研究员：姜浩/孙未未/朱洁宇 事件： 25 年上半年收入、归母净利润同比+7.1%、+21.5%特步国际发布2025 年中期业绩。公司2025 年上半年 实现营业收入68.4 亿元（人民币，下同），同比增长7.1%，归母净利润9.1 亿元，同比增长21.5%，公 司于去年11 月剥离KP 业务，KP 业务去年上半年有所亏损，若不考虑该影响，2025 年上半年公司归母 净利润同比增长6.4%。EPS 为0.35 元，拟每股派发现金红利0.18港元、派息比率为50.0%。 经营指标方面，上半年毛利率同比下降0.1PCT 至45.0%；经营利润率同比提升0.4PCT 至19.1%，在毛利 率下降及费用率提升背景下，经营利润率提升主要系其他收入增加贡献；归母净利率同比提升1.6PCT 至13.4%，若不考虑KP 业务影响，归母净利率同比下降0.1PCT。 零售流水方面，25 年上半年特步主品牌、索康尼流水分别同比增长中单位数、超过30%。分季度来 看，特步主品牌25Q1/Q2 流水分别同比增长中单位数/低单位数，索康尼分别同比增长超过40%/超过 20%。 点评： 机构：光大证券 毛利率略降、费用率提升，存货较年初增 ...

2025 年 8 月 19 日 公司研究 主品牌及索康尼协同增长，持续聚焦跑步赛道 ——特步国际（1368.HK）2025 年中期业绩点评 买入（维持） 当前价：6.15 元港币 作者 分析师：姜浩 执业证书编号：S0930522010001 021-52523680 jianghao@ebscn.com 分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001 021-52523672 sunww@ebscn.com 分析师：朱洁宇 执业证书编号：S0930523070004 021-52523842 zhujieyu@ebscn.com | 市场数据 | | | --- | --- | | 总股本(亿股) | 27.82 | | 总市值(亿港元)： | 171.12 | | 一年最低/最高(港元)： | 4.15/7.13 | | 近 3 月换手率： | 44.0% | 股价相对走势 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 25/01 25/02 25/03 25/04 25/05 25/06 25/07 25/08 特步国际 恒生指数 | 收益表现 | | | | | -- ...

(Incorporated in the Cayman Islands with Limited Liability) Stock Code: 1368.HK 2025 Interim Results Presentation 18 August 2025 Xtep International Holdings Limited 2025 Interim Results Highlights RMB 6,838 m 7.1% Group's revenue RMB 1,305 m 9.1% Operating profit 19.1% 0.4% pt Operating profit margin RMB 914 m 21.5%1 Profit attributable to ordinary equity holders of the Company HK 18.0 cents Interim dividend per Share Payout ratio：50.0% Mass market Professional sports RMB 6,053 m 4.5% RMB 785 m 32.5% Return ...