点评： 25H1 营收稳健增长，利润增速靓丽 机构：国元证券 研究员：李典/徐梓童 事件： 公司发布2025 年半年报。 主品牌韩束Q2 增长提速，第二品牌newpage 延续倍式增长分品牌来看，主力品牌韩束25H1 实现收入 33.44 亿元，同比增长14.3%，红蛮腰全渠道累计销售1500 万套，X 肽系列累计销售破2 亿，多品类策 略成效显著，洁面膏、洗发水等新品在抖音细分品类登顶。第二曲线newpage营收3.97 亿元，同比增长 146.5%，达成2024 年全年销售额，婴童安心霜等单品在天猫细分市场表现突出。一叶子实现收入0.89 亿元，同比下降29.0%，仍处于战略调整期；红色小象实现收入1.59 亿元，同比下降8.7%，战略调整初 见成效，跌幅收窄。分品类来看，公司在护肤品品类布局敏感肌护肤品牌安敏优，25H1 推出定位光白 抗衰的中高端护肤品牌聚光白，筹备推出高端抗衰护肤品牌TAZU；母婴方面，公司筹备推出已授权知 名IP 的同名母婴品牌面包超人及奥特曼；彩妆方面，25H1 公司与彩妆师共同创立的彩妆品牌NAN beauty 上市，并正筹备推出与知名化妆造型师共同创立的彩妆品牌单彩。 线上加 ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|家庭与个人用品 证券研究报告 上美股份（2145.HK）公司点评 报告 2025 年 9 月 2 日 [Table_Title] 25H1 利润增长靓丽，品牌矩阵持续打造 ——上美股份（2145.HK）2025 年半年报点评 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2025 年半年报。 点评： 25H1 营收稳健增长，利润增速靓丽 25H1 公司实现营业收入 41.08 亿元，同比增长 17.29%，实现归属母公司 净利润 5.24 亿元，同比增长 30.65%。盈利能力方面，25H1 公司毛利率为 75.52%，同比下降 0.99pct，净利率为 13.52%，同比明显提升 1.74pct。 25H1 公司整体费用管控良好，销售费用率为 56.88%，同比下降 0.69pct， 管理费用率为 3.72%，同比提升 0.47pct。其他收入及收益由 2024 年上半 年的 3920 万元增至 2025H1 的 1.8 亿元，主要系按公平值计入损益的金融 资产投资收益以及政府补助增加。 主品牌韩束 Q2 增长提速，第二品牌 newpage 延续倍式增长 分 ...