[Table_Chart] 个股相对沪深 300 指数表现 -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 招商银行 沪深300 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 业绩增长放缓 资产质量保持稳健 零售信贷增速稳定 客户基础进一步夯实 规模稳健扩张 [Table_Authors] 分析师: 郭懿 执业证书编号： S0270518040001 电话： 01056508506 邮箱： guoyi@wlzq.com.cn [Table_Pagehead] | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------|-------------------------------------------------------------|-------|-------|--------------| | 利润表 至 12 月 31 日 \n净利息收入 | 2023A 2024E 2025E 2026E \n 214,669 219,780 232, ...

Investment Rating - The investment rating for Changshu Bank is maintained as "Accumulate" [4] Core Views - Revenue and profit continue to grow at a high rate: In 2023, operating income increased by 12.1% year-on-year, while net profit attributable to shareholders grew by 19.6% year-on-year. The growth in scale is the main contributor to revenue growth [2] - Scale remains high: In 2023, total loans increased by 15% year-on-year, with new personal loans amounting to 16.073 billion yuan, a decrease of 0.597 billion yuan year-on-year, accounting for 55.4% of new loans, slightly down. Total assets grew by 16.2%, and risk-weighted assets increased by 13.54% [2] - Net interest margin decreased by 9 basis points: The cumulative net interest margin for 2023 was 2.86%, down 9 basis points from the third quarter. The narrowing of the net interest margin is expected to be affected by the decline in asset-side yields [2] - Asset quality remains stable, with slight fluctuations in attention rates: The non-performing loan ratio at the end of 2023 was 0.75%, unchanged from the third quarter, while the attention rate rose by 12 basis points to 1.17% [2] - Earnings forecast and investment suggestion: Revenue and net profit attributable to shareholders are expected to maintain steady growth in 2023. The profit forecasts for 2024, 2025, and 2026 are adjusted to 3.773 billion yuan, 4.294 billion yuan, and 4.748 billion yuan respectively, with a price-to-book ratio of 0.66 and 0.58 for 2024 and 2025 [2][3] Summary by Sections Revenue and Profit - Operating income for 2023 is projected at 9,870 million yuan, with a growth rate of 12.05% [3] - Net profit attributable to shareholders for 2023 is projected at 3,282 million yuan, with a growth rate of 19.60% [3] Asset and Liability - Total loans are projected to reach 222,439 million yuan in 2024, with a growth rate of 15% [7] - Total assets are projected to reach 334,456 million yuan in 2024, with a growth rate of 16.2% [7] - Deposits are projected to reach 254,453 million yuan in 2024, with a growth rate of 16.2% [7] Profitability Metrics - Earnings per share for 2024 is projected at 1.20 yuan, with a price-to-earnings ratio of 5.65 [3] - The price-to-book ratio for 2024 is projected at 0.73 [3]

[Table_RightTitle] 证券研究报告|美容护理 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 多家美护公司利润高增，关注业绩超预期个 强于大市 (维持) 研 究 股 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——美容护理行业周观点(03.18-03.24) 2024年03月25日 [Table_Summary] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 行业核心观点： 美容护理 沪深300 近月消费呈现平稳恢复态势，2024 年政府工作报告特别明确指出从增 10% 加收入、优化供给、减少限制性措施等方面综合施策，激发消费潜能， 5% 0% 预计未来随着经济的逐步恢复和扩大消费措施的出台，消费活力有望得 -5% 行 -10% 到进一步刺激。建议关注：①化妆品&医美：短期来看，在理性消费背 -15% 业 -20% 景下，消费者更注重产品性价比，部分国货品牌近期表现优异；中长期 -25% 周 -30% 来看，颜值经济下医美、化妆品需求较大，多项化妆品、医美相关法规 -35% 观 -40% 4433 发布，行业洗牌背景下 ...

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[Table_RightTitle] 证券研究报告|电子 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 强于大市 研 HBM 供给端仍偏紧，电视面板价格调涨 (维持) 究 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——电子行业周观点(03.18-03.24) 2024年03月25日 [行Ta业ble核_S心um观m点ar：y] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 2024年3月18日至3月24日期间，沪深300指数下降0.70%，申万电子 电子 沪深300 指数上涨1.74%，在31个申万一级行业中排第7，跑赢沪深300指数2.44 10% 5% 个百分点。把握终端复苏和 AI 产业链加速建设的催化下，AIPC 等创新终 0% 行 端、HBM、先进封装、存储芯片、面板等领域呈现的结构化投资机会。 -5% -10% 业 -15% 投资要点： -20% 周 -25% -30% 4433 观 产业动态：（1）HBM：美光科技CEO Sanjay Mehrotra表示，用于开发复 -35% -40% 点 杂人工智能应用的高带宽存 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|通信 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 鹊桥二号中继星成功发射，天翼云上海临港 强于大市 (维持) 研 究 国产万卡算力池正式启用 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——通信行业周观点(03.18-03.24) 2024年03月25日 [行Ta业ble核_S心um观m点ar：y] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 上周（3.18-3.22）沪深300指数下跌0.70%，申万通信行业指数上涨 通信 沪深300 1.77%，在31个申万一级行业中排名第6位，跑赢沪深300指数2.47个百 25% 20% 分点。建议重点关注5G建设及应用、算力、数据中心、卫星通信等细分 15% 10% 行 板块投资机会。 5% 0% 业 -5% 投资要点： -10% 周 -15% -20% 4433 观 产业动态：（1）卫星通信：3月20日8时31分，在中国文昌航天发射场， -25% 点 长征八号遥三运载火箭搭载鹊桥二号中继星成功发射升空。（2）互联 数据来源：聚源，万 ...

[Table_Title] 万联晨会 核心观点 | --- | --- | --- | |---------------------------------------|------------------------|-------| | [Table_InnerMarketIndex] 国内市场表现 | \n指数名称 收盘 涨跌幅 | % | | 上证指数 | 3,084.93 | 0.99% | | 深证成指 | 9,752.83 | 1.46% | | 沪深 300 | 3,603.53 | 0.94% | | 科创 50 | 825.40 | 2.07% | | 创业板指 | 1,926.40 | 2.25% | | 上证 50 | 2,438.19 | 0.45% | | 上证 180 | 7,834.05 | 0.77% | | 上证基金 | 6,112.72 | 1.05% | | 国债指数 | | | [Table_MeetContact] 主持人: 陈雯 万千财富，与您相连 [Table_MeetContent] 【重要新闻】 1-2 月社零同比+5.5%，消费市场持续恢复 [Table_ ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|食品饮料 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 强于大市 研 年度报告持续披露，食饮企业业绩表现分化 (维持) 究 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——食品饮料行业周观点(03.18-03.24) 2024年03月25日 [行Ta业ble核_S心um观m点ar：y] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 上周食品饮料板块下跌0.85%，于申万31个子行业中位列第20。上周 食品饮料 沪深300 （2024年3月18日-2024年3月24日），沪深300指数下跌0.70%， 10% 申万食品饮料指数下跌 0.85%，跑输沪深 300 指数 0.15 个百分点，在 5% 0% 行 申万31个一级子行业中排名第20。年初至今沪深300指数上涨3.32%， -5% 业 申万食品饮料指数下跌 0.32%，跑输沪深 300 指数 3.64 个百分点，在 -10% -15% 周 申万31个一级子行业中排名第12。上周食品饮料子板块多数下跌，其 -20% -25% 44 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 国产大模型 Kimi 更新长文本处理能力，AI 强于大市 (维持) 研 究 应用布局再拓展 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——传媒行业周观点(03.18-03.24) 2024年03月25日 [行Ta业ble核_S心um观m点ar：y] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 上周传媒行业（申万）上涨9.40%，居市场第1位，跑赢沪深300指数。 国产大模型Kimi开启产品内测。3月18日，月之暗面宣布，Kimi智能 传媒 沪深300 30% 助手已支持200万字超长无损上下文，并开启产品内测。这次更新意味 20% 着模型的文本理解容量有了本质变化，应用落地场景也有望扩大，在游 10% 行 戏、影视、文学等方面进行助力。 0% 业 -10% 投资要点： 周 -20% -30% 4433 观 ⚫ 游戏：1）腾讯公布“全能型”游戏 AI引擎GiiNEX。3月20 日的GDC -40% 点 大会上，腾讯正式公布了自研 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|社会服务 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 赏花踏青成清明出游关键词，新质生产力引 强于大市 (维持) 研 究 领旅游新风尚 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——社会服务行业周观点(03.18-03.24) 2024年03月25日 [行Ta业ble核_S心um观m点ar：y] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 上周（3月18日-3月24日）沪深 300指数下跌0.7%、申万社会服务 指数上涨 2.24%，社会服务指数跑赢沪深 300 指数 2.94 个百分点，在 社会服务 沪深300 10% 申万 31 个一级行业指数涨跌幅排第 5。年初至今沪深 300 指数上涨 5% 0% 3.32%、申万社会服务指数下跌4.7%，申万社会指数跑输沪深300指数 -5% 行 -10% -15% 8.02个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第21。上周社会 -20% 业 -25% 服务主要子板块全部上涨，酒店餐饮0.74%、旅游及景区1.19%、教育 - ...