交银国际研究 行业剖析 2026 年 1 月 28 日 消费行业 行业前瞻洞察系列： 零食量贩行业——效率重塑的下半场 作为硬折扣模式在零食零售行业的成功应用，零食量贩业态顺应了消费者对质 价比与便捷购物的需求趋势，实现了对传统渠道的效率升级。我们认为，当前 行业发展将逐步从门店扩张为主过渡到以精细化运营和单店价值提升的高质量 增长阶段。当前"南很忙、北万辰"的头部企业格局已趋稳固，竞争焦点将逐 步从规模扩张和份额争夺转向效率兑现与业态升级。因此，业态演进和盈利能 力提升将是未来关注的重点。本报告中，我们聚焦零食量贩行业这一新兴业 态，拆解商业逻辑、前瞻行业发展趋势、以及剖析竞争格局，为把握该新兴业 态提供投资参考。 行业与大盘一年趋势图 资料来源： FactSet 1/25 5/25 9/25 -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 行业表现 恒生指数 肖凯希 cathy.xiao@bocomgroup.com (852) 3766 1856 钱昊, CFA Alan.Qian@bocomgroup.com (852) 3766 1853 此报告最后部分的分析师披露、商 ...