钽电容供不应求，原材料价格上涨驱动产品涨价。钽电容是 AI 领域重要元 器件之一，根据我们的测算，钽电容 2026 年整体市场增速超 20%，且均为高 端需求。市场由海外的 KEMET（国巨）、AVX、Vishay、松下等客户主导，国 巨多次法说会中提到，由于 AI 服务器对聚合物钽电容的使用量是普通服务 器的 10 倍以上，公司正加快提升高端钽电容的产出。叠加供给端，受鲁巴 亚（Rubaya）矿区停产影响，原材料供应收紧支撑价格上行。公司布局钽电 容多年，已经开发出采用全新工艺的新型结构钽电容产品，覆盖高端消费电 子、AI 数据中心、企业级 eSSD 等多个场景，已为客户配套供应产品线。 投资建议：维持"优于大市"评级。由于季度业绩发布，我们微调盈利预测， 预计公司 2026-2028 年实现归母净利润 13.0/16.6/20.6 亿元（26-27 年前值 为 13.5/16.3），同比增长 28%/27%/24%，对应当前市值 PE 为 24/19/15 倍， 维持"优于大市"评级。 风险提示：下游需求不及预期的风险、新产品拓展不及预期的风险。 证券研究报告 | 2026年03月13日 2026年03月 ...

顺络电子（002138.SZ） 优于大市 应用结构迈向复合化，AI 算力产品进入加速兑现期 证券研究报告 | 2026年03月13日 2026年03月15日 2026年03月16日 新兴领域：数据中心与 AI 相关业务开始从布局期迈向兑现期。公司已围绕 数据中心进行了充分的产业布局和产品布局，实现 GPU、CPU、ASIC 类等芯 片端供电模组类核心客户的全覆盖。2025 年数据中心板块全年营收超过 2 亿 元，是增速最快的板块之一。这一增长主要受益于两方面因素：一是国产算 力客户的快速发展，二是海外头部客户对算力芯片供电模块化电感方案的需 求快速增长。产品上看，公司已布局一体成型电感、组装式功率电感、铜磁 共烧功率电感以及钽电容等。公司还前瞻布局 TLVR 电感，其价值量与技术 壁垒显著高于传统方案，目前已进入批量出货阶段，有望贡献显著增量。 钽电容供不应求，原材料价格上涨驱动产品涨价。钽电容是 AI 领域重要元 器件之一，根据我们的测算，钽电容 2026 年整体市场增速超 20%，且均为高 端需求。市场由海外的 KEMET（国巨）、AVX、Vishay、松下等客户主导，国 巨多次法说会中提到，由于 AI ...