[Table_RightTitle] 证券研究报告|商贸零售 公 [Table_Title] [Table_StockRank] 司 买入 研 24Q1 业绩稳健增长，盈利能力持续提升 (维持) 究 [Table_StockName] [Table_ReportDate] ——老凤祥（600612）点评报告 2024年05月14日 [Table_Summary] [基Ta础ble数_B据ase Data] 报告关键要素: 总股本（百万股） 523.12 2024年4月29日，公司发布2023年年报及2024年一季报。 流通A股（百万股） 317.11 收盘价（元） 78.70 公 投资要点: 总市值（亿元） 411.69 司 流通A股市值（亿元） 249.57 23年归母净利润同比+30%，24Q1业绩稳健增长。2023年，公司实现营 点 收714.36亿元（同比+13.37%），归母净利润22.14亿元（同比+30.23%）， [个Ta股ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 评 扣非归母净利润21.56亿元（同比+24.83%）。此外，公司拟向全体股东 报 老凤祥 沪深300 每10股派发红利1 ...

策略研究|策略跟踪报告 证 券 研 究 报 告 策略跟踪报告 策略研究 证券研究报告|策略报告 ⚫ 随着国内经济继续回升向好，在一系列"以旧换新"政策推 动下，下游行业工业设备、消费品领域需求有望释放。同 时，国内加快发展新质生产力，培育新增长动能，成长板块 景气度或将逐步改善。预计整体看，A 股上市公司盈利能力 有望逐季回升。结构上，中下游行业整体业绩表现以及盈 利质量表现相对较优有望带动市场预期改善。 [Table_RightTitle] | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证 券 研 究 报 告 宏观跟踪报告 宏观研究 [Table_ReportType] ——4 月通胀数据点评 [Table_ReportDate] 2024 年 05 月 13 日 证券研究报告|宏观报告 4、风险提示 第2页共8页 事件 CPI同比小幅反弹，非食品项同环比上行，食品项同比增速持平。2024年4月CPI同比 增速较上月反弹0.2个百分点至0.3%，增速略超出市场预期，环比增速0.1%，前值-1%。 CPI食品项同比增速与上月持平于-2.7%，环比由上月的-3.2%上行至-1%；非食品项同 比由0.7%小幅上行至0.9%，环比由上月的-0.5%上行至0.3%。 图表3：核心CPI小幅上行（%） 图表4：油价中枢上行（元/吨） 资料来源：Wind，万联证券研究所 资料来源：Wind，万联证券研究所 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 2019-4 2020-4 2021-4 2022-4 2023-4 2024-4 服务 不包括食品和能源(核心CPI) 7,000 7,500 8,000 8,500 9,000 9,500 10,000 2023-4 2023-6 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the retail industry [2]. Core Insights - In 2023, the retail sector's total revenue was CNY 1,367.95 billion, a slight decline of 0.23% year-on-year, ranking 20th among Shenwan's primary industries. However, the net profit attributable to shareholders reached CNY 15.24 billion, a significant increase of 874.69%, ranking first among the same industries [11][35]. - The return on equity (ROE) for the sector improved to 2.77%, up by 3.85 percentage points year-on-year, with gross and net profit margins at 15.18% and 1.40%, respectively [11][35]. Summary by Sections 1. Retail Industry Performance - The retail sector experienced a slight revenue decline, but net profit saw a substantial increase due to a low base effect from the previous year [11]. - The overall ROE and profit margins improved, indicating enhanced profitability despite revenue challenges [11][35]. 2. Sub-sector Performance 2.1 Trade - The trade sector reported revenue of CNY 468.87 billion, down 8.44% year-on-year, with a net profit of CNY 3.82 billion, a decrease of 8.77% [21]. - Most companies in this sector saw revenue declines, with notable performances from Suhao Hongye and CITIC Metal [21]. 2.2 General Retail - General retail achieved revenue of CNY 442.42 billion, a slight increase of 0.40%, but net profit fell by 11.84% to CNY 5.13 billion [23]. - Performance varied significantly among companies, with leading player Yonghui Supermarket still struggling to turn a profit [23]. 2.3 Specialty Chains - Specialty chains generated revenue of CNY 213.02 billion, up 10.73%, but net profit decreased by 11.55% to CNY 1.33 billion [28]. - The sector saw mixed results, with some companies like Doctor Eye achieving profit growth while others faced declines [28]. 2.4 E-commerce - The e-commerce sector's revenue reached CNY 176.10 billion, a year-on-year increase of 2.57%, while net profit loss narrowed significantly to CNY 1.74 billion, an improvement of 88.35% [32]. - Despite overall losses, several companies reported over 100% growth in net profit, indicating a recovery trend [32]. 3. Investment Recommendations - The report suggests focusing on supermarket leaders benefiting from cost-effective consumption trends, comprehensive trade service providers with improving profit quality, and e-commerce companies with stable core businesses and improving performance [35].

[Table_RightTitle] 证券研究报告|商贸零售 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 强于大市 研 一季度零售业绩回落，电商迎开门红 (维持) 究 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——商贸零售行业 2024Q1 业绩综述报告 2024年05月13日 [投Ta资ble要_S点um：m ary] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 行业整体：2024年一季度商贸零售板块营业收入合计3342.08亿元，同 商贸零售 沪深300 比下降5.25%，在申万一级行业中排名第26；归母净利润合计86.88亿 5% 0% 元，同比下降20.85%，在申万一级行业中排名第22。板块ROE为1.54%， -5% 行 -10% 同比-0.88pct，毛利率、净利率分别为16.01%、2.94%，同比分别-0.46pct、 -15% 业 -20% -1.34pct。 -25% 跟 -30% -35% 踪 ⚫ 贸易板块：2024Q1 板块实现营收 959.03 亿元，同比-14.14%，归母净 -40% 报 利润 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|食品饮料 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 食饮板块持续上涨，5 月上旬白酒环比价格 强于大市 研 (维持) 究 总指数下跌 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——食品饮料行业周观点(05.06-05.12) 2024年05月13日 [行Ta业ble核_S心um观m点ar：y] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 上周食品饮料板块上涨1.72%，于申万31个子行业中位列第18。上周 食品饮料 沪深300 （2024年5月6日-2024年5月12日），沪深300指数上涨1.72%，申 5% 万食品饮料指数上涨 1.72%，涨幅与沪深 300 指数持平，在申万 31 个 0% 行 一级子行业中排名第18。年初至今沪深300指数上涨6.85%，申万食品 -5% 业 饮料指数上涨1.62%，跑输沪深300指数5.23个百分点，在申万31个 -10% -15% 周 一级子行业中排名第 12。上周食品饮料子板块多数上涨，其中啤酒 -20% 观 （+4.15%）、 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 OpenAI 下周上新，《Last War》蝉联中国手 强于大市 研 (维持) 究 游出海收入榜首 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——传媒行业周观点(05.06-05.12) 2024年05月13日 [行Ta业ble核_S心um观m点ar：y] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 上周传媒行业（申万）下跌 1.98%，居市场第29 位，跑输沪深 300 指 数。OpenAI 官宣下周上新。5 月 11 日，OpenAI 宣布将于美国时间 13 传媒 沪深300 20% 日上午10点（北京时间14日凌晨1点）在官网直播，演示ChatGPT、 10% GPT-4的更新内容。据外媒The Information今日报道，OpenAI正在构 0% 行 建具备音频和视觉理解能力的 AI语音助手，其中一些功能已经开始向 -10% 业 -20% 客户展示，可能在下周的发布活动中预览。《Last War》蝉联中国手游 周 ...

[Table_Title] 万联晨会 [Table_Summary] 核心观点 【提上日程！超长期特别国债发行安排来了】财政部办公厅 5 月 13 日对外发布通知，明确了 2024 年超长期特别国债发行有关安排。根 据此次发布的通知，今年拟发行超长期特别国债的期限分别为 20 年、 30 年、50 年，首次发行时间为 5 月 17 日，11 月中旬发行完毕。主 要用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行 1 万 亿元。 策略：一季度 A 股盈利能力下滑，行业间表现分化 宏观：CPI、PPI 低位上行，输入性通胀抬升 固收：地方化债进入新阶段 商贸零售：一季度零售业绩回落，电商迎开门红 商贸零售：零售 23 年营收同比下行，互联网电商业绩改善 银行：关注后续财政发力 国债指数 212.19 0.11% [Table_MeetContact] 主持人: 宫慧菁 证 券 研 究 报 告 晨会纪要 市场研究 3329 $$start$$ [Table_Content] 核心观点 【市场回顾】 分析师 宫慧菁 执业证书编号 S0270524010001 ——策略跟踪报告 万千财富，与您相连 ——4 月通胀 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|社会服务 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 强于大市 研 免签政策利好，入境旅游有望持续回暖 (维持) 究 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——社会服务行业周观点(05.06-05.12) 2024年05月13日 [行Ta业ble核_S心um观m点ar：y] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 上周（5月6日-5月12日）沪深300指数上涨1.72%、申万社会服务 指数下跌 0.01%，社会服务指数跑输沪深 300 指数 1.73 个百分点，在 社会服务 沪深300 10% 申万 31 个一级行业指数涨跌幅排第 27。年初至今沪深 300 指数上涨 5% 0% 6.85%、申万社会服务指数下跌9.46%，申万社会指数跑输沪深 300指 -5% 行 -10% 数16.31个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第26。上周 -15% 业 -20% -25% 社会服务子板块中除专业服务明显回升，为2.63%，其余板块均下跌， 周 -30% -35% ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|通信 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 “智慧天网”成功发射，关注卫星互联网产 强于大市 研 (维持) 究 业 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——通信行业周观点(05.06-05.12) 2024年05月13日 [行Ta业ble核_S心um观m点ar：y] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 上周（5.6-5.10）沪深300指数上涨1.72%，申万通信行业指数下跌 通信 沪深300 3.15%，在31个申万一级行业中排名第30位，跑输沪深300指数4.86个百 30% 分点。建议重点关注5G建设及应用、算力、数据中心、卫星通信等细分 20% 行 板块投资机会。 10% 业 0% 投资要点： -10% 周 -20% 观 产业动态：（1）卫星：5月9日9时43分，长征三号乙运载火箭在西昌卫 -30% 点 星发射中心点火升空成功，将智慧天网一号01星（A/B）送入预定轨道， 发射任务取得圆满成功。（2）算力：近日，甘肃省通信管理局联合省 数据来源：聚 ...