华西证券（002926）发布研报称，维持粉笔(02469)"买入"评级，粉笔与华图山鼎（300492）建立战略 合作，有望显著改善招录培训行业的竞争格局。合作将整合双方在技术(如AI课程开发)、渠道(线上与 线下)及公司治理等核心领域的优势，共同推动行业走向良性发展。此举不仅为粉笔在市场需求扩大的 背景下，通过AI产品开辟第二增长曲线注入新动力，也为传统培训业务的价格企稳创造了有利环境。 华西证券的主要观点如下： 与华图山鼎订立战略合作协议具体内容 双方建立战略合作关系，发挥各自资源互补优势，提升双方整体竞争力，共同探索招录类考试培训业务 合作。包括： 1)投资合作：双方将探索并寻求在股权投资的合作，包括但不限于战略投资及成立合资企业。 2)公司治理：双方可相互推荐董事进入对方实体机构，建立常态化沟通机制，借鉴彼此先进管理经验， 发挥各自优势。 战略合作的好处 1)提振市场信心;2)招录培训行业经历3年多价格战目前有望见底，以24年收入计，华图和粉笔为招录培 训行业前三的龙头公司，粉笔和华图两家龙头合作，有利于行业竞争格局改善、分别发挥线上线下 （300959）优势。 未来空间 (1)2025国考共有341. ...

2)公司治理：双方可相互推荐董事进入对方实体机构，建立常态化沟通机制，借鉴彼此先进管理经验， 发挥各自优势。 3)AI技术合作：双方将共同开发招录类考试培训行业的AI应用方案，整合双方各自在AI技术开发领域的 优势，就AI融入课程与产品进行交流分享，共同探索开发AI主导课程的发展前景，并促进双方核心研 发团队间的专业经验交流。 智通财经APP获悉，华西证券发布研报称，维持粉笔(02469)"买入"评级，粉笔与华图山鼎建立战略合 作，有望显著改善招录培训行业的竞争格局。合作将整合双方在技术(如AI课程开发)、渠道(线上与线 下)及公司治理等核心领域的优势，共同推动行业走向良性发展。此举不仅为粉笔在市场需求扩大的背 景下，通过AI产品开辟第二增长曲线注入新动力，也为传统培训业务的价格企稳创造了有利环境。 华西证券的主要观点如下： 与华图山鼎订立战略合作协议具体内容 双方建立战略合作关系，发挥各自资源互补优势，提升双方整体竞争力，共同探索招录类考试培训业务 合作。包括： 1)投资合作：双方将探索并寻求在股权投资的合作，包括但不限于战略投资及成立合资企业。 战略合作的好处 1)提振市场信心;2)招录培训行业经历3年多 ...

证券研究报告|港股公司点评报告 [Table_Date] 2025 年 12 月 14 日 [Table_Title] 与华图战略合作，行业竞争格局有望改善 [Table_Title2] 粉笔(2469.HK) | [Table_DataInfo] 评级： | 买入 | 股票代码： | 2469 | | --- | --- | --- | --- | | 上次评级： | 买入 | 52 周最高价/最低价(港元)： | 3.93/2.03 | | 目标价格： | | 总市值(亿港元) | 58.38 | | 最新收盘价： | 2.61 | 自由流通市值(亿港元) | 58.38 | | | | 自由流通股数(百万) | 2,236.89 | [Table_Summary] 事件概述 公司公告与华图山鼎订立战略合作协议，双方建立战略合作关系，发挥各自资源互补优势，提升双方整体 竞争力，共同探索招录类考试培训业务合作。包括：1）投资合作：双方将探索并寻求在股权投资的合作，包 括但不限于战略投资及成立合资企业。2）公司治理：双方可相互推荐董事进入对方实体机构，建立常态化沟 通机制，借鉴彼此先进管理经验，发挥各自优势。 ...