丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨食品、饮料与烟草 [Table_Title] 饮酒思源系列（二十九）：酱酒调整走到哪一阶 段？ 报告要点 [Table_Summary] 酱酒行业过去几年经历了泡沫化繁荣到深度调整的不同周期阶段，当下我们观察到板块价格经 历大幅调整后、有望逐步触底，量的层面考虑到 2019-2023 年酱酒行业产能持续扩张、且酱酒 由投产到进入市场销售需要一定时间，预估一直到 2028 年前后酱香基酒仍处于放量期，酱酒 产品酒质有望伴随着库存酒年份的增加获得不断提升。竞争格局上，头部品牌优势显著，产能 上显著朝头部集中，且 2026 年春节酱酒头部品牌反馈居前、过去红极一时的贴牌开发酱酒面 临巨大动销压力。 分析师及联系人 [Table_Author] 朱梦兰 董思远 SAC：S0490522050003 SAC：S0490517070016 SFC：BQK487 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 饮酒思源系列（二十九）：酱酒调整走到哪一阶 2] 段？ [Table_Summary2] 行业价格：价格 ...