2025 年 7 月 4 日 晨会速递 分析师点评 市场数据 | | 外汇市场 | | | --- | --- | --- | | | 中间价 | 涨跌 | | 美元兑人民币 | 7.1523 | -0.03 | | 欧元兑人民币 | 8.4463 | 0.01 | | 日元兑人民币 | 0.0499 | -0.01 | | 港币兑人民币 | 0.9111 | -0.04 | 行业研究 【钢铁】落后产能退出预期再起，重视钢铁板块投资机会——钢铁行业动态点评(增持) 在中央财经委员会强调"依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质， 推动落后产能有序退出"的大背景下，我们认为钢铁板块的盈利有望修复到历史均值 水平，钢铁股的 PB 也有望随之修复，重点推荐柳钢股份、三钢闽光、新钢股份、首 钢股份、华菱钢铁、宝钢股份等。 公司研究 【通信】双轮驱动，成长空间广阔——美格智能（002881.SZ）跟踪报告之六(增持) 我们认为，AI 应用有望带动公司产品需求快速增长，同时，公司智能模组/高算力模 组产品持续迭代，有望带动公司业绩高速增长。我们上调公司 25-26 年归母净利润预 测为 1.82/2.67 亿元 ...

点击注册小程序 报告摘要 美格智能坚持无线通信模组+物联网解决方案双轮驱动的产品策略 公司以智能模组、高算力模组和智能座舱、FWA、IoT等为代表的垂直行业定制化解决方案打造差异化和具备 创新力的核心竞争优势。公司在智能模组及解决方案领域具备丰富的产品开发和行业应用\工程化经验，在高 算力模组及生成式AI应用领域持续投入，并持续向具身智能机器人、消费类物联网、智能无人机等行业深度 拓展，打开公司广阔成长空间。公司针对各类对PU\GPU\NPU算力有强需求的专用场景开发的模组产品，可提 供0.2T到48T的异构算力，可以支持大模型在端侧部署和运行，并可根据场景需求，灵活匹配 5G\WIFI\千兆以 太网等各类通信方式。 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 公司坚持研发驱动，锚定市场和客户需 ...

2025 年 7 月 3 日 公司研究 双轮驱动，成长空间广阔 ——美格智能（002881.SZ）跟踪报告之六 要点 美格智能坚持无线通信模组 +物联网解决方案双轮驱动的产品策略。公司以智能 模组、高算力模组和智能座舱、FWA、IoT 等为代表的垂直行业定制化解决方案 打造差异化和具备创新力的核心竞争优势。公司在智能模组及解决方案领域具备 丰富的产品开发和行业应用\工程化经验，在高算力模组及生成式 AI 应用领域持 续投入，并持续向具身智能机器人、消费类物联网、智能无人机等行业深度拓展， 打开公司广阔成长空间。公司针对各类对 PU\GPU\NPU 算力有强需求的专用场 景开发的模组产品，可提供 0.2T 到 48T 的异构算力，可以支持大模型在端侧部 署和运行，并可根据场景需求，灵活匹配 5G\WIFI\千兆以太网等各类通信方式。 公司坚持研发驱动，锚定市场和客户需求。2024 年公司研发投入金额为 2.56 亿 元，占营收比例为 8.69%。公司保持高强度研发投入力度，不断强化产品和技 术竞争力。在技术和产品方面，重点在高算力模组行业应用、4G/5G 智能座舱 模组、车规级 5G+V2X 模组、车规级座舱计 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 05 01 年 月 日 美格智能（002881.SZ） 全年业绩创历史新高，持续受益 AI 应用落地 事件：公司发布 2024 年财报及 2025 年一季报，24 全年公司实现营收 29 亿 元，同比增长 37%；实现归母净利润 1.4 亿元，同比增长 110%；扣非归母净 利润约 1.3 亿元，同比增长 244%，三项指标均创历史新高。25Q1 公司实现 营收 10 亿元，同比增长 74%；归母净利润 0.5 亿元，同比大幅增长 616%。 24 年业绩创历史新高，三大主要下游应用赛道均实现营收增长。从下游分类 来看，智能网联车领域营收保持高速增长态势，智能网联车业务营收占比持续 提升，主要得益于公司面向车载核心客户的 5G 智能座舱模组和车规级通信模 组，均实现持续稳定大批量出货；IoT 行业受海外客户智能化需求、国内端侧 AI 新应用推动，继续呈现增长态势，营收占比保持相对平稳；FWA 行业整体 营收规模小幅扩大。三大赛道景气度共振推动公司业绩持续增长。 毛利率略有下滑，成本管控能力进一步提升。24 全年公司整体毛利率为 17%， 较去 ...