2025 年上半年，公司围绕"存量优化、增量突破"的经营理念，坚定践行"主业攀高峰、新兴寻突破，品 效即规模、产品优价值，市场拓多元、渠道精耕耘，效率自进化、运营控风险"的经营指导思想，实现 持续、稳健增长。 2025H1 盈利能力显著提升。8 月25 日晚公司发布2025 半年度报告，2025年上半年分别实现总营收、归 母净利润、扣非归母净利润97.52 亿、10.74 亿、10.35 亿，分别同比+ 27.21%、+82.26%、+82.77%；销 售毛利率18.94%；销售净利率10.95%。 2025Q2 营收利润双增长，毛利率净利率环比提升。2025 年二季度公司分别实现总营收、归母净利润、 扣非归母净利润51.06 亿元、5.67 亿元、5.52 亿元，分别同比+16.83%、+70.99%、+72.58%，分别环比 +9.89%、+11.93%、+14.11%；销售毛利率19.71%，环比+1.62pct；销售净利率11.08%，环比+0.27pct。 摩托车业务：大排量、全地形、三轮车继续高速增长。 2025H1，公司摩托车业务实现销售收入72.73 亿元，同比增长23.14%。 摩托车整车产 ...

| 投资要点 | | --- | 摩托车行业领跑者，从代工到三大品牌自主车企。 公司为深耕摩托车行业三十年的行业领先企业，早期以发动机为主业，2005年起为宝马代工摩 托车发动机，2015年起为其代工摩托车整车，20年间合作不断深入，沉淀出优秀的制造和品控 能力。2018年公司推出自主品牌无极，正式进军大排量摩托车市场，当前公司已形 成"VOGE+LONCIN+ BICOSE"三大品牌矩阵。2019-2024年，公司营收从106亿元增长到168亿 元，5年CAGR 9.6%，归母净利润从6.23亿元增长至11.2亿元，5年CAGR12.4%。 战略聚焦重塑增长动能，宗申入主强强联合。 1）战略转型： 早期公司业务分散多变，通过对外收购等方式拓展各类新兴业务，收购公司经 营不佳+商誉减值造成业绩拖累；2021年公司进行重大战略转型，聚焦"摩托车+通机"主业，剥 离亏损业务，24年商誉减值已计提完毕，有望轻装上阵。 2）股权重组落地： 24年12月股权重 整顺利落地，公司实控人变更为左宗申，宗申集团旗下摩托车业务有望整合进公司体内，有望 充分发挥协同效应，带动公司成为国内第一大摩托车企。 无极复盘：打造无极品牌， ...