| 冀細菌 | | | --- | --- | | 刘力宇 | | | 孟璐 | | | 郭雨蒙 | | | 孙仁昊 | | | 赖思旭 | סוגים | | 童明祺 | Desc | | | | | 投资要点 | | --- | 公司公告： 公司披露2025年半年报，2025Q2实现营收385.3亿元，同环比分别-2.9%/+12.8%，归母净利润 9.4亿元，同环比分别-43.9%/-30.6%，扣非后归母净利润6.9亿元，同环比分别-34.4%/-11.5%。 2025Q2业绩符合我们预期。 Q2业绩符合预期，销售费用率提升明显。 1）营收层面： 销量维度，公司25Q2实现并表销量41.6万台，同环比-4.1%/-16.5%；折算Q2并 表单车均价9.3万元，同环比分别+1.2%/+35.0%。 2）毛利率层面： 公司Q2毛利率为15.2%，同 环比分别+2.0/+1.3pct，同环均改善，Q2确认采购降本金额环比Q1提升显著。 3）费用率层 面： 公司Q2销管研费用率分别7.0%/3.1%/4.6%，同比分别+4.4/+0.2/+1.2pct，环比分别 +2.0/+0.1/+0.2pct。销售费用率 ...

证券研究报告·公司点评报告·乘用车 长安汽车（000625） 2025 年半年报点评：业绩符合预期，新央企 开启新征程 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 151,298 | 159,733 | 152,285 | 195,688 | 207,954 | | 同比（%） | 24.78 | 5.58 | (4.66) | 28.50 | 6.27 | | 归母净利润（百万元） | 11,327 | 7,321 | 6,541 | 8,442 | 10,304 | | 同比（%） | 45.25 | (35.37) | (10.66) | 29.06 | 22.06 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.14 | 0.74 | 0.66 | 0.85 | 1.04 | | P/E（现价&最新摊薄） | 10.81 | 16.72 | 18.72 | 14.50 | 11.88 | [Table_T ...