公司预告2025 上半年归母净利润同比增长不少于30%。增长主要得益于高折射率和功能型产品的强劲 销售，以及有利的产品组合推动平均售价提升，延续了21 年以来利润复合增速超30%的强劲势头。 传统主业结构升级，盈利能力持续兑现 高折射率产品壁垒高，份额稳固，公司是国内少数能够生产1.74 高折射率镜片的企业，深度绑定上游核 心原料供应商日本三井化学，技术壁垒和成本优势显著。随着国内高度近视人群的增长及消费升级，高 折镜片渗透率仍有较大提升空间，公司作为龙头将持续受益。C2M 模式提升盈利，公司C2M 定制化生 产模式提升客户服务能力和交付效率的同时，也将显著提高客单价和整体毛利率。定制镜片的毛利率显 著高于标准镜片，其收入占比的提升是驱动公司盈利提升的重要因素。 XR 业务蓄势待发，打开第二成长曲线 机构：华福证券 研究员：李宏鹏/汪浚哲 投资要点： 公司发布2025H1 正面盈利预告，利润高增 全球化布局规避风险，提供长期增长动能 公司积极推进全球化产能布局，2024 年宣布在泰国投建高折射率产品及XR 业务的自动化生产线。2025 年5 月，公司拟在日本投资建设自动化车房树脂镜片产线，专注高端定制化镜片的 ...

华福证券 公 司 研 究 公 司 康耐特光学（02276.HK） 25H1 利润高增，XR 业务兑现在即 投资要点： 公司发布 2025H1 正面盈利预告，利润高增 公司预告 2025 上半年归母净利润同比增长不少于 30%。增长主要得益于高 折射率和功能型产品的强劲销售，以及有利的产品组合推动平均售价提升， 延续了 21 年以来利润复合增速超 30%的强劲势头。 传统主业结构升级，盈利能力持续兑现 动 态 跟 踪 高折射率产品壁垒高，份额稳固，公司是国内少数能够生产 1.74 高折射率 镜片的企业，深度绑定上游核心原料供应商日本三井化学，技术壁垒和成 本优势显著。随着国内高度近视人群的增长及消费升级，高折镜片渗透率 仍有较大提升空间，公司作为龙头将持续受益。C2M 模式提升盈利，公司 C2M 定制化生产模式提升客户服务能力和交付效率的同时，也将显著提高 客单价和整体毛利率。定制镜片的毛利率显著高于标准镜片，其收入占比 的提升是驱动公司盈利提升的重要因素。 XR 业务蓄势待发，打开第二成长曲线 XR 业务方面，在与美国多家头部企业在内的多个全球领先的科技和消费电 子企业持续合作的同时，公司也积极拓展与其他国内 ...

一、预计美联储年内降息三次 终端利率下调至3%-3.25% 高盛投资研究（GIR）将其对美联储联邦基金利率降息的预测上调至今年降息三次（此前为一次），此外 2026 年还会再降息两次，因此他们将终端利率 预测下调至 3% - 3.25%。 高盛将下次降息的预测时间提前至 9 月，此前预计 12 月才会降息，因为原本认为夏季关税对月度通胀的峰值影响会使更早降息变得棘手。但初步证据显 示，关税的影响似乎比预期的要小，其他抑制通胀的因素更强，而且推测美联储领导层也认同，关税只会对物价水平产生一次性影响。虽然劳动力市场看 似仍健康，但找工作已变难，残余季节性因素和移民政策变化给就业人数带来短期下行风险。 高盛预计 9 月、10 月和 12 月会有三次降息，且仍预计 2026 年还会有两次 25 个基点的降息，因此将终端利率预测下调至 3%-3.25%（此前为 3.5%-3.75%）。 国家统计局（NBS）和财新制造业 PMI 在 6 月均有所上升，但财新 PMI 的升幅更大，这反映出财新制造业 PMI 对 5 月中旬宣布的中美关税减免的反应存 在滞后。6 月仍低于 50 的国家统计局制造业 PMI 与财新制造业 PM ...