近日，老白干酒发布2024年业绩报告，交出了一份"增收又增利"的成绩单，但背后也有隐忧。财报显示，老白干酒全年营收为53.58亿元，同比增长1.91%， 远低于2023年的12.98%和2022年的15.54%，也未达到2024年初设定的57.8亿元目标。 相比之下，老白干酒2024年净利润表现亮眼，同比增长18.19%至7.87亿元，主要得益于降本增效和产品结构优化。然而，这份"利润增速远超营收"的成绩 单，也反映出老白干酒在市场扩张和高端化转型上的挑战。 从产品结构来看，衡水老白干系列仍是营收主力，2024年贡献收入25.9亿元，占比48%，而定位高端的1915系列虽然定价高达1688元至3288元，远超茅台、 五粮液，但电商销量惨淡，市场接受度有限。好在武陵酒系列表现突出，营收同比增长13.3%至10.98亿元，毛利率高达81.06%，成为利润增长的重要推手。 不过，2024年老白干酒整体毛利率仍下滑1.21个百分点至65.95%，显示成本管控和产品溢价能力仍有待提升。 区域市场方面，河北仍是老白干酒的"大本营"，贡献31.18亿元营收，占比近六成，但增速仅为2.61%，增长乏力。湖南市场凭借武陵酒表现 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 评 2025 年 04 月 29 日 老白干酒 (600559) 食品饮料 ——收入稳定增长，净利率持续提升 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 28 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 17.59 | | 一年内最高/最低（元） | 25.54/15.81 | | 市净率 | 2.9 | | 股息率%（分红/股价） | 2.56 | | 流通 A 股市值（百万元） | 15,906 | | 上证指数/深证成指 | 3,288.41/9,855.20 | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 5.97 | | 资产负债率% | 44.65 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 915/904 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 联系人 周缘 (8621)23297818× zhouyuan@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基 ...