FU HHE 粉筆有限公司 Fenbi Ltd. (於開曼群島註冊成立的有限公司 ) 股份代號：2469 ABC 中期 報告 目錄 | --- | --- | |------------------------|-------| | | | | 公司資料 | 2 | | 業績摘要 | 4 | | 管理層討論與分析 | 5 | | 其他資料 | 13 | | 中期財務資料的審閱報告 | 28 | | 中期簡明合併損益表 | 29 | | 中期簡明合併綜合收益表 | 30 | | 中期簡明合併資產負債表 | 31 | | 中期簡明合併權益變動表 | 33 | | 中期簡明合併現金流量表 | 34 | | 中期財務資料附註 | 35 | | 釋義 | 62 | 公司資料 上海浦東發展銀行北京分行 | --- | --- | |---------------------------------|---------------------------------------------| | | | | 董事會 | 核數師 | | 執行董事 | 羅兵咸永道會計師事務所 | | 張小龍先生 （主席兼首席執行官） | 執業 ...

港股公司报告 | 公司点评 | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------| | 粉笔（ 02469 ） | | 证券研究报告 2024 年 09 月 03 日 | | | 投资评级 | | | 加码 AI 夯实新质生产力 | 行业 非必需性消费 | / 支援服 务 | | | 6 | 个月 ...

粉笔（2469.HK）2024 年中报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 收入微降、利润率提升，积极回购 2024 年 08 月 28 日 事项：8 月 23 日晚间，公司发布 2024 年 1-6 月业绩，24H1 收入 16.30 亿元， yoy-3.1%；净利润 2.78 亿元，yoy+240.9%；经调整净利润 3.49 亿元（加回股 份支付），yoy+21.2%。 ➢ 上半年收入微降。24H1 公司收入 16.30 亿元，yoy-3.1%，其中培训服务/ 图书销售收入 13.79/2.52 亿元，yoy-3.1%/-3.0%，主要由于 24H1 事业单位招 录联考笔试与省级公务员联考笔试撞期，导致事业单位招录考培课程、教材教辅 销量下降所致。培训服务是公司核心收入来源，占比 75%，各类培训产品中，小 班课（在线或 OMO 小班课/7000 元+）收入 10.26 亿元，占总收入的 63%，大 班课（主要系统班/300-980 元）收入 2.66 亿元，占总收入的 16%，在线学习 产品（即会员礼包/每月价格 20-70 元和新手训练营/99-598 元）以及其他培训 课程（专 ...

股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 考试错期扰动收入，利润率持续修复 粉笔(2469) [Table_Industry] 教育产业 [Table_Invest] 评级： 增持 ——粉笔 2024 年中期业绩点评 [当前价格 Table_CurPrice] (港元)： 2.84 | --- | --- | |---------------------------|-----------| | | | | [Table_Market] 交易数据 | | | 52 周内股价区间（港元） | 2.53-5.45 | | 当前股本（百万股） | 2,239 | | 当前市值（百万港元） | 6,359 | -41% -28% -14% -1% 13% 26% 2023/82023/9 2023/102023/112023/122024/12024/22024/32024/42024/52024/62024/7 52周内股价走势图 粉笔 恒生指数 [Table_Report] 相关报告 考试错期扰动收入，小班运营持续发力 2024.07.26 小班模型跑通持续发力，盈利能力提升 2024.03.30 成本结构持续优化 ...

证券研究报告·海外公司点评·支援服务(HS) 粉笔（02469.HK） 2024 年中报点评：收入端承压，经调整净利 润受益于经营效率提升仍实现同比+21% 2024 年 08 月 26 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|------------|--------|--------|--------|--------| | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 2828 | 3021 | 3032 | 3319 | 3634 | | 同比(%) | (17.71) | 6.84 | 0.35 | 9.48 | 9.49 | | 归母净利润（百万元） | (2,087.35) | 188.57 | 451.92 | 550.98 | 664.95 | | 同比(%) | (2.02) | 109.03 | 139.66 | 21.92 | 20.69 | | EPS-最新摊薄（元 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/商业贸易/专营零售 证券研究报告 粉笔（2469.HK）公司半年报点评 2024 年 8 月 26 日 股票数据 8[T月ab23le日_S收t盘oc价k（In港fo元] ） 3.00 52 周股价波动（港元） 2.37-15.04 总股本/流通 H 股（百万股） 22/22 总市值/流通市值（百万港元） 67/67 [《Ta经b调le净_R利e4p.5o亿rtI元nf，o小] 班拓展第二增长曲线》 《线上扩张线下提效，OMO 模式高效协同》 | --- | |------------| | 相关研究 | | 2024.04.03 | 2023.09.24 市场表现 [Table_QuoteInfo] 恒生指数对比 1M 2M 3M [Table_AuthorInfo] | --- | --- | --- | --- | |--------------------------|-------|-------|-------| | 绝对涨幅（%） | 3.8 | -32.1 | -25.7 | | 相对涨幅（%） | 3.0 | -29.8 | -20.4 | | 资 ...

Investment Rating - Buy rating maintained for the company [2] Core Viewpoints - Revenue decline in H1 2024 primarily due to scheduling conflicts between public institution and civil service exams, impacting enrollment numbers [2] - Net profit increased significantly due to improved gross margin, reduced administrative expenses, and other income gains [2] - Adjusted net profit margin rose to 21.4%, up 4.3 percentage points, driven by reduced management expenses and other income turning positive [3] - AI technology adoption enhanced teaching efficiency, contributing to a 3.3 percentage point increase in gross margin to 54.2% [3] - Contract liabilities grew by 12.7% to 212 million yuan, providing a solid foundation for future education business [3] Business Performance - Training services and book sales revenues decreased by 3% each to 1.379 billion yuan and 252 million yuan respectively in H1 2024 [3] - Small class training (OMO) revenue increased by 8% to 1.026 billion yuan, accounting for 74% of total training revenue [3] - Online learning platform's average monthly active users remained stable at 9.2 million, with a slight increase of 100,000 users quarter-over-quarter [3] Financial Metrics - H1 2024 revenue/net profit/adjusted net profit/operating cash flow were 1.63 billion yuan/278 million yuan/349 million yuan/235 million yuan, with year-over-year changes of +3.10%/+240.90%/+21.20%/-37.46% [2] - Gross margin for training services and book sales improved to 57.9% and 33.6% respectively, up 4.0 and 0.8 percentage points [3] - Adjusted net profit margin increased to 21.4%, up 4.3 percentage points, primarily due to reduced management expenses and other income turning positive [3] Future Outlook - Potential for market share gains, price increases in large class training, and further penetration in small class training [4] - AI technology expected to further enhance teaching and after-class service efficiency, offering significant cost-saving opportunities [4] - Revenue forecasts for 2024-2026 adjusted downward to 3.034 billion yuan/3.323 billion yuan/3.646 billion yuan, with adjusted net profit forecasts revised to 552 million yuan/646 million yuan/740 million yuan [4]

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 点评报告 [Table_StockAndRank] 粉笔(2469.HK) 投资评级 买入 上次评级 买入 [Table_A 范欣悦 uthor教育人服 ] 行业首席分析师 执业编号：S1500521080001 邮 箱：fanxinyue@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD | --- | --- | |----------------------------|---------------| | 北京市西城区宣武门西大街甲 | 127号金隅大厦 | | B座 | | | 邮编：100031 | | [Table_Title] 中报利润表现靓丽，盈利能力显著提升 [Table_ReportDate] 2024 年 08 月 24 日 [Table_S 事件：24H1 ummar，公司实现收入 y] 16.3 亿元、同减 3.1%，净利润 2.78 亿元、同 增 240.9%，经调整净利润 3.49 亿元、同增 21.2%。 点评： ➢ 事业单位考试错期影响收入。24H1 公司收入略有下滑 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並表明概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Fenbi Ltd. 粉筆有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：2469） 截至2024年6月30日止六個月之中期業績公告 粉筆有限公司（「本公司」，連同其子公司及合併聯屬實體，統稱「本集團」）董事 （「董事」）會（「董事會」）欣然宣佈本集團截至2024年6月30日止六個月（「報告期 間」）的未經審計簡明合併中期業績，連同截至2023年6月30日止六個月的比較 數字，有關業績已由本公司審核委員會（「審核委員會」）審閱。截至2024年6月 30日止六個月的中期業績已由本公司獨立核數師羅兵咸永道會計師事務所根 據《國際審閱委聘準則》第2410號「由實體的獨立核數師執行中期財務資料審閱」 進行審閱。 於本公告內，「我們」或「粉筆」指本公司，倘文義另有所指，則指本集團。 – 1 – 業績摘要 財務業績 | --- | --- | --- | |---------------------------- ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 [Table_Industry] 教育产业 粉笔(2469)[Table_Invest] 评级： 增持 [当前价格 Table_CurPrice] :(港元) 2.53 [Table_Date] 2024.07.27 ——粉笔 2024H1 业绩预告点评 | --- | --- | --- | |-----------------|---------------------|------------------| | [table_Authors] | 刘越男(分析师) | 苏颖(分析师) | | | 021-38677706 | 021-38038344 | | | liuyuenan@gtjas.com | suying@gtjas.com | | 登记编号 | S0880516030003 | S0880522110001 | 本报告导读： 考试错期及行业竞争加剧，收入有所扰动，2024H1 业绩预告略低于预期；公司精品小 班持续运营发力，OMO 协同成长可期。 投资要点： [ ...