调价影响逐步恢复，全球布局不断深化 心脉医疗(688016) | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 证书编号 | | --- | --- | --- | --- | | 余文心(分析师) | 021-38676666 | yuwenxin@gtht.com | S0880525040111 | | 赵峻峰(分析师) | 0755-23976629 | zhaojunfeng@gtht.com | S0880519080017 | | 江珅(研究助理) | 021-23185638 | jiangshen@gtht.com | S0880125042234 | 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 1,187 | 1,206 | 1,512 | 1,875 | 2,301 | | (+/-)% | 32.4% | 1.6% | 25.4% | 24.0% | 22.7% | | ...

近日，心脉医疗发布2025年半年报业绩预告，营收与净利双降。 预告显示，心脉医疗预计2025年上半年实现营业收入7.08亿—7.87亿元，同比减少0—10.00%；归母净 利润为3.04亿—3.61亿元，同比减少10.52%—24.78%。 对于业绩下滑，公司在预告中表示，公司创新性产品Castor分支型主动脉覆膜支架及输送系统、Minos 腹主动脉覆膜支架及输送系统、ReewarmPTX药物球囊扩张导管持续发力，新产品Talos®直管型胸主动 脉覆膜支架系统及Fontus®分支型术中支架系统入院家数及终端植入量均增长较快，但考虑到2024年下 半年市场环境变化，公司产品价格及推广策略的调整因素，2025年上半年销售额增速及利润仍受到一定 影响。 连续四个季度负增长背后：销售模式遭集采冲击成长性堪忧？ 我们分季度看，今年二季度公司营收增速同比下滑4%至12%；归母净利润同比下滑15%至21%。事实 上，公司自去年三季度开始出现业绩增长失速情况。Wind数据显示，24年Q1、Q2营收增速均超过 25%，而24年Q3营收增速骤变负增长，大幅下滑31.65%。至此，公司已经连续四个季度负增长。 心脉医疗主要从事主动 ...