2 证券研究报告|公司深度研究报告 楚江新材：特种碳纤维预制体核心企业， 半导体、机器人多点开花 华西军工团队 2025年10月9日 首席分析师：陆洲 SAC NO：S1120520110001 邮箱：luzhou@hx168.com.cn 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 核心逻辑: 国内铜基材料龙头，加速高端化转型 公司产品包括精密铜带、铜导体材料、铜合金线材、精密特钢、碳纤维复合材料和高端热工装备六大产业。其中：精密铜带年产能超30万吨， 位居国内第一，向全球第一迈进；碳纤维预制件位居国内龙头地位；高端导体、合金线材、高端热工装备均位于国内行业头部位置。近年来， 公司通过多轮并购及资本运作，实现：1）铜基材料高端化升级；2）进军军工新材料。25H1实现营收288.03亿元，同比+16.05%；归母净 利2.51亿元，同比+48.83%。随着公司产品升级及技术改造项目的陆续投产并达产，公司产销规模、营业收入继续保持稳定增长。 天鸟高新（控股90%）为国内航空航天碳纤维预制体核心供应商，下游订单爆发在即 天鸟高新是国内飞机碳刹车预制体、特种纤维立体仿形预制体及碳纤维热场预制体的原创企业，产品应用于航空航 ...

中国巨石 20251008 中国巨石具备显著成本优势，包括原材料采购、地理位置、规模化生产 和技术配方，如液蜡石采购成本低于同行，天然气单耗低 20 立方米每 吨，高端产品盈利能力强，海外基地盈利显著优于国内。 预计中国巨石 2025 年归母净利润约 36.6 亿元，2026 年约 43.5 亿元， 业绩增速分别为 50%和 19%，对应最新 PE 估值分别为 19 倍和 16 倍， 估值仍有提升空间，且未考虑特种电子布领域期权。 摘要 品占比持续提升。今年（2025 年），公司全面布局特种电子布，包括一代、 二代低介电石英布及 Low-CT 等全品类产品，并提出到 2025 年底占据市场 15%份额的目标。这一大胆且明确的战略目标为公司价值重估提供了想象空间。 中国巨石竞争策略转变：从价格竞争转向协同提价，保现金流，并积极 进行高端化转型，尤其是在风电砂和热塑砂领域，目标到 2025 年底在 特种电子布市场占据 15%份额，为公司价值重估提供想象空间。 市场对中国巨石的执行能力存在分歧，但公司在持药技术突破和风电砂 领域快速突围的案例验证了其卓越的执行力，能够将高端化蓝图转化为 业绩增长。 中国巨石在特种电 ...

河北省工信厅钢铁工业处副处长张广建介绍，此次入选的产品企业研发投入强度较高，能够在关键技术 上持续形成突破。 本报石家庄10月5日讯(记者王胜强)近日，河北省在钢铁领域选定10个拳头产品，将集中要素资源重点 支持，示范带动全省钢铁企业聚焦细分领域，研发新材料，提升附加值。 打造具有核心竞争力和市场影响力的拳头产品，是河北省实现钢铁去产能和环保绩效达A后，推动钢铁 产业提档升级的重要举措。近年来，河北省加快推动钢铁从原料级向材料级转变，以科技创新引领钢铁 产业高端化转型。2024年高端钢材占比达22%，板带材占比达72%。 据介绍，河北将在支持技术创新、服务市场拓展、强化要素支撑等方面持续用力。引导企业与国内外科 研院所共建创新平台，推动燕赵钢铁实验室技术成果在钢铁企业转化应用。对设有分厂、独立事业部管 理的拳头产品，支持孵化分离转制为独立法人实体，支持其争创国家级专精特新"小巨人"和制造业单项 冠军企业。加大财税金融支持，推荐拳头产品项目申报国家超长期特别国债和设备更新再贷款，推动拳 头产品企业纳入转型金融支持范围。 河北是钢铁产业大省，近年来持续巩固去产能成果，推动绿色转型，全省粗钢产能从2011年峰值的3 ...

消息面上，小米总裁卢伟冰今日在微博发文称，很多朋友都非常关心小米17系列的销售进展，目前销量 确实已超过100万台，比往代速度更快。公司正在抓紧提拉生产，增加备货。此外，10月1日，小米汽车 官方微博发文称，2025年9月，小米汽车交付量超过4万台。值得一提的是，小米汽车三季度交付超过10 万辆。 民生证券指出，看好高质量、高性价比的小米17系列有望实现较好的销量，助力小米高端化转型，此 外，随着小米汽车定制化服务展开，该服务有望提升汽车业务的利润率，增厚公司利润。 智通财经APP获悉，小米集团-W(01810)涨超4%，截至发稿，涨3.98%，报56.15港元，成交额44.69亿港 元。 ...

民生证券指出，看好高质量、高性价比的小米17系列有望实现较好的销量，助力小米高端化转型，此 外，随着小米汽车定制化服务展开，该服务有望提升汽车业务的利润率，增厚公司利润。 小米集团-W(01810)涨超4%，截至发稿，涨3.98%，报56.15港元，成交额44.69亿港元。 消息面上，小米总裁卢伟冰今日在微博发文称，很多朋友都非常关心小米17系列的销售进展，目前销量 确实已超过100万台，比往代速度更快。公司正在抓紧提拉生产，增加备货。此外，10月1日，小米汽车 官方微博发文称，2025年9月，小米汽车交付量超过4万台。值得一提的是，小米汽车三季度交付超过10 万辆。 ...

小米(01810)总裁卢伟冰今日于微博发文表示，很多朋友都非常关心小米17系列的销售进展，目前销量确实已超过100万台，比往代速度更快！ 公司正在抓紧提拉生产，增加备货。截至目前，小米股价涨超2％，报55.25港元。 民生证券近日发布研报称，维持小米集团-W"推荐"评级，预计公司2025-2027年分别实现营业收入5092.95/6409.08/7496.53亿元，归母净利润 444.41/640.47/818.32亿元。该行看好高质量、高性价比的小米17系列有望实现较好的销量，助力小米高端化转型，此外，随着小米汽车定制化 服务展开，该服务有望提升汽车业务的利润率，增厚公司利润。 ...

小米(01810)总裁卢伟冰今日于微博发文表示，很多朋友都非常关心小米17系列的销售进展，目前销量确实已超过100万台，比往代速度更快！ 公司正在抓紧提拉生产，增加备货。截至目前，小米股价涨超2%，报55.25港元。 民生证券近日发布研报称，维持小米集团-W"推荐"评级，预计公司2025-2027年分别实现营业收入5092.95/6409.08/7496.53亿元，归母净利润 444.41/640.47/818.32亿元。该行看好高质量、高性价比的小米17系列有望实现较好的销量，助力小米高端化转型，此外，随着小米汽车定制化 服务展开，该服务有望提升汽车业务的利润率，增厚公司利润。 ...

Core Insights - Xiaomi held its annual presentation on September 25, launching the Xiaomi 17 series, Xiaomi Pad 8 series, and various other products, including the Xiaomi TV S Pro Mini LED 2026 and custom automotive services [1] Product Launch and Features - The Xiaomi 17 series starts at 4499 yuan, featuring a 6.3-inch OLED screen with new M10 luminous material and powered by the fifth-generation Snapdragon 8 processor, which offers a 20% performance increase and a 37% boost in AI capabilities compared to the previous generation [2] - The Xiaomi 17 Pro and Xiaomi 17 Pro Max are priced at 4999 and 5999 yuan respectively, utilizing a new battery technology that ensures 80% capacity retention after 2000 full charge cycles [2] Automotive Developments - The Xiaomi YU7 has achieved significant sales, with over 240,000 units locked in within 18 hours of launch, and boasts impressive real-world range tests of up to 784 kilometers [3] - The YU7 features advanced safety and comfort technologies, including a dual-layer silver-coated roof and comprehensive driver assistance systems powered by NVIDIA DRIVE AGX Thor [3] - Xiaomi's custom automotive service aims to enhance profitability in the automotive sector, with plans to customize up to 40 vehicles monthly [3] Financial Projections - The company is expected to achieve revenues of 509.3 billion, 640.9 billion, and 749.7 billion yuan from 2025 to 2027, with net profits projected at 44.4 billion, 64.0 billion, and 81.8 billion yuan respectively, maintaining a "recommended" rating [4]

Core Viewpoint - Minsheng Securities maintains a "recommended" rating for Xiaomi Group-W (01810), projecting revenue and net profit growth from 2025 to 2027, driven by the successful launch of the Xiaomi 17 series and the introduction of customized automotive services [1][2] Group 1: Financial Projections - Expected revenue for Xiaomi from 2025 to 2027 is projected at 509.295 billion, 640.908 billion, and 749.653 billion yuan respectively [1] - Projected net profit for the same period is estimated at 44.441 billion, 64.047 billion, and 81.832 billion yuan respectively [1] Group 2: Product Launch and Features - Xiaomi launched the Xiaomi 17 series, Xiaomi Pad 8 series, and several other products including the Xiaomi TV SPro Mini LED 2026, Mijia Pro refrigerator, and Mijia Pro washing machine [1] - The Xiaomi 17 series features a starting price of 4,499 yuan, a new 6.3-inch OLED screen, and is powered by the fifth-generation Snapdragon 8 processor, with a 20% performance improvement over the previous generation [1] - The series includes a 7,000 mAh battery with 100W wired and 50W wireless fast charging capabilities [1] Group 3: Battery Technology - The Xiaomi 17 Pro and Xiaomi 17 Pro Max are priced starting at 4,999 and 5,999 yuan respectively, featuring a unique stacked battery technology [2] - All batteries in the series are designed for a five-year lifespan, maintaining over 80% capacity after 2,000 complete charge-discharge cycles [2]

Core Viewpoint - Minsheng Securities maintains a "recommended" rating for Xiaomi Group-W (01810), projecting revenue and net profit growth from 2025 to 2027, driven by the successful launch of the Xiaomi 17 series and the introduction of customized automotive services [1][2] Group 1: Financial Projections - Expected revenue for Xiaomi Group is projected to reach 509.30 billion, 640.91 billion, and 749.65 billion yuan for the years 2025, 2026, and 2027 respectively [1] - Projected net profit for the same years is estimated at 44.44 billion, 64.05 billion, and 81.83 billion yuan [1] Group 2: Product Launch and Features - Xiaomi held an annual speech and product launch event on September 25, introducing the Xiaomi 17 series, Xiaomi Pad 8 series, and various other products including the Xiaomi TV SPro Mini LED 2026 and Mi Home appliances [1] - The Xiaomi 17 series features a starting price of 4,499 yuan, equipped with a new 6.3-inch OLED screen and the fifth-generation Snapdragon 8 processor, showing a 20% performance improvement over the previous generation [1] - The series also includes a 7,000 mAh battery with support for 100W wired and 50W wireless fast charging [1] Group 3: Battery Technology - The Xiaomi 17 Pro and Xiaomi 17 Pro Max are priced starting at 4,999 yuan and 5,999 yuan respectively, featuring a unique stacked battery technology [2] - All batteries in the series are designed for a five-year lifespan, maintaining over 80% capacity after 2,000 complete charge-discharge cycles [2]