公司预告2025 上半年归母净利润同比增长不少于30%。增长主要得益于高折射率和功能型产品的强劲 销售，以及有利的产品组合推动平均售价提升，延续了21 年以来利润复合增速超30%的强劲势头。 传统主业结构升级，盈利能力持续兑现 高折射率产品壁垒高，份额稳固，公司是国内少数能够生产1.74 高折射率镜片的企业，深度绑定上游核 心原料供应商日本三井化学，技术壁垒和成本优势显著。随着国内高度近视人群的增长及消费升级，高 折镜片渗透率仍有较大提升空间，公司作为龙头将持续受益。C2M 模式提升盈利，公司C2M 定制化生 产模式提升客户服务能力和交付效率的同时，也将显著提高客单价和整体毛利率。定制镜片的毛利率显 著高于标准镜片，其收入占比的提升是驱动公司盈利提升的重要因素。 XR 业务蓄势待发，打开第二成长曲线 机构：华福证券 研究员：李宏鹏/汪浚哲 投资要点： 公司发布2025H1 正面盈利预告，利润高增 全球化布局规避风险，提供长期增长动能 公司积极推进全球化产能布局，2024 年宣布在泰国投建高折射率产品及XR 业务的自动化生产线。2025 年5 月，公司拟在日本投资建设自动化车房树脂镜片产线，专注高端定制化镜片的 ...

华福证券 公 司 研 究 公 司 康耐特光学（02276.HK） 25H1 利润高增，XR 业务兑现在即 投资要点： 公司发布 2025H1 正面盈利预告，利润高增 公司预告 2025 上半年归母净利润同比增长不少于 30%。增长主要得益于高 折射率和功能型产品的强劲销售，以及有利的产品组合推动平均售价提升， 延续了 21 年以来利润复合增速超 30%的强劲势头。 传统主业结构升级，盈利能力持续兑现 动 态 跟 踪 高折射率产品壁垒高，份额稳固，公司是国内少数能够生产 1.74 高折射率 镜片的企业，深度绑定上游核心原料供应商日本三井化学，技术壁垒和成 本优势显著。随着国内高度近视人群的增长及消费升级，高折镜片渗透率 仍有较大提升空间，公司作为龙头将持续受益。C2M 模式提升盈利，公司 C2M 定制化生产模式提升客户服务能力和交付效率的同时，也将显著提高 客单价和整体毛利率。定制镜片的毛利率显著高于标准镜片，其收入占比 的提升是驱动公司盈利提升的重要因素。 XR 业务蓄势待发，打开第二成长曲线 XR 业务方面，在与美国多家头部企业在内的多个全球领先的科技和消费电 子企业持续合作的同时，公司也积极拓展与其他国内 ...