半年报数据表面看似平稳——527.71亿元营收、194.92亿元净利润，分别实现4.19%和2.28%的同比增长，在白酒 行业整体承压的背景下，似乎仍能守住"老二"体面。但拆解数据后，业绩疲软的真相难以掩盖：二季度单季营收 158.31亿元，同比增幅仅0.098%，近乎零增长；净利润46.32亿元，同比大幅下滑7.58%。对比去年同期二季度 10.08%的营收增幅、11.50%的净利润增幅，堪称"断崖式下跌"。 更让投资者不安的是与头部企业的差距持续扩大。同期贵州茅台二季度营收同比增长7.3%、净利润增长5.2%，稳 健增长的态势与五粮液的"失速"形成鲜明对比。回溯2024年，五粮液与茅台的营收差距尚在300亿元以内，而2025 年上半年这一差距已突破400亿元。有长期跟踪白酒行业的分析师指出，五粮液二季度的业绩表现，是近五年来首 次出现单季度净利润负增长，这不仅打破了其"稳健增长"的市场预期，更让"白酒行业双寡头格局松动"的讨论浮 出水面。 资本市场的反应更为直接。在半年报披露前，五粮液股价已提前出现异动，8月27日当天伴随沪指68点的长阴下 跌，其股价盘中一度触及年内低点，单日市值蒸发超150亿元。多位股 ...