Core Viewpoint - Morgan Stanley has issued a report on Circle, warning that its valuation is excessively high and has set a "reduce" rating with a target price of $80, a significant 56% reduction from the current stock price of $180 [1][3]. Valuation Concerns - Since its IPO at $31 on June 4, Circle's stock has surged 482%, reaching a market capitalization of $40 billion [2]. - The target price of $80 is based on a 45 times price-to-earnings ratio for an adjusted earnings per share of $1.56 in 2027, plus a $10 "investor enthusiasm premium" [6]. Business Model Challenges - Circle's revenue model heavily relies on reserve investment income, with 97% of its income derived from this source, making it highly sensitive to interest rate fluctuations [1][14]. - Distribution costs are rising, with projections indicating a drop in gross margin from 39% to 34% as the company increases partnerships to promote USDC [9][12]. Competitive Landscape - Circle faces intense competition, particularly from new entrants offering higher yields to capture market share, which could significantly impact its economic viability [1][17]. - Coinbase is Circle's largest distribution partner, expected to receive $908 million in revenue share in 2024, which constitutes 55% of Circle's reserve income [12]. Market Dynamics - The stablecoin market is projected to grow to $1.8 trillion by 2036, with USDC's market share expected to increase to 40%, but these assumptions are considered overly optimistic [7]. - A decline in interest rates could stimulate demand for stablecoins, potentially increasing USDC usage [14]. Regulatory Environment - Circle is positioned to benefit from upcoming regulatory frameworks in the U.S. and Europe, as it is considered the most compliant stablecoin issuer [16][18]. - The company is also exploring international markets, particularly in high-inflation countries, which could provide significant growth opportunities [18]. Strategic Initiatives - The launch of the Circle Payments Network (CPN) in May 2025 is seen as a critical strategic move, aiming to integrate stablecoin functionalities into existing banking channels [19]. - CPN targets the B2B cross-border payment and consumer remittance sectors, with a potential market size of $37 trillion in B2B cross-border payments [20]. Future Outlook - Success in establishing CPN could position Circle as the "stablecoin version of Swift," while failure may result in it becoming a low-margin player in the multi-currency stablecoin market [22].

美国稳定币巨头Circle的股价狂欢或将戛然而止？ 据追风交易台消息，摩根大通周一重磅发布Circle首次覆盖报告，警告其估值过高冲出舒适区并给予"减持"评级，目标价80美元， 较当前180美元股价大幅下调56%。 报告指出，Circle面临多重挑战，首先是估值高企，尽管看好Circle在稳定币市场的领先地位和USDC的增长前景，但公司当前估值 已被推至"舒适区之外"，指出即便再给10%"情绪溢价"，也只有80美元。 同时，摩根大通警告，利率下行和分销成本上行形成"剪刀差"吞噬利润，Circle的商业模式高度依赖利率变化，97%的收入来自储 备金收益，这使得公司盈利能力极易受到货币政策波动影响。其次，分销成本持续上升，或使毛利率从39%下降至34%。 此外，Circle面临激烈竞争威胁，特别是新进入者可能通过提供收益率来争夺市场份额，而稳定币业务的转换成本相对较低。一 旦"赢家通吃"的市场格局被打破，Circle的经济效益将显著受损。 估值泡沫显现：IPO迄今涨幅482%引发预警 自6月4日以31美元价格IPO以来，Circle股价已飙涨482%，市值达到400亿美元。 而摩根大通为Circle设定了80美元 ...

Group 1: Company Overview - Circle Internet Group has seen significant stock performance, with a 290% increase since its IPO on June 5, where it priced shares at $31 and opened at $69, reaching $270 [1] - The company is known for its stablecoin USDC, which is the second-largest stablecoin by market value, and also issues EURC, both backed by fiat-denominated reserve assets [3][4] Group 2: Financial Performance - Circle's revenue increased by 59% to $579 million in the first quarter, driven by a rise in circulating USDC, despite a decrease in reserve return rates [6] - Adjusted EBITDA rose 60% to $122 million in the same period [6] Group 3: Regulatory Environment - Stablecoins are gaining traction with regulators, with the EU's MiCA framework establishing obligations for stablecoin issuers, and Circle's USDC being the only top-10 stablecoin compliant with these regulations [7][8] - The U.S. Senate approved the GENIUS Act, which aims to protect consumers and impose rules on stablecoin issuers, including full reserve backing and monthly disclosures [9] Group 4: Market Potential - The stablecoin market is projected to grow significantly, potentially reaching $2 trillion, with estimates suggesting a rise from $260 billion to $500 billion by the end of 2026 [10] - Long-term annual revenue growth for Circle is estimated at 25% to 30%, bolstered by the launch of the Circle Payments Network [11] Group 5: Valuation - Circle's revenue over the trailing 12 months totaled $1.9 billion, with a market capitalization of $57 billion, resulting in a price-to-sales multiple of 30, which is considered expensive [12] - Analyst Jeff Cantwell has set a target price of $235 per share, indicating a potential downside from the current price of $270 [13]

疯狂的涨势"根本停不下来"！"稳定币第一股"Circle隔夜又飙升超20%，自IPO以来累计涨幅超650%。尽管已经累计了惊人涨幅，但仍有分析仍首次给予该股 买入评级。 周五（6月20日），"稳定币第一股"Circle延续疯狂涨势，再度飙升逾20%至240.28美元。在美国参议院通过GENIUS法案后，连续第二个交易日大涨。 据华尔街见闻次前文章提及，周三，美国参议院以68-30的票数通过GENIUS法案，为美元支持的稳定币建立联邦监管框架，要求发行商持有国债等安全资产 作为储备。消息出炉之后，当天Circle暴涨近30%。 自6月5日IPO以来，Circle股价累计涨幅超过675%，从IPO时31美元的发行价飙升至周五收盘的240.28美元。尽管涨幅惊人，但是Seaport Research Partners 分析师Jeff Cantwell仍首次给予该股买入评级，目标价235美元。 Cantwell预计，随着监管环境改善和加密货币接受度提升，稳定币市场将迎来爆发式增长。Cantwell认为，Circle作为"顶级加密颠覆者"，有望在这轮增长中 获得巨大收益，实现年化25%-30%的收入增长。 不过，Cir ...

以下文章来源于Robin和Sara的一手实践手稿 ，作者RobinLu Robin和Sara的一手实践手稿 . 商业实践之上，坚持手记、说真话、欢迎探讨。 作 者 | RobinLu 来源 | Robin和Sara的一手实践手稿 导语 ： 如果USDC成为"链上美元"的通用流通底层，那么Circle的故事其实现在才是元年。 2025年6月5日，Circle（CRCL.US ） 正式上市，两天涨幅 2.5倍。今年三月，我们深入研 究稳定币这相对 "生疏"的话题，作为一个新的赛道，我们也算比较早地看到了机会。 与近期 爆火的 IP类公司 一样，深入研究一个赛道的重要性。 同时，稳定币这个 新的 赛道，从逻辑和趋势上看，比抓住某一新生消费品更容易一些。在 此，需要强调的是， CRCL本身算是一个benchmark，而真正开启的是"稳定币"这个市场和 相关的投资机会， 但 并不意味着 CRCL一定会是一个好的长期投资标的。 谁是 Circle？ Circle是稳定币USDC的发行商。2013年创立于美国波士顿， 是一家专注于法定货币转账服 务的稳定币发行公司。 CRCL 通过持有美元、美债和其他资产为稳定币提供担保。 ...

一周IPO动态，覆盖港股、美股、A股。 本文为IPO早知道原创 作者｜C叔 微信公众号｜ipozaozhidao C ircl e 美股｜挂牌上市 据 IPO早知道消息，Circle Internet Group（以下简称"Circle"）于北京时间2025年6月5日晚间正 式以"CRCL"为股票代码在纽交所挂牌上市，成为「全球稳定币第一股」。 值得注意的是，在本次 IPO发行中，Circle先后多次上调发行股数和发行价格，发行价由原定24至 26美元的区间调整为每股31美元，发行总数由2400万股提升至3400万股，筹集11亿美元，并获得 超过25倍超额认购。 Circle上市首日高开122%，一度上涨近235%。截至首日收盘，Circle报于每股83.23美元，较发行 价上涨168.48%，市值183.56亿美元。 成立于 2013年的Circle作为一家专注于法定货币转账服务的稳定币发行公司。现主要发行两款稳定 币，分别是锚定美元的USDC和锚定欧元的EUDC。截至3月底，其发行的USDC稳定币占据约29% 的市场份额。 自 2013年成立以来，Circle以USDC为核心，为各类机构提供了包括稳定币基 ...

Circle 上市首日高开 122%，一度上涨近235%。截至首日收盘， Circle 报于每股 83.23美元， 较发行价上涨168.48%，市值183.56亿美元。 成立于 2013年 的 Circle作为一家专注于法定货币转账服务的稳定币发行公司 ， 。 现 主要发行 两款稳定币，分别是锚定美元的 USDC和锚定欧元的EUDC。截至3月底，其发行的USDC稳定币占 据约29%的市场份额。 自 2013年成立以来，Circle以USDC为核心，为各类机构提供了包括稳定币基础设施、数字金融及 储备管理基础设施、区块链技术解决方案及开发者服务平台及工具等服务 ， 其创新产品 Circle Pay被誉为"美国支付宝"。 截至 2025年3月31日，通过合作伙伴及支持并接入Circle稳定币网络的更广泛生态系统，Circle触 达全球超过6亿用户 ， 2024年总收入和储备收入 为 16.76 亿美元，净利润 为 1.56亿美元。 华兴新经济基金于2018年完成了对Circle的投资。 本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据 IPO早知道消息， Circle ...

Uber Technologies is reportedly considering using stablecoins to transfer money among different countries.By completing this form, you agree to receive marketing communications from PYMNTS and to the sharing of your information with our sponsor, if applicable, in accordance with our Privacy Policy and Terms and Conditions .Complete the form to unlock this article and enjoy unlimited free access to all PYMNTS content — no additional logins required.Stablecoins are appealing to global companies because they c ...

从财务数据来看，Circle近年来也表现出了强劲的增长势头。招股书显示，Circle在2022年、2023年和 2024年的营收分别为7.72亿美元、14.5亿美元和16.76亿美元，呈现出逐年攀升的趋势。但公司净利润则 有所波动，2024年1.56亿美元的净利润，相比2023年2.68亿美元下滑明显。尽管在运营利润和净利润方 面有所波动，但整体而言，Circle的盈利能力仍然保持在较高水平。 Circle成立于2013年，作为一家专注于法定货币转账服务的公司，Circle凭借其创新的产品Circle Pay在 支付领域迅速崭露头角，并被誉为"美国支付宝"。 Circle另外一个身份是美元稳定币USD Coin（USDC）的发行人。据了解，USDC是全球市值第二大稳定 币，该稳定币与美元资产一对一挂钩，包括美元现金和短期国债。Circle提交的文件援引CoinMarketCap 数据显示，截至3月底，其发行的USDC稳定币占据约29%的市场份额。其官网数据显示，截至5月29 日，USDC流通量约为610亿美元。 【深圳商报讯】（首席记者谢惠茜）稳定币首个IPO来了。6月5日，数字货币巨头Circle于纽交所上 ...

·广东九部门联合发文：打造金融支持美丽中国"广东样本"6月5日，记者从中国人民银行广东省分行获 悉，近期，该行联合广东省委金融办，广东省发展改革委、工信厅、财政厅、生态环境厅、林业局，广 东金融监管局、广东证监局等九部门制定了《关于金融支持绿色低碳发展 推进美丽广东建设的工作方 案》，统筹做好广东绿色金融大文章，助力广东经济社会绿色低碳转型，全方位推进美丽广东建设。 详情>> ·花旗上海、大连技术部门人员精简3500人，赔偿最高达N+66月5日，花旗宣布作为其在全球持续推进 的简化工作的一部分，将对其全球技术和业务支持部门做出下一阶段的调整，将精简其位于中国上海和 大连的全球技术解决中心，减少约3500名技术人员。21世纪经济报道记者从花旗上海技术中心员工方面 独家了解到，就在6月5日上午，花旗金融相关部门召开会议，向员工宣读了解除劳动合同的补偿方案。 详情>> 别吵吵，"苏超"踢的不仅仅是足球 一定意义上，"苏超"的出圈，是民间活力的充分呈现。实际上，不仅是"苏超"，抑或是此前的贵州"村 超"，近年来出圈的一场场现象级全民狂欢草根赛事，背后都是区域经济的风暴狂欢。当足球场上的呐 喊，与网友的热梗交织，网友看 ...