内银行开盘后直线跳水，截止午盘下跌1.94%。其中中信银行大跌2.94%，工商银行下跌2.07%，招商银 行下跌2.16%，建设银行、中国银行、邮储银行、农业银行等股跌幅均在2%附近。 内容只是个人观点，仅供参考，不作为投资依据！欢迎关注交流，互相学习、共同探讨！ 恒生科技低开高走，截止午盘上涨1.91%，华虹半导体上涨6.4%，京东集团上涨6.17%，金山软件上涨 5.01%，小鹏汽车、商汤、百度集团、哔哩哔哩等多股涨幅均在4%上方。 恒生工商也有不错表现，截止午盘上涨1.1%。其中紫金矿业大涨6.28%，药明康德上涨3.94%，小米集 团上涨3.6%，快手、理想汽车、翰森制药、吉利汽车、京东物流等超10只个股涨幅均在2%上方。 早盘港股探底回升，随后一路上行，截止午盘恒生指数上涨0.43%。其中恒生科技涨幅居前，恒生工商 紧随其后；内银行再度跳水，地产、金融、公用等紧随其后。 ...

冲高回落后再度拉升，随后全天震荡上行，截至收盘沪指上涨0.83%，深成指上涨1.8%，创业板指上涨 2.28%。两市合计近4400只个股上涨，合计成交额2.33万亿。 芯片产业链延续强势，早盘高开高走，午后虽有回撤，但截至收盘依然大涨6.1%，板块内超20只个股 涨停，其中华软科技4连板，向日葵3连板，张江高科2连板创新高。机器人概念股爆发，包括豪能股 份、中创智领等在内的10余股涨停，其中联美控股3连板，迎丰股份2连板。阿里云概念股表现活跃，其 中杭钢股份涨停。 旅游酒店早盘弱势，午后冲高回落，截至收盘下跌0.68%，其中云南旅游跌停，曲江文旅下跌7.48%， 西域旅游下跌5.47%。轮毂电机、熔盐储能等板块均小幅收跌。银行、抽水蓄能、麒麟电池、保险等板 块相对弱势。 昨天的深V，今天的反转，无比预示着多空博弈进入最后阶段，或者说持仓还是持币逐步趋于明朗。 ...

研究员：饶临风 事项： 途虎养车 25 年上半年实现收入 78.77 亿元，yoy+10.5%，毛利 19.82 亿元，yoy+7.4%，毛利率 25.2%， 较 24 年同期 -0.7%；实现经调整净利润 4.1 亿元，yoy+14.6%。 评论： 营收稳健增长，盈利能力持续提升。2025 年上半年，公司实现营业收入79 亿元，同比增长10.5%，保 持稳健增长。经调整净利润达4.1 亿元，同比增长14.6%，增长亮眼。收入增长主要受益于门店网络扩 张及新能源、快修等高增长业务贡献提升。分业务看，轮胎及底盘零部件、汽车保养等核心业务均实现 约11%的同比增长，表现稳健；快修业务收入同比大幅增长超60%，成为重要增长引擎。费用端，公司 运营效率显著优化，经调整总运营费用率同比下降，AI 技术赋能推动客服人力成本同比下降18%，推 动净利润率改善。 新能源与下沉市场协同发力，生态优势持续巩固。公司新能源服务生态快速扩张，平台新能源汽车用户 达340 万，同比+83.5%，渗透率超12%，并推出新能源专属轮胎等差异化产品。门店网络持续下沉，总 数达7,205 家，对乘用车保有量在 2 万以上的县域覆盖率70%。用 ...

机构：国信证券 研究员：张峻豪/孙乔容若/柳旭 事项： 公司近期主业经营拐点显现，中报业绩也初步有所验证，后续有望随着大店模型和自有IP 策略的持续 推进，带动国内外业绩持续改善。 国信零售观点：随着公司国内大店策略优化门店结构并改善运营效率，推动同店销售逐步改善；同时IP 战略强化全球竞争力，强劲推动海外业务和TOP TOY 品牌发展，未来随着公司持续深化IP 战略，拓展 自有艺术家IP，并加速国内外门店结构升级，主业收入端有望提升，同时经营利润率有望逐步改善。但 同时我们考虑到直营店前期需要较多费用投放，以及永辉超市仍产生较大亏损，预计对公司财务报表端 仍产生较大拖累，我们下调公司2025-2027 年归母净利润预测为22.52/28.15/32.57（原值为 30.51/36.78/45.06）亿元，对应PE 为24/19/17x，维持"优于大市"评级。 评论： 公司主业经营拐点显现，管理层上调全年指引公司二季度经营层面改善明显，一方面海内外同店均有所 改善，同时公司逆转此前净关店趋势，带动业绩超预期增长。来看具体财务数据，名创优品单二季度实 现营收49.66 亿/yoy+23.1%，超出公司此前18% ...

机构：中信建投证券 研究员：覃静/王介超/邵三才 核心观点 1、2025 上半年，公司实现营业收入947.73 亿元；实现归母净利润为86.71 亿元，同增60.07%，创同期 历史最佳盈利水平。 2、2025 上半年，公司各产品产量全部达成上半年度目标，实现时间过半任务超半；其中铜产量同比增 长12.68%，创历史同期新高。 3、公司完成对厄瓜多尔奥丁矿业（凯歌豪斯金矿）的收购并快速推进开发工作，布局黄金资源，围绕 多国家、多矿种、多资产的全球布局，进一步完善多元化产品矩阵，该项目拟于2029 年前投产。 事件 公司发布2025 年半年度报告 2025 上半年，公司实现营业收入947.73 亿元；实现归母净利润为86.71 亿元，同增60.07%，创同期历史 最佳盈利水平。 简评 2025H1 公司铜产量创历史同期新高 1、量：2025H1 铜、钴产量显著提升 2025 上半年产量：铜/钴/钼/钨/铌/磷肥分别为 35.36 万吨/6.11万吨/6989 吨/3948 吨/5231 吨/58.26 万吨， 其中铜产量同比增长12.68%，创历史同期新高；钴产量同比增长13.05%；铌产量同比增长2.94%， ...

Market Performance - The Shenzhen Component Index and the ChiNext Index both reached new short-term highs, rising by 1.14% and 2.22% respectively by midday, while the Shanghai Composite Index saw a slight increase of 0.16% due to pressure from banking, precious metals, and real estate sectors [1] - Over 3,300 stocks declined across the two markets, with a total trading volume of 1.54 trillion [1] Sector Performance - Precious metals experienced a decline, dropping by 2.43% at midday, with companies like Shandong Gold and Xiaocheng Technology seeing average declines exceeding 4% [3] - The port and shipping sector collectively fell, with Ningbo Port dropping over 8% and Nanjing Port down 7.93% [3] - Other sectors such as jewelry, real estate, banking, and automotive services also followed suit with declines [3] Emerging Trends - AI hardware and application sectors saw a collective surge, with Inspur Information hitting a historical high and Huqin Technology reaching its limit up [3] - Non-ferrous metal stocks were active, with companies like Northern Copper achieving limit up [3] - Controlled nuclear fusion concept stocks experienced fluctuations, with Hezhan Intelligent achieving two limit ups in four days and Hahuan Huaton hitting limit up [3] News Highlights - China Fusion Company plans to build a high-temperature superconducting fusion device named Circulation No. 4 in Shanghai [3] - The world's largest coal-fired carbon capture demonstration project at Huaneng Gansu Zhengning Power Plant has completed a 72-hour trial run and is officially operational [3] - In September, 156 games were approved, including 145 domestic and 11 imported titles [3] - The Ministry of Commerce and seven other departments jointly issued guidelines to promote digital consumption and create a better life in the digital age [3]

| | | 9月25日重要公告精选 | | --- | --- | --- | | 类型 | 公司 | 主要内容 | | 热点 | 云南旅游 | 目前尚不具备机器人整机设计或生产能力 | | 签约项目 | 东方雨虹 | 拟6亿元投资建设东方雨虹上林县新材料产业链项目 | | 合同中标 | 宏润建设 | 联合体预中标13.6亿元工程项目 | | 股权转让 | 中曼石油 | 中曼海湾拟收购听华夏迪拜49%股权 | | 回购 | 旗滨集团 | 拟1亿元-2亿元回购股份 | | H股 | 双林股份 | 向香港联交所递交境外上市股份(B股)发行并上市申请并刊发申请资料 | | 增减持 | 直亚股份 | 控股股东、实际控制人的一致行动人拟减持不超过2%股份 | | 其他 | 翰宇药业 | 拟定增募资不超过9.68亿元 | | | 吉宏股份 | 预计前三季度扣非净利润同比增长65.72%-76.86% ら 16隆に | 【热点】 云南旅游(002059.SZ)：目前尚不具备机器人整机设计或生产能力 【项目投资】 龙星科技(002442.SZ)：拟投资建设炭黑尾气余热发电机组节能升级改造项目 东方雨虹(002271.SZ)： ...

Multi-brand operation secures bargaining power in down/upstreammarkets. 1) Downstream: with a portfolio of 70+ international brands, 2,000+SKUs, and a broad price range (RMB30-RMB60,000), Eternal delivers onestopbeauty brand onboarding solutions for shopping malls, significantlyreducing communication costs. It also strengthens partnership stickiness byflexibly replacing slow-moving brands to help channels mitigate operationalrisks. 2) Upstream: 40 years of market-entry expertise accelerates regulatorycleara ...

投资者当前两大担忧： 1）核心品牌运营权被收回带来营收缺口；2）国产品牌崛起冲击其市场份额。 经过剖析，我们认为这些担忧或被过度放大。 1）品牌运营权收回风险现实情况较为乐观。公司供应商与多数品牌（贡献70%销售）签有永久合约， 如主力品牌Versace 去年与供应商续约30 年。 欧洲品牌因高研发成本，倾向与渠道长期合作，即使收回运营权也附有高额补偿。且销售体量越大的品 牌对渠道依赖越强，收回难度越大，体量小的品牌被收回则对整体业绩影响有限。2）国产品牌竞争当 下威胁有限。香水市场处于增量扩张阶段，国产品牌与国际高端品牌价格带、客群差异大，前者更多在 为后者培育潜在客群。且国产品牌在调香师培养、研发投入、原料获取、生产工艺等方面与国际品牌差 距悬殊，短期难成威胁。 颖通控股成立于1980 年，是第一家系统性、规模化地将国际高端香水引入中国的公司。区别于贸易 商，公司通过品牌授权代理模式，为欧洲香水提供从市场准入、渠道铺设到消费者教育的全链条服务。 作为中国进口香水先行者，公司为现行行业标准的制定与优化发挥了重要作用。我们认为核心投资逻辑 如下： 高增赛道的核心受益者。中国香水市场成为化妆品领域增速最快赛道基 ...

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 格隆汇9月24日丨华安证券(600909.SH)公布，2025年9月23日，公司接到安徽能源集团的《关于国 有资产无偿划转的告知函》，为便于对存量金融股权实施专业化管理，安徽能源集团拟将持有的华安证 券125,476,294股无限售条件股份无偿划转给皖能资本。本次无偿划转前，安徽能源集团持有华安证券 125,476,294股股份，占华安证券总股本的2.68%。本次无偿划转完成后，安徽能源集团不再持有华安证 券股份，皖能资本持有华安证券125,476,294股股份，占华安证券总股本的2.68%。 （责任编辑：贺翀 ） ...