机构：光大证券 零售流水方面，25 年主品牌安踏/FILA/其他品牌分别累计同比增长低单位数/中单位数/45~50%；分季度 来看，25Q1~Q4 主品牌安踏分别增长高单位数/增长低单位数/增长低单位数/下降低单位数，FILA 分别 增长高单位数/增长中单位数/增长低单位数/增长中单位数，其他品牌分别增长 65~70%/50~55%/45~50%/35~40%。 点评： 25 年安踏/FILA/其他品牌收入同比+4%/+7%/+59%，线上收入+15.5%分品类来看：25 年收入中鞋类/服 装/配饰各占39.3%/57.1%/3.6%，收入分别同比+7.9%/+16.3%/+29.8%。 分品牌来看：25 年安踏品牌/FILA/其他品牌收入各占43.3%/35.5%/21.2%，收入分别同比 研究员：姜浩/孙未未/朱洁宇 25 年收入同比+13.3%、不包括AMER 影响归母净利润同比+5.6%安踏体育发布2025 年业绩。公司2025 年实现营业收入802.2 亿元，同比增长13.3%，归母净利润（包括合营公司AMER 影响）135.9 亿元好于 我们预期，同比下降12.9%，不包括合营公司影响的归母净利润 ...

公司研究 业绩好于预期，26 年期待多品牌全球化战略进一步推进 ——安踏体育（2020.HK）2025 年度业绩点评 2026 年 3 月 26 日 买入（维持） | 市场数据 | | | --- | --- | | 总股本(亿股) | 27.97 | | 总市值(亿港元)： | 2118.48 | | 一年最低/最高(港 | 73.55-106.30 | | 元)： | | | 近 3 月换手率： | 36.1% | 当前价：75.75 港元 股价相对走势 -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 2025-03- 26 2025-06- 26 2025-09- 26 2025-12- 26 安踏体育 恒生指数 作者 分析师：姜浩 执业证书编号：S0930522010001 021-52523680 jianghao@ebscn.com 分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001 021-52523672 sunww@ebscn.com 分析师：朱洁宇 执业证书编号：S0930523070004 021-52523842 zhujieyu@ebscn. ...

这是半佛仙人的第1999篇原创 安踏今天发了财报。 依然和之前一样猛。 首先是业绩再创历史新高。 营收同比增长1 3. 3%至人民币80 2 . 1 9亿元，连续四年在中国市场没有对手，全球范围内坐 稳前三。 如果算上亚玛芬集团，总收入超过了1278亿元。 安踏集团和亚玛芬体育的市值常年排名全球运动品牌前五，这也体现了资本市场对于安踏 真金白银的青睐。 集团经营利润同比提升1 5%至190.91亿元。 这么说吧，这已经是体育克苏鲁了。 每一年的安踏，都觉得去年的安踏，弱爆了。 其实，这已经不能算新闻了，毕竟安踏日常就是，把过去的自己按在地上反复摩擦。 撇 除 2 0 24 年 亚 玛 芬 集 团 上 市 及 配 股 有 关 会 计 影 响 ， 股 东 应 占 溢 利 同 比 增 加 1 3 . 9% 至 1 3 5 .88亿元。 大家也知道安踏猛，但是不知道安踏能这么猛。 不但创新高了，还更稳健了。 其次是高于市场预期。 人类的想象力似乎跟不上安踏的战斗力。 因为这一切是在已经有巨大的规模的前提下实现的。 规模就是增长的敌人。 任何行业到了这个体量，想往前挪一步都得脱层皮。 但安踏仿佛违背了这个规律。 但安踏 ...