上海理成资产是国内最早成立的私募管理公司之一，十三年以来，始终坚持追求安全边际的成长股投资 理念，积淀一套完整而独特的投资管理知识体系。目前员工50人，近30人为专业投研人员，管理规模最 高超过100亿元，专注于医药、先进制造、大消费领域的二级股票多头策略和PIPE策略。理成长期业绩 排名居前，曾获得三届四座私募金牛奖。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 1）宏华数科 （理成资产参与公司特定对象调研&现场参观） 调研纪要：2024年度，宏华数科在数码印花领域外取得显著进展，自动化缝纫设备和数字印刷设备合计 实现营业收入超过2.8亿元，较上年同期分别增长37.67%和114.66%。2025年，公司将在书刊数码印刷设 备、自动缝纫设备、喷染设备等领域进一步拓展。募投项目方面，2024年"年产2,000套工业数码喷印设 备与耗材智能化工厂"已基本实现达产，2025年将继续推进后续建设。下游需求整体稳定并保持增长， 纺织领域渗透率提升，国内需求稳定，海外需求增长较快。公司生产原则是以销定产，机器设备组装时 间和运输时间存在差异 ...

证券研究报告：机械设备|公司点评报告 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 65.98 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）1.79 | / 1.79 | | 总市值/流通市值（亿元）118 | / 118 | | 52 周内最高/最低价 | 118.41 / 56.71 | | 资产负债率(%) | 24.9% | | 市盈率 | 28.44 | | 第一大股东 | 宁波维鑫企业管理合伙 | | | 企业(有限合伙) | 研究所 分析师:刘卓 SAC 登记编号:S1340522110001 Email:liuzhuo@cnpsec.com 分析师:陈基赟 SAC 登记编号:S1340524070003 Email:chenjiyun@cnpsec.com 宏华数科(688789) 业绩快速增长，数码印花加速渗透 l 事件描述 公司发布 2024 年年度报告与 2025 年一季报，2024 年实现营收 17.90 亿元，同增 42.30%；实现归母净利润 4.14 亿元，同增 27.40%； 实现扣非归母净利润 3.92 亿元，同增 25 ...

中邮证券有限责任公司陈基赟,刘卓近期对宏华数科进行研究并发布了研究报告《业绩快速增长，数码印花加 速渗透》，给予宏华数科增持评级。 宏华数科(688789) l事件描述 公司发布2024年年度报告与2025年一季报，2024年实现营收17.90亿元，同增42.30%；实现归母净利润4.14亿 元，同增27.40%；实现扣非归母净利润3.92亿元，同增25.55%。2025Q1公司实现营收4.78亿元，同增 29.79%；实现归母净利润1.08亿元，同增25.20%；实现扣非归母净利润1.02亿元，同增20.67%。 l事件点评 预计公司2025-2027年营收分别为23.23、29.92、37.82亿元，同比增速分别为29.73%、28.80%、26.44%；归母 净利润分别为5.32、6.80、8.58亿元，同比增速分别为28.47%、27.77%、26.10%。公司2025-2027年业绩对应 PE估值分别为22.24、17.41、13.80，维持"增持"评级。 l风险提示： 数码印花渗透率上升速度不及预期风险；墨水降价速度超出预期风险；海外市场开拓不及预期风险；市场竞 争加剧风险。 证券之星数据中心根据 ...

证券研究报告：机械设备|公司点评报告 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 65.98 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）1.79 | / 1.79 | | 总市值/流通市值（亿元）118 | / 118 | | 52 周内最高/最低价 | 118.41 / 56.71 | | 资产负债率(%) | 24.9% | | 市盈率 | 28.44 | | 第一大股东 | 宁波维鑫企业管理合伙 | | | 企业(有限合伙) | 研究所 分析师:刘卓 SAC 登记编号:S1340522110001 Email:liuzhuo@cnpsec.com 分析师:陈基赟 SAC 登记编号:S1340524070003 Email:chenjiyun@cnpsec.com 宏华数科(688789) 业绩快速增长，数码印花加速渗透 l 事件描述 公司发布 2024 年年度报告与 2025 年一季报，2024 年实现营收 17.90 亿元，同增 42.30%；实现归母净利润 4.14 亿元，同增 27.40%； 实现扣非归母净利润 3.92 亿元，同增 25 ...

公司报告 | 年报点评报告 24 年全年毛利率/净利率分别为 44.95%/24.17%，同比-1.59/-2.53pct。全年 销售/管理/研发/财务费用率分别为 7.3%/5.27%/6.78%/-1.32%。其中全年完 成股权激励目标，确认股份支付费用达 2339 万元。 24Q4：实现营收 5.25 亿元，同比+39.82%，环比+17.05%；实现归母净利 润 1.04 亿元 ，同 比+21.54% ，环 比-4.97% 。毛 利率/ 净利 率 分别为 41.34%/21.24%，同比-1.82/-1.44pct，环比-6.23/-4.05pct。 25Q1：实现营收 4.78 亿元，同比+29.79%，环比-8.98%；实现归母净利润 1.08 亿元，同比+25.2%，环比+3.78%。毛利率/净利率分别为 42.84%/23.56%， 同比-2.79pct/-0.82pct，环比+1.5pct/+2.32pct。 全年数码喷印设备/墨水/自动化缝纫设备/数字印刷设备营收分别达 9.1/5.2/1.5/1.4 亿元，同比+47.84%/26.15%/37.67%/114.66%；毛利率分别为 43 ...

事件1：公司发布2024 年年度报告。2024 年公司实现营业收入17.90 亿元，同比+42.30%；归母净利润 4.14 亿元，同比+27.40%；扣非净利润3.92 亿元，同比+25.55%；毛利率44.95%，同比-1.59pct；净利率 24.17%，同比-2.53pct。其中2024Q4 实现营业收入5.25 亿元，同比+39.82%；归母净利润1.04 亿元，同 比+21.54%；扣非净利润0.93 亿元，同比+15.65%；毛利率41.34%，同比-1.82pct；净利率21.24%，同 比-1.44pct。 事件2：公司发布2025 年一季报。2025Q1 公司实现营业收入4.78 亿元，同比+29.79%；归母净利润1.08 亿元，同比+25.20%；扣非净利润1.02 亿元，同比+20.67%；毛利率42.84%，同比-2.79pct；净利率 23.56%，同比-0.82pct。 强化"设备先行、耗材跟进"经营模式，带动业绩持续增长。公司产品与服务覆盖数码喷印装备、配套墨 水及耗材、工艺方案、技术服务与培训等多个环节，已形成完整的产业生态体系。公司充分利用下游行 业传统工艺向数码化转型的 ...

研究早观点 2025 年 5 月 9 日 星期五 市场走势 国内市场主要指数 | 指数 | | 收盘 | "设备+耗材"一体化驱动成长 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 3,352.00 | 0.28 | | 深证成指 | | 10,197.66 | 0.93 | | 沪深 | 300 | 3,852.90 | 0.56 | | 中小板指 | | 6,334.29 | 0.63 | | 创业板指 | | 2,029.45 | 1.65 | | 科创 | 50 | 1,026.44 | -0.36 | 资料来源：最闻 分析师： 李召麒 执业登记编码：S0760521050001 电话：010-83496307 邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【今日要点】 资料来源：最闻 【山证宏观策略】降准降息落地，内需线或仍有可为 【山证专精特新】龙图光罩（688721.SH）2025 一季报点评-新工厂摊销叠 加策略性降价销售使公司 2025Q1 业绩承压 【山证煤炭】中国神华（601088.SH）一季报点评：-长协稳定业绩，分红 成长可期 【公司评论】宏华数 ...

证 券 研 究 报 告 宏华数科（688789）2024 年报及 2025 年一季报点评 强推（维持） 业绩快速增长，延伸产业链布局及下游应用 领域 事项： 公司发布 2024 年报及 2025 年一季报。2024 年公司实现收入 17.90 亿元，同 比+42.3%，实现归母净利润 4.14 亿元，同比+27.40%。2025Q1 公司实现收入 4.78 亿元，同比+29.79%，实现归母净利润 1.08 亿元，同比+25.20%。 证券分析师：范益民 评论： 公司研究 其他专用机械 2025 年 05 月 05 日 | 目标价：79.73 | 元 | | --- | --- | | 当前价：62.02 | 元 | 华创证券研究所 电话：021-20572562 邮箱：fanyimin@hcyjs.com 执业编号：S0360523020001 证券分析师：丁祎 邮箱：dingyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523030001 公司基本数据 | 总股本(万股) | 17,945.13 | | --- | --- | | 已上市流通股(万股) | 17,945.13 | | 总市值(亿元) | ...

公司发布 2024 年报及 2025 年一季报。2024 年公司实现收入 17.90 亿元，同 比+42.3%，实现归母净利润 4.14 亿元，同比+27.40%。2025Q1 公司实现收入 4.78 亿元，同比+29.79%，实现归母净利润 1.08 亿元，同比+25.20%。 评论： 公司研究 其他专用机械 2025 年 05 月 05 日 证 券 研 究 报 告 宏华数科（688789）2024 年报及 2025 年一季报点评 强推（维持） 业绩快速增长，延伸产业链布局及下游应用 领域 事项： | 目标价：79.73 | 元 | | --- | --- | | 当前价：62.02 | 元 | 华创证券研究所 证券分析师：范益民 电话：021-20572562 邮箱：fanyimin@hcyjs.com 执业编号：S0360523020001 证券分析师：丁祎 邮箱：dingyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523030001 公司基本数据 | 总股本(万股) | 17,945.13 | | --- | --- | | 已上市流通股(万股) | 17,945.13 | | 总市值(亿元) | ...

2025 年产能爬坡，降本增效。根据年报，公司预计"年产3,520 套工业数码喷印设备智能化生产线"项目 和子公司天津宏华"年产4.7 万吨数码喷印墨水"在2025H2 投产，我们认为或带来转固压力。此外，公司 优化喷头组件供应商，优化墨水配方，推动中长期降本增效。 盈利预测与估值 考虑到转固压力，我们下调2025/2026 年净利润预测2.9%/5.4%至5.4 亿元（同比+30.7%）/7.1 亿元（同 比+30.6%），当前股价对应2025/2026 年22x/17x P/E。考虑到近期纺织设备受海外关税影响估值下降， 我们下调目标价8%至75.3 元，对应2024/2025 年25x/19x P/E，对应涨幅空间为13.7%。 风险 2024 年报符合我们预期 公司公布2024 年年报：2024 年实现营业收入17.90 亿元，同比+42.30%；归母净利润4.14 亿元，同比 +27.40%；扣非净利润3.92 亿元，同比+25.55%。单4Q24 实现营收5.25 亿元，同比+39.8%；归母净利润 1.04 亿元，同比+21.5%，符合此前业绩快报。 数码直喷设备放量。分业务看，1）2024 年 ...