform + AI" solutions, enhancing its capabilities in social governance and digital economy applications [39][71]. Profit Forecast - Revenue forecasts for 2025-2027 are projected at 5.81 billion CNY, 9.39 billion CNY, and 13.52 billion CNY, with year-on-year growth rates of 22.6%, 61.5%, and 44.0% respectively [8].