Group 1: Xtep International Performance - Xtep's main brand retail revenue in 2Q25 achieved low single-digit year-on-year growth, with overall revenue growth in 1H25 also in single digits [1] - Offline sales remained stable with slight growth, while online sales outpaced offline; children's products grew faster than adult products, and footwear outperformed apparel [1] - Functional products accounted for over 60% of the main brand's offerings, with running and outdoor categories leading the growth [1] Group 2: Market Trends and Strategies - The sales performance in April and May was better than in June, attributed to the May Day holiday and the earlier start of the 618 shopping festival compared to the previous year [1] - The company maintained a discount rate of 70-75%, with expectations for the annual discount to remain at current levels due to healthy inventory [1] - The DTC (Direct-to-Consumer) strategy is set to launch in 2H25, with plans to recover approximately 500 stores, representing about 8% of the total store count [1] Group 3: Competitor Analysis - Saucony's revenue in 1H25 grew over 30%, with 1Q growth exceeding 40% and 2Q growth over 20%, maintaining a target of 30%-40% growth for the year [2] - Saucony focuses on high-end positioning and brand upgrades, tightening online discounts and reducing low-priced product offerings [2] - The brand aims to enhance its presence in high-tier cities with new store openings and plans to increase investment in trail running products [2] Group 4: Financial Projections - Xtep is projected to achieve revenues of 144.14 billion, 154.32 billion, and 165.17 billion RMB for 2025-2027, with year-on-year growth rates of 6.2%, 7.1%, and 7.0% respectively [3] - The expected net profit for Xtep for 2025-2027 is 13.8 billion, 15.1 billion, and 16.6 billion RMB, with growth rates of 11.3%, 9.7%, and 9.7% respectively [3] - The company maintains a valuation of 11.5X PE for 2025, with a target price of 6.1 HKD, indicating a potential upside of 15.0% [3]

上日（21日）港交所（00388）全日收市報 431.2 元，單日上升 0.28%，成交額達 15.02 億元。最新消息顯示，港交所近日宣佈優化港股通交易機制，將進一 步縮短結算周期，預計可提升市場流動性，同時上半年新上市公司數量同比增長15%，帶動手續費收入增長，市場對其業績反應正面。 從技術分析來看，多個技術指標綜合總結信號為「強力買入」，強度高達 16。多條移動平均線同樣呈現「強力買入」信號，顯示中長期走勢相當堅挺。不 過，多個震盪指標信號處於「中立」狀態，RSI 指標值為 69，接近超買區域，部分指標發出賣出信號，反映短期或有獲利回吐壓力。 支持位與阻力位方面，港交所第一支持位在 419 元，更深層次的支持位則在 403 元；阻力位上，首個阻力位為 439 元，更高的阻力位則在 448 元。目前股價 正處於向首個阻力位推進的階段，上升概率為 54%，近 5 日振幅達 2.5%，雖然波動不算特別大，但短線仍有一定投機空間。 回顧之前的產品表現，在 2025 年 7 月 17 日提及的港交所相關窩輪和牛熊證中，花旗認購證（16680）2 日後升幅達 11%，瑞銀認購證（16698）升 8%，法 興牛證（6 ...

Core Viewpoint - The company is expected to experience a decline in revenue and operating profit in Q2 2025, primarily due to pressures in the gaming sector and increased investments in new games and AI initiatives [1][2]. Revenue Forecast - The company forecasts a revenue of 2.29 billion yuan in Q2 2025, representing a year-on-year decline of 7.5% [1]. - The office business is projected to generate 1.34 billion yuan in revenue, with a year-on-year growth of 13.0% and a quarter-on-quarter growth of 3.1% [1]. - The gaming business is expected to generate 0.945 billion yuan, reflecting a year-on-year decline of 26.5% and a quarter-on-quarter decline of 8.8% [1]. Profitability Analysis - The operating profit is anticipated to be 400 million yuan, with an operating profit margin of 17.5%, down 14.6 percentage points year-on-year and 8.2 percentage points quarter-on-quarter [2]. - The net profit attributable to shareholders is expected to reach 601 million yuan, corresponding to a net profit margin of 26.3%, showing an increase of 10.4 percentage points year-on-year and 14.1 percentage points quarter-on-quarter [2]. Adjustments to Forecasts - The revenue growth forecast for the gaming segment has been revised down from 5% to flat for the year, reflecting cautious assumptions regarding the performance of new and existing games [1][2]. - Revenue forecasts for 2025 and 2026 have been reduced by 2.4% and 3.1% to 11.07 billion yuan and 12.36 billion yuan, respectively [2]. Valuation and Target Price - The target price is maintained at 50 HKD, based on a sum-of-the-parts (SOTP) valuation for 2025, corresponding to a price-to-earnings ratio of 35 times for 2025 [2]. - The company is currently trading at a price-to-earnings ratio of 25.2 times for 2025, indicating a potential upside of 38% [2].

Simon:今日（21日）股價比較好的是收市價升回保力加通道中線位置。對於投資者來說是比較好的信號。信號總結為"買入"，偏向樂觀。阻力位 在59.8元和61.1元。投資者選擇的認購證行使價68.88元的產品，如果想要等待產品由價外變價內的話，由於價外幅度比較大，投資者需要比較長 的時間等待。需要注意的是到期日建議選擇比較長的時間，產品的時間值損耗會比較小。 | 09:58 | | | 11 6 6 11 | 09:58 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | Al Q C7 < | | | | 資訊 | 圖表 輪談 評論 | | 圖表 | | 資訊 輪脂 評論 | | 14423 小米匯豐六四購A.C | | | | 18027 小米瑞銀六二購E | | | 交易中 07/22 09:41:26 | | | | 念 交易中 07/22 09:56:31 | | | 0.095 | 最 高 | 0.095 開 市 | | 0.095 0 039 | 最 高 | | +0.000 +0.00% | 最低 | 0.095 前 收 | | 0.095 +0. ...

长期看：不同产品先后接力，有望保障持续的增长动能中长期视角下，我们认可农夫是软饮料板块内相 对稀缺的平台型企业：1）包装水业务：公司持续进行天然水的消费者教育，通过水源地的布局，拉开 与竞争对手的差距，预计未来公司包装水业务仍将稳健增长；2）即饮茶业务：无糖茶在下沉市场仍有 渗透率提升的空间，东方树叶凭借出色的产品力&品牌力、有望持续占据领先地位；此外，公司在即饮 茶板块积极推新，有望持续扩充产品矩阵；3）果汁业务：高浓度果汁替代低浓度果汁为大势所驱，公 司逐渐加大对于NFC 果汁的投入力度，有望抢占先发优势；4）其他业务：公司对于咖啡产品已有布 局，同时高度关注养生水赛道的发展态势，背靠养生堂大健康集团，公司研发实力突出，有望持续保持 领先优势。 盈利预测与估值 我们看好公司25 年包装水业务重拾份额、无糖茶业务收入延续成长速度、并通过NFC 果汁打造第三曲 线，考虑公司基本面趋势较强，我们上调盈利预测，预计25-27 年EPS 为1.29/1.45/1.59 元（前次 1.24/1.40/1.52 元，较前次+4%/+4%/+4%），参考可比公司25 年PE 均值23x（Wind 一致预期），考虑公 司龙 ...

回顧近期產品表現，7 月 16 日提及的幾款產品真係「爆晒冷」！法興認購證（27190）兩日後升幅高達 41%，中銀認購證（29376）都有 36%，最犀利的係 滙豐牛證（57042），勁升 59%，遠超同期正股 10.08% 的漲幅！呢啲數據充分證明，喺強勢行情入面，窩輪同牛證可以靠槓桿將收益放大幾倍，揀對產品 真係可以賺到笑。 理想汽車(02015)今日（21 日），截至11點左右，股價微跌1.12%，最新報123.1元，成交額高達12.43 億元，顯示市場對這隻新能源車龍頭股的關注度絲毫未減。雖然 股價出現輕微調整，但技術走勢依然強勁，RSI(75)處於強力買入區域，MACD指標保持買入信號，保力加通道持續擴張，反映上升動能依然充沛。特別值得注意的 是，股價在5日線(113.72元)獲得良好支撐，短線調整可能提供絕佳的吸納機會。 短期支持位在114.6元(即市支持)及106.7元(7月低位)，若失守則需留意105元(6月低位)的支撐力度。上方阻力位分別為129.2元(保力加通道上軌)及139.7元(年 內高位)，若能突破129.2元阻力，後市有望挑戰140元心理關口。目前股價處於114.6-139.7元 ...

1、恆指：看多投資者繼續牛過夜，看至25400，收回價24658點。也有投資者持有收回價25300的熊證 Simon:盤中升至25130點，從低位19600一路反彈，走勢十分靚麗。技術信號依舊給出"買入"方向，謹慎偏好。阻力位在25194點和25961點。而收回價25300 的產品，對於第一阻力位來講，是安全的。但希望保守謹慎一些的話，選擇多幾百點，挨近25900點的更安全些。 2、匯豐控股（00005.HK）:走勢破百，上方阻力看多少？窩輪市場上，投資者持有行使價115元的認購證 Simon:股價相當驚喜，今日高見100元。股價從月線圖看，股價穩步上揚。今日收市價99.7元。信號總結為"強力買入"，第一個阻力位101元、第二阻力位 106元。窩輪市場上有不少產品，行使價大概在115元，到期日都比較合理，高於3個月到期日。目前價外15%，如果條款選擇價外10%的話會更合理一些。 | 信號總結 | 賣出信號 中立信號 | 買入信號 | | --- | --- | --- | | 強力買入 | | 16 | 3、比亞迪（01211.HK）:走勢破頂是否適合加倉？窩輪市場上，投資者看至155元並且追牛證 Simon ...

7月22日，A股两大核电巨头相继宣布，参股投资中国聚变能源有限公司。其中，中国核电拟投资10亿元，交易完成后将持有该聚变公司6.65%的股 权；浙能电力则计划投资7.51亿元，以获取其5%的股权。 两大核电巨头押注"人造太阳" 周二晚间，中国核电与浙能电力同步披露了参股中国聚变能源有限公司（下称"聚变公司"）的计划，这场有多家机构参与的增资行动，将为这家中 核集团全资子公司注入新动能。 | 序号 | 股东名称 | 本次投资金额 | 增资前 | 增资后 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | (万元) | 持股比例 | 持股比例 | | l | 中核集团 | 402, 903. 12 | 100. 00% | 50. 35% | | 2 | 中国核电 | 100.000.00 | | 6.65% | | 3 | 昆仑资本 | 300, 583. 42 | | 20. 00% | | র্ব | 上海聚变 | 177. 437. 57 | | 11.81% | | 5 | 国绿基金 | 48.000.00 | | 3. 19% | | 6 | 浙能电力 | 75, 145. ...

【今日焦点】 南山铝业国际(02610.HK)盈喜：预期中期净利润约2.25亿美元至2.65亿美元 南山铝业国际(02610.HK)公告，集团预期截至2025年6月30日止6个月录得约2.25亿美元至2.65亿美元的 净利润，而截至2024年6月30日止6个月所录得的净利润约为1.59亿美元。 集团期内净利润增长主要归因于毛利率的提升，此乃得益于期内氧化铝售价提高及单位生产成本相对稳 定。根据目前可得资料及本集团最新未经审核综合管理账目，2025年上半年公司产品的平均售价约为每 吨530美元，高于2024年上半年的约每吨387美元，但低于2024年下半年的约每吨561美元。 【重大事项】 安徽皖通高速公路(00995.HK)拟与S98联合体成立S98合资公司以实施有关S98全椒至禄口高速公路安徽 段的项目 复锐医疗科技(01696.HK)附属向北美市场推出Universe 【财报业绩】 盈喜预告 | TCL电子(01070.HK)预期2025年上半年经调整归母净利润同比增幅约为45%至65% 人瑞人才(06919.HK)盈喜：预期中期权益持有人应占溢利同比增长66.7%至94.1% 海港企业(00051.HK ...

北水关注个股 7月22日，南下资金净买入港股27.17亿港元。 其中，净买入中国人寿8.78亿、建设银行7.55亿、中芯国际5.11亿、美团-W 3.82亿、华新水泥3.39亿、中国龙工2.63亿、东方电气2.06亿、康方生物1.57亿。 净卖出国泰君安国际1.55亿，腾讯1.02亿。 据统计，南下资金已连续4日净买入中芯国际，共计11.7569亿港元。 华新水泥：中金发布研报称，雅鲁藏布江下游水电工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。若考虑20年左右 的工程建设周期，预期雅下水电工程或为行业带来年化100-200万吨需求(约为西藏地区原有水泥产量10%左右)。另一方面，"反内卷"对行业意义深远，短期 水泥行业仍依靠错峰停窑限制产量；中期看，限制超产仍然是行业控制产能的主要抓手。 中国龙工：中国龙工发布盈喜，预期上半年纯利将介乎5.9亿至6.65亿元人民币之间，同比增加29至45%。董事会认为，期内纯利增加乃主要由于集团大力开 发并完善出口产品系列，持续开拓海外市场，出口业务产销规模实现稳步增长；集团提质控本工作取得成效，产品综合毛利率按年有所提升。 腾讯：消息面上 ...