证 2024 年 08 月 26 日 告 策 研 究 北证指数震荡量能边际回升，不足一成行业周内 收涨 报 究 —北交所周报 投资要点 ▌ 北证大盘指数概览 指数点位：本周华鑫北证综指报收 644.88 点，周内下跌 3.41%，北证 50 指数报收 648.39 点，周内下跌 4.05%，同期 沪深 300 指数下跌 0.55%。成交额：本周北交所每日成交额 分别为 27.94/36.15/32.56/30.33/27.56 亿元，周内日均成 交额为 30.91 亿，相比上周日均成交额 28.89 亿增加 7.00%。估值：截至 8 月 23 日，北证 A 股在剔除负值后得到 共 222 家上市公司样本，样本的 PE 均值为 32.55 倍，PE 中 位数为 18.84 倍，PE 在 20 倍以内的上市公司占比达到 53.42%，样本整体市盈率分布呈右偏。 ▌ 北证本周领涨行业 截至 8 月 23 日，北证共 250 家上市公司分属 33 个 Wind 三级 行业。本周 33 个三级行业中共 3 个行业本周录得上涨，其中 涨幅最高的 3 个行业分别为： 电 脑 与 外 围 设 备 行 业 （+14.10%） ...

证 2024 年 08 月 27 日 告 公 司 研 究 究 报 2024H1 公司量价齐升，带动利润增长 —锡业股份（000960.SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：傅鸿浩 S1050521120004 fuhh@cfsc.com.cn 分析师：杜飞 S1050523070001 dufei2@cfsc.com.cn | --- | --- | |----------------------|-------------| | 基本数据 | 2024-08-26 | | 当前股价（元） | 14.08 | | 总市值（亿元） | 232 | | 总股本（百万股） | 1646 | | 流通股本（百万股） | 1646 | | 52 周价格范围（元） | 11.02-18.32 | | 日均成交额（百万元） | 384.54 | 市场表现 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 (%) 锡业股份 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《锡业股份（000960）：锡锭产 量稳中有升，公司有望受益锡价上 行》2024-04-20 2、《锡业股份（000960）：锡 ...

证 券 研 究 报 告 策略专题报告 美国大选：特朗普交易 VS 哈里斯交易 报告日期： 2024年08月24日 ◼ 分析师：杨芹芹 ◼ SAC编号：S1050523040001 投 资 要 点 核心结论：美国大选是下半年海外交易的关键词。随着大选进程逐步白热化，两党候选人优势来回逆转，加剧市场博弈。通常总统辩论期间，美股波动加大，整体表现不佳；大 选结束后，市场行情更加顺畅，流动性改善叠加降息落地，小盘占优，金融和地产更值得期待。特朗普和哈里斯对经济和通胀共识较强，但主张左右极化，在新旧能源、移民、 关税和民权、意识形态等问题分歧极大。特朗普利好美元、美股、大宗和比特币，传统能源、保健、工业、科技等行业受益；哈里斯利好美股、美债和新能源大宗，行业利好新 能源、科技、消费和大麻等。 美国大选：选情胶着，两党优势来回逆转 1）美国选情：十分胶着，哈里斯和特朗普相互赶超。近期市场预期肯尼迪退选并支持特朗普，特朗普胜率反超哈里斯。 2）摇摆州：宾州是兵家必争之地，市场高度关注9月10日哈里斯和特朗普在宾州费城的第一场总统辩论。 3）两院选举：共和党仍有机会同时拿下两院。 两党主张：左右极化，主要议题分歧较大 1）基 ...

证 2024 年 08 月 25 日 报 告 ▌ 投资要点一 投资要点一投资要点一投资要点一投资要点一投资要点一 投资要点一投资要点一投资要点一投资要点一投资要点一 投资要点一投资要点一投资要点一投资要点一投资要点 一。 ▌ 投资要点二 投资要点二投资要点二投资要点二投资要点二投资要点二投 资要点二投资要点二投资要点二投资要点二投资要点二投资 要点二投资要点二投资要点二投资要点二投资要点二投资要 点二。 ▌ 投资要点三 投资要点三投资要点三投资要点三投资要点三投资要点三投 资要点三投资要点三投资要点三投资要点三投资要点三投资 要点三投资要点三投资要点三投资要点三投资要点三投资要 点三。 ▌ …… 文字文字文字文字文字文字文字文字文字文字文字文字文字 文字文字文字文字文字文字文字文字文字 金 融 工 程 研 究 投资要点 ▌ 一周鑫思路 券 研 究 海外降息箭在弦上，筑底反弹窗口或临近 —定量策略周报 分析师：吕思江 S1050522030001 lvsj@cfsc.com.cn 分析师：马晨 S1050522050001 machen@cfsc.com.cn 上周大类资产延续波动率走低的修复期，全球央行年会 ...

证 2024 年 08 月 25 日 告 行 研 究 究 报 鲍威尔发言偏鸽，降息或将落地利好金价 —有色金属行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：傅鸿浩 S1050521120004 fuhh@cfsc.com.cn 分析师：杜飞 S1050523070001 dufei2@cfsc.com.cn 行业相对表现 | --- | --- | --- | --- | |----------------|-------|-------|-------| | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 有色金属(申万) | -2.0 | -14.8 | -7.5 | | 沪深 300 | -2.4 | -7.6 | -10.3 | 市场表现 -30 -20 -10 0 10 20 (%) 有色金属 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《有色金属行业周报：铜下游开 工持续回升，铜价维持偏强走势》 2024-08-19 2、《有色金属行业周报：铜杆-线 缆链条需求好转，铜价有支撑》 2024-08-12 3、《有色金属行业周报：美国各项 经济数据均低于预期，黄金价格或 将进入下一轮上涨》2 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" investment rating for the company [2][3] Core Views - The company achieved a revenue of 2.865 billion yuan in the first half of 2024, representing a year-on-year growth of 9.16% [2] - The net profit attributable to shareholders reached 425 million yuan, with a year-on-year increase of 3.43% [2] - The gross profit margin improved to 31.32%, an increase of 3.65 percentage points quarter-on-quarter, driven by enhanced overseas demand and cost reduction measures [2] - The company is accelerating its overseas expansion, with its Vietnam factory reaching the topping-out stage and expected to commence production in early 2025 [2][3] - The company is deepening its automotive electronics strategy, focusing on new energy vehicle applications and developing key technologies for high-voltage modules [2][3] Summary by Sections Financial Performance - In the first half of 2024, the company reported a revenue of 2.865 billion yuan, a 9.16% increase year-on-year [2] - The net profit attributable to shareholders was 425 million yuan, up 3.43% year-on-year [2] - The gross profit margin improved to 31.32%, reflecting effective cost control and product expansion [2] Future Projections - Revenue forecasts for 2024, 2025, and 2026 are 6.413 billion yuan, 7.844 billion yuan, and 9.288 billion yuan, respectively, with corresponding EPS of 1.86 yuan, 2.33 yuan, and 2.89 yuan [3] - The current stock price corresponds to a PE ratio of 19.3, 15.4, and 12.4 for the years 2024, 2025, and 2026, indicating a favorable valuation as the company expands its overseas operations [3] Strategic Initiatives - The company is implementing a dual-brand strategy, promoting "MCC" products in Europe and America, while focusing on "YJ" products in China and the Asia-Pacific region [2] - The company has established 12 sales and technical service centers in key markets, enhancing its strategic partnerships with top clients [2] - The automotive electronics strategy is being reinforced, with significant deliveries of high-voltage components to automotive clients [2][3]

证 2024 年 08 月 26 日 告 行 研 究 引望引入外部投资者进程加速， WRC2024 于北京 召开 —汽车行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：林子健 S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn 行业相对表现 | --- | --- | --- | |------------|-------|-------| | 表现 | 3M | 12M | | 汽车(申万) | -10.8 | -8.5 | | 沪深 300 | -9.0 | -11.6 | 市场表现 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 (%) 汽车 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《汽车行业周报：享界 S9 上市 3 天大定突破 4800 辆，Figure02 多方 面取得关键突破》2024-08-12 2、《汽车行业动态研究报告：新势 力 7 月销量点评：零跑交付量创历 史新高，理想、鸿蒙智行稳居高端 新势力品牌前二》2024-08-06 3、《汽车行业周报：鸿蒙智行 7 月 交付新车破 4 万，Figure02 将于 8 月 6 日发布》2024-08-05 ...

证 券 研 究 报 告 行业周报 器械出海突破内卷 医药行业周报 报告日期： 推荐 （ 维持 ） 投资评级： 2024年08月26日 分析师：胡博新 SAC编号：S1050522120002 医 药 行 业 观 点 1. 2024年上半年器械出口恢复正增长，分享全球市场增长 根据医保商会数据，2024年上半年中国医疗器械出口额为229.76亿元，同比增长3.12%，除医用敷料外，其他细分子领 域包括一次性耗材、医院诊断与治疗、保健康复用品、口腔设备与材料均实现了正增长。因为海外防疫需求变化，中国医 疗器械2023年出口额为455.25亿美元，同比下降22.80%，实际剔除防疫医疗器械产品出口同比仅降3.08%。自2023年8 月起，器械出口增长已逐步恢复。经历疫情防控阶段，中国医疗器械的品质已获得海外，尤其是一带一路等国家的认可。 在欧美等发达国家市场，通过FDA认证产品增加，并且高值耗材、中高端装备比例提升。因为医疗反腐等因素，国内医疗 器械市场增长放缓，根据中国医疗装备协会数据，2024年上半年，国内县级医院医疗设备采购规模同比下降50.57%，虽 然体外诊断设备和医学影响设备的国产化比例提升，但总量下降 ...

证 2024 年 08 月 24 日 研 报 告 公 司 研 究 究 产能放量构筑业绩，增收扩盈持续发力 买入(维持) 事件 分析师：张伟保 S1050523110001 zhangwb@cfsc.com.cn | --- | --- | |----------------------|------------| | 基本数据 | 2024-08-23 | | 当前股价（元） | 22.65 | | 总市值（亿元） | 481 | | 总股本（百万股） | 2123 | | 流通股本（百万股） | 2116 | | 52 周价格范围（元） | 21.93-34.1 | | 日均成交额（百万元） | 331.06 | 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《华鲁恒升（600426）：新项目 投产，公司竞争力持续增强》2023- 12-28 -40 -30 -20 -10 0 10 (%) 华鲁恒升 沪深300 —华鲁恒升（600426.SH）公司事件点评报告 华鲁恒升发布半年度业绩报告：2024 年上半年实现营业收入 169.75 亿元，同比增长 37.35%；实现归母净利润 22.24 亿 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" investment rating for the company [2][4]. Core Views - The company's profitability is under pressure, with H1 2024 total revenue at 5.943 billion yuan, a year-on-year increase of 1.30%, and net profit attributable to shareholders at 155 million yuan, a year-on-year increase of 2.77%. However, the Q2 2024 results show a significant decline, with total revenue of 1.810 billion yuan, down 14.77%, and net profit down 49.10% [2][3]. - The company is increasing its investment in premium wines, which has led to a decrease in profit contribution from this segment. The sales of famous wines have increased, but some have seen a decline in gross margin [2][3]. - The company is focusing on optimizing its cost structure and improving operational efficiency, despite facing challenges in cash flow, with negative net cash flow from operating activities in both H1 and Q2 2024 [2][3]. Summary by Sections Financial Performance - H1 2024 total revenue was 5.943 billion yuan, with a slight increase of 1.30% year-on-year. The net profit attributable to shareholders was 155 million yuan, up 2.77%, while the non-recurring net profit decreased by 3.63% to 138 million yuan. In Q2 2024, total revenue dropped to 1.810 billion yuan, a decrease of 14.77%, and net profit fell to 25 million yuan, down 49.10% [2][3]. - The gross margin for H1 2024 was 10.50%, a decrease of 0.73 percentage points year-on-year, while the net margin was 2.70%, an increase of 0.03 percentage points [2][3]. Product Performance - Revenue from white liquor and other products in H1 2024 was 5.585 billion yuan and 358 million yuan, respectively, with year-on-year growth of 2.88% and a decline of 18.30%. The gross margins for these segments were 9.36% and 28.35% [3]. - The company is actively promoting its premium wine brands and has organized numerous tasting events to enhance brand visibility and customer engagement [3]. Earnings Forecast - The report slightly adjusts the company's EPS forecasts for 2024-2026 to 0.59, 0.73, and 0.92 yuan, respectively, reflecting a cautious outlook due to short-term industry demand pressures. The current stock price corresponds to P/E ratios of 22, 17, and 14 for the respective years [4][6].