瑞银最新发布的 2026 年美国经济展望报告指出，美国经济看似稳健的增长背后，实则高度依赖 AI 单 一赛道支撑，一旦 AI 泡沫破裂，美国经济衰退概率将升至 50%，同时瑞银认为，当前市场显著低估了 美联储 6 月前启动降息的可能性，这一观点引发市场对美国经济真实韧性与货币政策走向的重新审视。 关税政策的持续影响也让美国经济与美联储的政策选择陷入两难。瑞银测算，美国当前加权平均关税税 率已升至 13.2%，相当于对经济征收了占 GDP1.1% 的税负，这一成本正缓慢向消费端传导，推动核心 PCE 通胀回升，预计 2026 年夏季通胀将迎来峰值，且长期徘徊在 3% 左右。关税带来的成本推动型通 胀既侵蚀了居民实际收入，又限制了美联储的降息空间，让美国经济在 AI 依赖与通胀黏性的双重约束 下前行。而财政政策虽能提供短期支撑，2026 年二季度约 550 亿美元的退税将短暂提振消费，但这一 刺激具有明显的前置特征，后续对经济的正向贡献将快速衰减。 影响 2026 年美国经济走向与美联储政策的关键变量仍在持续演化，AI 投资能否从资本市场叙事转化为 实际的生产率提升、劳动力市场疲软是否会进一步显性化、关税对通胀的 ...