便捷的预订流程，继续实现国际业务的快速增长。 国内酒店价格同比增速出现企稳趋势，入境游继续高增。Q3 公司整体住宿预订营业收入同比增长 18%、环比增长 29%，主要得益于强劲的旅游需求，尤其是夏季及国庆假期期间表现突出。国内消费者 旅游需求依然旺盛，游客追求新奇、沉浸式体验，旅游需求日益多样化，北京、上海、成都等主要城市 及拉萨等偏远地区、小城市预订量均呈现增长态势。酒店价格方面，Q3 酒店价格同比降幅收窄至低个 位数，黄金周期间国内酒店价格呈上涨趋势。入境游方面， Q3 携程平台上入境游预订量同比增长超过 100%，亚太地区为主要客源地，欧洲和美国也实现强劲增长。我们继续看好政策及市场需求驱动入境 游单量保持高增。 盈利预测与投资评级：考虑到Q3 处置投资对业绩的积极影响，我们将2025 年公司经调整净利润预测从 183 亿元上调至323 亿元，维持2026/2027 年预测200/220 亿元，对应2025-2027 经调整口径PE 为 11/17/16 倍，我们继续看好公司海外业务成长，维持"买入"评级。 风险提示：短期投入增加影响盈利能力，海外份额提升不及预期，旅游需求不及预期 机构：东吴证券 研究 ...

(1)出境游：Q3携程的出境酒店和机票预订量攀升至2019年同期水平的140%，同比增长近20%，继续好 于市场表现;黄金周期间同比增长约30%。日本、韩国及东南亚为热门目的地，欧洲成为关键增长区 域，冰岛、挪威等目的地预订量大幅增长。机票价格方面，受航班运力恢复影响，跨境机票价格较去年 有所回落，但仍高于疫情前水平;酒店价格基本保持稳定，Q3出境游业务收入继续保持较快的同比增 长。 (2)国际业务：Q3Trip.com总预定量同比增长约60%，其中亚太地区仍是运营重点，同比增长逾50%，中 东、欧洲等新市场也展现出亮眼增长。公司近几个季度实现快速的市场份额增长，并将继续在全球范围 内投资，特别是在亚太地区。根据sensor tower数据，trip.com APP10-11月在全球市场(不含中国大陆地 区)双端MAU同比增长69%，其中亚洲市场(不含中国大陆地区)同比增长64%，增长亮眼。该行看好公司 基于高标准服务及便捷的预订流程，继续实现国际业务的快速增长。 国内酒店价格同比增速出现企稳趋势，入境游继续高增 东吴证券发布研报称，继续看好携程集团-S(09961)海外业务成长，维持"买入"评级。公司通过深 ...

智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，继续看好携程集团-S(09961)海外业务成长，维持"买入"评 级。公司通过深化与土耳其等地的合作，持续提升全球市场份额，展现出强劲的全球化增长潜力，此外 Q3处置投资对业绩的积极影响，该行将2025年公司经调整净利润预测从183亿元上调至323亿元。 东吴证券主要观点如下： (2)国际业务：Q3 Trip.com总预定量同比增长约60%，其中亚太地区仍是运营重点，同比增长逾50%，中 东、欧洲等新市场也展现出亮眼增长。公司近几个季度实现快速的市场份额增长，并将继续在全球范围 内投资，特别是在亚太地区。根据sensor tower数据，trip.com APP 10-11月在全球市场(不含中国大陆地 区)双端MAU同比增长69%，其中亚洲市场(不含中国大陆地区)同比增长64%，增长亮眼。该行看好公司 基于高标准服务及便捷的预订流程，继续实现国际业务的快速增长。 国内酒店价格同比增速出现企稳趋势，入境游继续高增 Q3公司整体住宿预订营业收入同比增长18%、环比增长29%，主要得益于强劲的旅游需求，尤其是夏季 及国庆假期期间表现突出。国内消费者旅游需求依然旺盛，游客追求新奇 ...

证券研究报告·海外公司点评·旅游及消闲设施(HS) 携程集团-S（09961.HK） 海外市场持续拓展，看好国际业务份额提升 及利润空间 买入（维持） | Table_EPS] [盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 44,510 | 53,294 | 61,878 | 69,635 | 76,171 | | 同比（%） | 122.12 | 19.73 | 16.11 | 12.54 | 9.39 | | 归母净利润（百万元） | 9,918 | 17,067 | 32,267 | 19,109 | 21,221 | | 同比（%） | 606.91 | 72.08 | 89.06 | (40.78) | 11.05 | | Non-GAAP 净利润（百万元） | 13,071 | 18,041 | 32,263 | 20,009 | 22,023 | | 同比（%） | 910.12 | 38.02 | 78.83 | (37.98) | ...