证券研究报告·公司点评报告·风电设备 明阳智能（601615） 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 28124 | 27158 | 38496 | 42177 | 46751 | | 同比（%） | (8.53) | (3.43) | 41.75 | 9.56 | 10.84 | | 归母净利润（百万元） | 376.72 | 346.11 | 2,369.92 | 2,873.41 | 3,637.03 | | 同比（%） | (89.06) | (8.12) | 584.72 | 21.24 | 26.58 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.17 | 0.15 | 1.04 | 1.26 | 1.60 | | P/E（现价&最新摊薄） | 62.65 | 68.19 | 9.96 | 8.21 | 6.49 | [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2025 ...

证券研究报告·公司点评报告·风电设备 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 28124 | 27158 | 38496 | 42177 | 46751 | | 同比（%） | (8.53) | (3.43) | 41.75 | 9.56 | 10.84 | | 归母净利润（百万元） | 376.72 | 346.11 | 2,369.92 | 2,873.41 | 3,637.03 | | 同比（%） | (89.06) | (8.12) | 584.72 | 21.24 | 26.58 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.17 | 0.15 | 1.04 | 1.26 | 1.60 | | P/E（现价&最新摊薄） | 62.65 | 68.19 | 9.96 | 8.21 | 6.49 | [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 明阳智能（601615） 2024 ...

业绩简评 2025 年 4 月 25 日公司披露 24 年年报及 25 年一季报，2024 年公 司实现营收 272 亿元，同比下降 3.4%；实现归母净利润 3.46 亿 元，同比下降 8.1%。2025 年一季度公司实现收入 77.0 亿元，同 比增长 51.8%，实现归母净利润 3.0 亿元，同比下降 0.7%。 经营分析 风机制造及发电业务盈利承压，电站销售转让保持增长：2024 年 公司风机及相关配件销售实现收入 208.3 亿元，同比下降 12.4%， 实现毛利率-0.46%，同比下降 3.6%，预计主要受海风推进受阻， 交付不及预期影响，2025 年公司前期中标的广东多个重要海风项 目陆续开始施工，项目确收有望逐步加速。发电收入同比增长 15.4%，但毛利率同比下降 5.86pct 至 57.1%，预计主要受部分地 区新能源市场化交易推进，上网电价有一定下降影响。电站销售转 让保持增长，2024 年公司电站产品销售实现收入约 27.9 亿元，同 比+34.2%，毛利率同比提升 12.2pct 至 43.2%，同时实现投资收益 11.6 亿元，同比提升 38%。 Q1 交付加速，规模效应体现明显： ...