电源是可控核聚变装置"生命线"，资本开支扩张有望带动订单陆续释放 托卡马克电源核心为脉冲功率电源，关注 FRC 、Z 箍缩路线带来的电容、开关需求膨胀 我们看好可控核聚变行业在"十五五"期间资本开支进入加速释放周期，建议重点关注 FRC 装置和 Z 箍缩装置建 设推进，带来电源系统价值量膨胀的机遇，脉冲电容、快控开关相关公司订单有望释放；其次关注托卡马克装置 密集建设带来的磁体电源、辅助加热电源以及无功补偿及滤波系统机遇。 风险提示 可控核聚变实验结果不及预期、可控核聚变资本开支不及预期。 敬请参阅最后一页特别声明 1 电源是可控核聚变装置"生命线"，价值量占比高。电源为核聚变装置磁体、加热系统以及辅助系统供电，要求 容量高（100MW 级别）、耐高压（最高达 1MV）、耐大电流（100kA）、纹波小（1%-2%），相对传统工业电源研发、 生产难度更高。以 ITER 为例，该托卡马克装置电源系统价值量占比约为 15%，FRC、Z 箍缩装置不需要超导磁体， 且对电压、脉冲频率、充放电时间要求更高，电源价值量占比更高（Z 箍缩电源价值量占比为 50%左右）。 资本开支扩张有望带动电源订单陆续释放。中核系、中科院系 ...