今天分享的是：2025美元流动性的三维度观测 报告共计：16页 美元流动性三维度观测：压力积聚但危机可控 在全球金融体系中，美元流动性的变化始终是市场关注的焦点。近日，一份研究报告从三个关键市场出发，系统性地分析了美 元流动性的现状与未来走势。该研究构建了一个三维观测矩阵，分别从联邦基金市场、回购市场和离岸美元市场切入，通过规 模、价格和政策三个维度，全面评估美元流动性的真实状况。 联邦基金市场作为美元流动性的基石，其核心观测指标已从"价格"转向"规模"。在充裕准备金框架下，银行体系的准备金总量 直接反映了基础美元的充裕程度。数据显示，尽管美联储自2022年6月开启新一轮缩表，总资产规模趋势性走低，但得益于逆回 购工具的缓冲作用，银行体系准备金尚未被大幅抽离。截至2025年9月，准备金总量维持在3.2万亿美元，占银行总资产比重为 12.9%，处于相对充裕区间。然而，随着缩表持续进行，财政部一般账户余额回升，以及隔夜逆回购工具规模濒临枯竭，准备金 正面临收缩压力，预计将向美联储设定的流动性警戒线逼近。 回购市场作为美元流动性的重要枢纽，其价格指标SOFR与数量指标一级交易商行为成为观测重点。担保隔夜融资利率通常 ...

今天分享的是：2025美元流动性专题：美元流动性的三维度观测报告 报告共计：16页 美元流动性全景透视：三大市场揭示资金动向与结构压力 美元作为全球最主要的储备与结算货币，其流动性状况牵动着国际金融市场的神经。近日一份研究报告从三个关键市场切入， 构建了独特的美元流动性观测体系，揭示了当前美元流动性的整体充裕与结构性压力并存的复杂图景。 联邦基金市场：流动性基石仍稳，但缓冲垫渐薄 联邦基金市场被视为美元流动性体系的基石。在这一市场中，银行准备金的规模变化成为观测流动性的核心指标。报告指出， 尽管美联储自2022年6月开启新一轮缩表，其资产规模已显著收缩，但银行体系内的准备金总量并未出现大幅下滑，目前仍保持 在约3.2万亿美元的水平，银行体系流动性整体充裕。 这一稳定态势很大程度上得益于隔夜逆回购（ON RRP）工具扮演了"缓冲垫"的角色。该工具吸收了货币市场基金等非银机构的 大量闲置资金，在美联储抽走流动性时，这部分资金被优先消耗，从而保护银行准备金不被直接冲击。然而，一个值得关注的 变化是，这个"缓冲垫"正在快速变薄，其规模已从峰值大幅萎缩，意味着这一保护机制的功能正在减弱。 回购市场：短期融资成本抬升，结 ...