此外，25Q2主动基金重仓军工超配幅度增加，但随着内外需景气共振，我们认为未来超配幅度有望进 一步扩大，重点关注军贸和新质作战方向。25Q2超配幅度达0.92pct，相比于25Q1的超配0.57pct增加了 0.35pct，未来我们认为内外需共振背景下，超配幅度有望进一步扩大：1）市场对军贸对军工企业的边 际弹性认知仍不充分，未来催化和业绩释放有望强化军贸逻辑；2）市场对内需景气持续性预期相对谨 慎，军工投入力度和企业业绩弹性有望持续超预期。25Q2主动型公募基金加仓军工股主要聚焦军贸和 新质作战方向等赛道，如中航沈飞、国睿科技、内蒙一机、晶品特装、振芯科技等；未来我们依旧认为 军贸和新质作战弹性很大，机构有望进一步加配，其中无人化、智能化、水下、信息化等方向也有望成 为十五五的建设重点。 投资建议与投资标的 7月以来军贸相关及新质作战标的有所表现，但多数细分方 向仍处于低位，伴随积极的变化逐步出现，板块配置价值凸显。"十四五"收官之年景气度持续恢复，军 贸有望成为第二增长极。当前位置及时点继续看好军工，除了主机厂外，上游元器件和关键原材料作为 武器装备研发与生产的底层支撑，其重要性贯穿于导弹、雷达、战机等各 ...

国防军工行业 行业研究 | 行业周报 兵器集团展示我国军贸陆域无人装备体系 化实力，军贸景气度恢复下有望继续增配 核心观点 投资建议与投资标的 风险提示 军品订单和收入确认不及预期；研发进度及产业化不及预期；竞争格局及份额波动风 险；产品价格下降风险等。 + 国家/地区 中国 行业 国防军工行业 报告发布日期 2025 年 07 月 27 日 看好（维持） | 罗楠 | 021-63325888*4036 | | --- | --- | | | luonan@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860518100001 | | 冯函 | 021-63325888*2900 | | | fenghan@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860520070002 | | | | ⚫ 7 月以来军贸相关及新质作战标的有所表现，但多数细分方向仍处于低位，伴随积 极的变化逐步出现，板块配置价值凸显。"十四五"收官之年景气度持续恢复，军 贸有望成为第二增长极。当前位置及时点继续看好军工，除了主机厂外，上游元器 件和关键原材料作为武器装备研发与生产的底层支撑，其重要 ...