记者丨肖夏 编辑丨骆一帆 2018年，泸州老窖董事长刘淼在日本考察时意外得知： 当地年轻人居然认为十几度的清酒度 数太高。 在中国，国窖1573的38度产品，已经是市面上度数最低的白酒大单品。 刘淼可能也想不到，不到十年，中国白酒的酒精度要开始向日本清酒看齐了。 前不久，多家白酒企业在年度股东大会上都谈到了低度化的动向。五粮液、泸州老窖将分别推 出29度、28度的新品，其中泸州老窖已经在研发16度、6度的产品；水井坊将在部分市场试点 推出38度以下新产品；洋河计划对33.8度微分子酒进行升级；酒鬼酒更是准备了多达四款40度 以下的低度产品…… 一时间，低度化再次成为整个白酒行业的热点。 酒精度40度以下的白酒，被定义为低度酒。从1974年问世的38度张弓酒算起，中国低度白酒 问世已有五十多年，头部名酒全部都有低度酒研发历史。 | | | 头部白酒的低度单品 | | | --- | --- | --- | --- | | 泸州老窖 | 38度泸州老窖特曲 | 1983年研发成功 | 泸州老窖品牌低度主力产品,至今在售 | | | 38度国窖1573 | 2010年后全国铺开 | 白酒少有百亿级低度大单品,年销售 ...

2025年5月，新版《党政机关厉行节约反对浪费条例》正式生效，"公务接待不上酒"的禁令如一道惊 雷，劈开了白酒行业的平静表象。一线名酒率先有所反映，股价应声下跌。与2012年"八项规定"引发的 行业地震不同，此次白酒板块调整幅度相对温和，但市场悲观情绪仍在蔓延。 从另一个角度，在这场看似针对高端酒的政策风暴中，区域白酒企业却被推入一场更为复杂的生存博 弈。一面是传统"政商酒"模式遭遇釜底抽薪，一面是百元以下大众消费市场迎来爆发机遇——区域白酒 的生死转型，正在政策倒逼下加速上演。 政策落地引发连锁反应 区域白酒现"冰火两重天" 徐新（化名）在湖北的一个县城里经营着一家酒类专卖店，平时主要靠团购销售产品，积累的客户中有 不少是公务用酒的需求。如今新的"禁酒令"一出，对他生意的影响不言而喻，"现在只能接一些散客的 单，跟前几个月相比销量下降非常明显，所以当务之急是把手中囤的货赶快清出一些，往后估计更难销 售。" 据了解，此次"禁酒令"在落地实施过程中相当严格，从中央到地方层层加码，范围从公务人员扩大到国 企单位等，在白酒行业掀起巨大波澜，对于以公务消费渠道为主的酒商影响较大。 从产品角度，多家区域酒企的中低档位产 ...

近日，五粮液（000858.SZ）高管公开表示："今年下半年，我们将推出29度五粮液等契合年轻人口味与 审美的产品。"这是39度五粮液之后，又一款更低度化的白酒产品。 南都湾财社记者了解到，今年6月份，29度五粮液展开市场调研，共调出三个样品向市场搜集调查问 卷，主要受众年龄段、围绕口感、价格等展开；口感方面，主要香气浓郁度、香气舒服度、入口甜厚 度、饮用后的舒适度等展开调研，价位段上给出200-300元、300-400元、400-500元以及500元以上四个 选项。 白酒分析师肖竹青对南都湾财社记者表示，29度五粮液能够迎合年轻人和女性等消费群体的需求；年轻 人对酒的接受度和消费习惯与传统白酒主流消费群体有所不同，他们更倾向于低度、口感丰富且时尚的 酒饮；29度五粮液的推出正好契合了这一趋势。 纵观当前低度白酒市场，各大白酒巨头旗下的拳头品牌低度化产品多在38度及其以上，比如43度飞天茅 台、38度国窖1573、39度五粮液、42度汾酒青花30以及38度剑南春水晶剑等。换言之，低于30度的拳头 品牌产品较罕见，29度五粮液饿的推出，亦是企业根据消费群体变化、市场变革的年轻化策略。 29度五粮液即将面世，瞄准 ...

"当前白酒消费深刻变革，消费年轻化、场景日常化、品质悦己化、渠道数字化、价值情感化等趋势变 量交织共振。对于企业而言，关键还是要善于化危为机、危中寻机，心无旁骛地走好自己的路、做好自 己的事，以自身发展的确定性应对外部环境的不确定性。" 6月2 0日举行的五粮液2 0 2 4年度股东大会上，面对远道而来的投资者，五粮液集团（股份）公 司党委书记、董事长曾从钦在投资者交流环节一开场就给出积极表态。 2 0 2 4年以来，白酒行业进入深度调整期，全方位考验企业的经营底色。面对形势变幻，五粮 液始终以"稳健发展"应万变——2 0 2 4年营收、净利润双增，连续十年保持稳健增长，2 0 2 5年 一季度营收、净利润继续保持稳健正增长。 尽管今年行业调整期持续，五粮液管理层在股东大会上表示将依旧保持"稳健"发展目标—— 今年将持续推动质的有效提升和量的合理增长，营业总收入与宏观经济指标保持一致。 "当前白酒行业已经进入全面深度调整的'深水区'，化解这一系列矛盾的核心，是回归消费需 求原点，以更好的产品、文化、服务和投资回报满足产品市场和资本市场的期待。"五粮液股 份公司党委副书记、副董事长、总经理华涛指出。 为 推 进 ...

事件：近日，我们参加了五粮液2024 年股东大会，核心反馈如下： 现金分红持续加大股东回报，大股东增持彰显信心。公司承诺 2024-2026年度公司每年度现金分红总额 占当年归母净利润的比例不低于70%，且分红总额不低于200 亿元。推出《2024 年中期利润分配方 案》，公司实施近20 年来首次中期现金分红，分红总额100 亿元。大额分红持续增加股东回报，积极与 股东共享发展成果。2025 年4 月，公司披露《关于四川省宜宾五粮液集团有限公司增持公司股票计划的 公告》，五粮液集团公司计划自公告之日起6 个月内再次增持公司股票，拟增持金额为5 至10 亿元，彰 显公司对于未来发展信心。 产品以终端为导向，满足消费者需求和应用场景。第八代五粮液坚持量价平衡、动态灵活的市场策略， 科学把控投放量和节奏，动态适应市场。 盈利预测：2025 年是"十四五"规划收官之年，也是"十五五"规划谋划之年，公司将巩固和增强稳健发 展态势，推动品牌价值和市场份额双提升。公司坚持稳中求进的基调，稳健发展巩固和强化龙头地位， 推动高质量发展再上新台阶。预计公司25-27 年实现营业收入932.06/999.86/1106.13 亿元 ...

五粮液股东会现场。南都湾财社记者摄 谈行业：白酒行业呈波浪式前进趋势 "行业进入深度调整期，从宏观大势到消费场景，再到产业竞争等各方面的压力，行业发展的速度普遍 较缓。"在股东大会上，曾从钦坦言道。 曾从钦表示，从行业发展的规模来看，白酒行业经历了10年黄金期（2003—2012）、深度调整期（2013 —2015）、结构性繁荣期（2016—2023），和当前的再次深度调整期（2024—），白酒行业总体上呈现 一种波浪式前进、螺旋式上升的趋势。 "各位投资者朋友们，有风有雨是常态，风雨兼程是状态。只要我们合作共济，努力同心，就一定能够 穿越周期，迎来彩虹！"6月20日，在五粮液（000858.SZ）年度股东大会上，五粮液集团（股份）公司 党委书记、董事长曾从钦如是说道。 在曾从钦看来，白酒行业总体上呈现一种波浪式前进、螺旋式上升的趋势，"无论产业如何调整，白酒 文化载体特性、情感表达的属性始终没有改变。" 行业周期话题之外，针对五粮液产品策略、市场渠道等逢会必谈的话题，五粮液管理层逐一给予了回 应。南都湾财社记者从现场了解到，本次股东大会吸引多名投资者参加，其中出席会议的股东和代理人 共计58人。 第三，积极 ...

| 宜宾五粮液股份有限公司 | | | --- | --- | | 目 录 | | | 议案一：2024 年度报告………………………………………… 3 | | | 议案二：2024 年董事会工作报告……………………………… 4 | | | 议案三：2024 年监事会工作报告……………………………… 11 | | | 议案四：2024 年度财务决算报告……………………………… 15 | | | 议案五：2024 年度利润分配方案……………………………… 17 | | | 议案六：关于预计 2025 年度日常关联交易的议案…………… 19 | | | 议案七：关于与四川省宜宾五粮液集团财务有限公司签署《金融 | | | 服务协议之补充协议》的议案……………………… 20 | | | 议案八：2025 年度全面预算编制方案………………………… 23 | | | 2025 年度续聘会计师事务所的议案……………25 议案九：关于 | | | 议案十：关于提请股东大会授权董事会制定 2025 年中期分红方 | | | 案的议案……………………………………………… 27 | | | 议案十一：关于修订《公司章程》的议案…… ...

酒博会现场，位于宜宾馆的五粮液展台游人如织，经典五粮液系列、第八代五粮液、五粮液·紫气东来、五粮液1618、39度五粮液 等核心产品一一亮相，展现了五粮液丰富的产品矩阵、卓越的品质实力、深厚的品牌底蕴，吸引现场来宾纷纷驻足观赏。 蒸馏酒传统酿造技艺是国家级非物质文化遗产项目之一，本届酒博会紧扣"非遗中国年"，活动现场，以五粮液代表的诸位酒类国家 级非遗传承人一道，代表川酒"六朵金花"共同宣读"非遗传承匠心酿造"宣言，彰显川酒非遗酿造技艺的传承决心与行业担当。 如何在传承中保护、在创新中发展是非物质文化遗产活态传承的时代命题。五粮液国家级非遗代表性传承人、五粮液股份公司技术 总顾问赵东出席"四川白酒非遗酿造技艺传承创新路径研讨会"，并以"弘扬历史传承共酿和美生活"为主题，分享了企业在非遗技艺 传承与创新领域的深入思考与成功实践。 赵东表示，五粮液从制度政策、平台、人才、管理等多方面发力非遗保护传承工作，运用现代科技不断诠释非遗传统酿造技艺的精 髓与本质，与文化创意深度融合，支撑五粮液酒传统酿造技艺的永续传承。 6月18日，以"美酒相约德扬天下"为主题的2025四川国际美酒博览会（以下简称"酒博会"）在四川德阳绵 ...

公司报告 | 年报点评报告 分红率 70%，25Q1 改革举措逐步落地 【业绩总结】24 年公司营业收入/归母净利润分别 891.75/318.53 亿元（同 比+7.09%/+5.44%），24 年现金分红比例 70%（同比+10pct）.；25Q1 公司 营业收入/归母净利润分别 369.40/148.60 亿元（同比+6.05%/+5.80%）。 2024 年：普五提价贡献价升 五粮液（000858） 证券研究报告 一、产品端：2024 年公司实现酒类收入 831.27 亿元（同比+8.74%），毛利 率 82.21%（同比+0.29pct），其中五粮液/其他酒产品收入 678.75/152.51 亿 元 （ 同 比 +8.07%/+11.79% ）， 毛 利 率 分 别 为 87.02%/60.81% （ 同 比 +0.38/+0.65pct）。 量价看，酒类增长主由价升驱动（销量同比+1.81%/吨价同比+6.81%），五 粮液销量/吨价分别同比+7.06%/+0.94%，其他酒同比+0.12%/+11.65%。具 体看： ①八代普五：公司坚决落地控量举措+提价（价升主因），反哺渠道以实现 批价&渠 ...

2025年5月4日，五粮液发布2024年年报。报告显示，公司实现营业总收入891.75亿元，同比增长 7.09%；归属于上市公司股东的净利润为318.53亿元，同比增长5.44%。尽管公司整体业绩保持增长，但 净利润增速明显放缓，创下近年来新低。五粮液作为中国白酒行业的龙头企业，其核心产品"五粮液 酒"依然是市场的主导力量，但面对行业深度调整和市场竞争加剧，公司未来的增长压力不容忽视。 未来展望：增长压力加大，需应对行业调整 五粮液在2024年年报中表示，公司将继续聚焦提质增效、优化布局、深化改革，力争在2025年实现稳健 增长。然而，面对白酒行业的深度调整和市场竞争的加剧，五粮液的未来增长压力不容忽视。2024年， 公司净利润增速创下近年来新低，且销售费用大幅增加，显示出公司在市场推广和渠道建设上的投入并 未带来预期的业绩提升。 此外，五粮液的合同负债在2024年末达到116.9亿元，同比增长70.3%，显示出公司在2025年一季度有一 定的业绩储备。但如何在行业调整期保持市场份额和盈利能力，将是五粮液未来面临的主要挑战。公司 需要在品牌创新、渠道优化和成本控制上找到新的平衡点，以应对日益复杂的市场环境。 ...