智通财经APP获悉，信达证券发布研报称，滔搏(06110)发布2025/26财年第三季度运营表现，公司零售 及批发业务的总销售金额同比下降高单位数，与此前业绩指引趋势相符。零售业务表现继续优于批发业 务，折扣和库存情况可控，从渠道与运营表现来看，这体现了公司较强的零售管理能力。 信达证券主要观点如下： 全年财务指引保守，长期乐观 财务指引方面，公司指出进入12月以来终端需求波动加剧，经营压力显著增大，此前设定的"全年净利 润同比持平"的目标预计将出现可控范围内的偏差。未来公司持"短期谨慎、长期乐观"的态度。 分渠道看，零售下滑的幅度小于批发，分线上线下看，线下呈改善，线上进入高基数增速转弱。折扣管 理方面，直营零售整体折扣率同比仍有所加深，得益于线下线上增速差收窄，折扣加深的幅度较上半财 年收窄。库存管理上，期末库存总额同比保持下降，周转效率维持良好，库龄结构环比略有改善。门店 网络持续优化，截至三季度末，直营门店毛销售面积同比减少13.4%，环比减少1.3%，关店速度较第二 季度有所放缓。 盈利预测：该行预计公司FY2026-2028财年归母净利润为12.85/13.97/15.28亿港元，对应PE分别为 ...

智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，基于线下零售扰动较大，小幅下调滔搏(06110)盈利预测，预 计FY2026-2028净利润分别12.2/13.3/14.9亿元(前值为12.9/14.1/15.7亿元)，同比-5.3%/+9.6%/+11.5%。基 于盈利预测下调，下调合理估值区间至3.2~3.5港元(前值为3.8~4.0港元)，对应2027财年14~15xPE，维 持"优于大市"评级。 国信证券主要观点如下： 公司公告：2026财年第三季度，集团零售及批发业务之总销售金额按年同比录得高单位数下降。截至 2025年11月30日，直营门店毛销售面积较上一季末减少1.3%，较去年同期减少13.4%。 流水增长：2026财年第三季度销售额同比下滑高单位数，线上渠道增速仍好于线下渠道，但受基数影 响，分化较上半年收窄 根据公司公告，2026财年第三季度(2025年9~11月)直营和批发业务税前总销售额下降高单位数，跌幅延 续FY26Q2趋势，略弱于上半年整体。分渠道看，线上渠道增速仍好于线下渠道，但受基数影响，线上 增速较上半年略有放缓，线下表现较上半年略有改善。 阿迪达斯：第三季度收入不及机构一致预期，营业 ...

国信证券发布研报称，基于线下零售扰动较大，小幅下调滔搏(06110)盈利预测，预计FY2026-2028净利 润分别12.2/13.3/14.9亿元(前值为12.9/14.1/15.7亿元)，同比-5.3%/+9.6%/+11.5%。基于盈利预测下调， 下调合理估值区间至3.2~3.5港元(前值为3.8~4.0港元)，对应2027财年14~15xPE，维持"优于大市"评级。 国信证券主要观点如下： 公司公告：2026财年第三季度，集团零售及批发业务之总销售金额按年同比录得高单位数下降。截至 2025年11月30日，直营门店毛销售面积较上一季末减少1.3%，较去年同期减少13.4%。 流水增长：2026财年第三季度销售额同比下滑高单位数，线上渠道增速仍好于线下渠道，但受基数影 响，分化较上半年收窄 根据公司公告，2026财年第三季度(2025年9~11月)直营和批发业务税前总销售额下降高单位数，跌幅延 续FY26Q2趋势，略弱于上半年整体。分渠道看，线上渠道增速仍好于线下渠道，但受基数影响，线上 增速较上半年略有放缓，线下表现较上半年略有改善。 截至11月末，直营门店毛销售面积较上一季度末减少1.3%，较去年同 ...