低利率时代下，随着债市震荡持续加剧，越来越多的资金将目光投向了固收增强产品。目前，西部利得 基金总经理助理、固定收益投资总监严志勇和他所带领的团队在固收增强策略方面的探索已颇具成效， 股票、可转债、量化等多元增厚方式构建起了相对完善的投资体系。 近期严志勇在接受中国证券报记者专访时，分享了当前的大类资产配置观点。在他看来，债市大幅调整 后，可以把握防守反击的机会，杠杆套息策略的优势正逐步显现。可转债的调整更多是来自于权益市场 的结构分歧和机构短期的行为扰动，波动或提供了配置窗口。 杠杆套息策略优势显现 相比去年的上涨行情，今年以来债市震荡明显加剧，使得不少投资者的持有体验大打折扣。 严志勇认为，对于长端品种来说，虽然缺乏趋势性机会，但仍具备区间交易的价值，可以在当前的大幅 波动中把握交易机会，适当增厚收益。 看好可转债配置机会 在低利率及债市震荡加剧的背景下，单纯的纯债资产愈发难以满足投资者对于稳健收益的诉求。固收增 强产品借此机会迅速打开市场，通过在纯债资产的基础上配置部分股票、可转债等权益资产以补充收益 来源，正成为越来越多投资者的选择。 严志勇观察到，由于现阶段债券资产的收益率显著下行，对于基金管理人而 ...

● 本报记者王鹤静 低利率时代下，随着债市震荡持续加剧，越来越多的资金将目光投向了固收增强产品。目前，西部利得 基金总经理助理、固定收益投资总监严志勇和他所带领的团队在固收增强策略方面的探索已颇具成效， 股票、可转债、量化等多元增厚方式构建起了相对完善的投资体系。 近期严志勇在接受中国证券报记者专访时，分享了当前的大类资产配置观点。在他看来，债市大幅调整 后，可以把握防守反击的机会，杠杆套息策略的优势正逐步显现。可转债的调整更多是来自于权益市场 的结构分歧和机构短期的行为扰动，波动或提供了配置窗口。 由于缺乏趋势性机会，且债市波动较大，在债市投资难度激增的情况下，严志勇更倾向于采取防守反 击、控制回撤的投资思路。 在债券资产普遍经历大幅调整之后，严志勇提示，杠杆策略的优势正在逐步显现，中短端品种负 carry(在债券投资中，债券的票息收入低于其融资成本)的问题得到了缓解，在缺乏资本利得补充的情况 下，杠杆套息策略或以稳定性占优。 严志勇认为，对于长端品种来说，虽然缺乏趋势性机会，但仍具备区间交易的价值，可以在当前的大幅 波动中把握交易机会，适当增厚收益。 杠杆套息策略优势显现 相比去年的上涨行情，今年以来债市 ...

● 本报记者 王鹤静 低利率时代下，随着债市震荡持续加剧，越来越多的资金将目光投向了固收增强产品。目前，西部利得 基金总经理助理、固定收益投资总监严志勇和他所带领的团队在固收增强策略方面的探索已颇具成效， 股票、可转债、量化等多元增厚方式构建起了相对完善的投资体系。 近期严志勇在接受中国证券报记者专访时，分享了当前的大类资产配置观点。在他看来，债市大幅调整 后，可以把握防守反击的机会，杠杆套息策略的优势正逐步显现。可转债的调整更多是来自于权益市场 的结构分歧和机构短期的行为扰动，波动或提供了配置窗口。 杠杆套息策略优势显现 相比去年的上涨行情，今年以来债市震荡明显加剧，使得不少投资者的持有体验大打折扣。 严志勇坦言，今年债券市场不仅缺乏收益率趋势性下行的机会，而且回调和波动幅度也显著扩大。尤其 是下半年以来，以"反内卷"政策为契机，国内权益资产迅速上行，风险偏好普遍抬升，在"股债跷跷 板"效应的影响下，债券市场回调显著。 严志勇表示，可转债增厚策略今年以来持续受到市场的关注和欢迎："虽然目前可转债资产的平均价格 和转股溢价率来到了近几年的高位，赔率可能有所下降，但目前来看，可转债的调整更多是来自于权益 市场的 ...