策略研究|策略快评报告 政策加力支持金融开放与高质量发展 [Table_ReportType] ——策略快评报告 [Table_ReportDate] [投资要点： Table_Summary] | 日 | | --- | | 18 | | 月 | | 06 | | 年 | | 2025 | | [Table_Authors] 分析师: | 徐飞 | | --- | --- | | 执业证书编号： | S0270520010001 | | 电话： | 021-60883488 | | 邮箱： | xufei@wlzq.com.cn | | 分析师: | 夏清莹 | | 执业证书编号： | S0270520050001 | | 电话： | 075583223620 | | 邮箱： | xiaqy1@wlzq.com.cn | | 分析师: | 宫慧菁 | | 执业证书编号： | S0270524010001 | | 电话： | 020-32255208 | | 邮箱： | gonghj@wlzq.com.cn | [Table_ReportList] 相关研究 A 股市场流动性有望进一步改善 系列利好政策支持稳 ...

[Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2025 年 06 月 18 日 星期三 [Table_Summary] 概览 核心观点 【市场回顾】周二 A 股三大指数下跌。截至收盘，上证综指跌 0.04%， 深成指跌 0.12%，创业板指跌 0.36%。全市场成交额 12,371 亿元，较 上日减少 64 亿元。全市场超 3,000 只个股下跌。板块题材上，脑机 接口、油气、数字货币、固态电池板块涨幅居前；减肥药、IP 经济板 块跌幅居前。 【国家发改委宣布上调汽、柴油价格】国家发改委宣布，根据近期国 际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自 2025 年 6 月 17 日 24 时起，国内汽、柴油价格每吨分别上涨 260 元和 255 元。 市 场 研 究 研报精选 优化创新药临床试验审评审批，加速创新药研发 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 [Table_InnerMarketIndex] 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 上证指数 3,387.40 -0.04% 深证成指 10,151.43 -0.12% 沪深 300 3,870.38 -0 ...

证券研究报告|医药生物 [Table_Title] 优化创新药临床试验审评审批，加速创新药 研发 [Table_ReportType] ——医药生物行业快评报告[Table_ReportDate] [事件Table_Summary] ： 6 月 16 日，国家药监局官网发布《关于优化创新药临床试验审评审批 有关事项的公告（征求意见稿）》。对符合要求的 1 类创新药临床试验申 请在 30 个工作日内完成审评审批。 《征求意见稿》要点包括： 1、符合要求的应当为中药、化学药品、生物制品 1 类创新药，并满足 以下条件之一：1）国家支持的重点创新药；2）入选国家药品监督管 理局药品审评中心儿童药星光计划、罕见病关爱计划的品种；3）全球 同步研发品种； 2、符合要求的创新药临床试验申请在 30 个工作日内完成审评审批； 3、符合要求的创新药鼓励全球早期同步研发和国际多中心临床试验； 4、纳入创新药临床试验审评审批 30 日通道的申请由于需召开专家会 等技术原因，无法在 30 日内完成审评审批的，国家药品监督管理局药 品审评中心及时告知申请人，后续时限按照 60 日默示许可执行。 点评：国家药监局将创新药临床试验审评时 ...

核心观点 【市场回顾】周一 A 股三大指数集体上涨。截至收盘，上证综指上涨 0.35%，深证成指上涨 0.41%，创业板指上涨 0.66%。全市场成交额 12,435 亿元，较上日减少 2,604 亿元。全市场超 3,500 只个股上涨。 板块题材上，蚂蚁金服概念、游戏、影视院线、跨境支付等板块涨幅 居前；贵金属板块跌幅居前。 【重要新闻】 【国家统计局：5 月份国民经济运行总体平稳、稳中有进】国务院新 闻办召开新闻发布会，国家统计局介绍了 5 月份国民经济运行情况。 相关负责人表示，随着我国加紧实施更加积极有为的宏观政策，5 月 份，国民经济顶住压力平稳运行，生产需求稳定增长，就业形势总体 稳定，新动能成长壮大，高质量发展向优向新。数据显示，工业生产 平稳增长，装备制造业和高技术制造业增长较快。5 月份，全国规模 以上工业增加值同比增长 5.8%，环比增长 0.61%。服务业增长加快， 现代服务业增势良好。5 月份，全国服务业生产指数同比增长 6.2%， 比上月加快 0.2 个百分点。市场销售明显回升，以旧换新相关商品快 速增长。5 月份，社会消费品零售总额 41326 亿元，同比增长 6.4%， 比上月加 ...

证券研究报告|传媒 [Table_Title] 移动端长线产品、次新品表现优异，游戏市 场 4 月同比增长 21.93% [Table_ReportType] ——传媒行业跟踪报告[Table_ReportDate] [投资要点： Table_Summary] 中国游戏市场：2025 年 4 月游戏市场收入同比增长 21.93%，环比增长 2.47%。1）中国整体游戏市场：实际销售收入 273.51 亿元，环比增长 2.47%，同比增长 21.93%。2）移动游戏市场：实际销售收入为 204.24 亿元，环比增长 3.07%，同比增长 28.41%。由于长线产品、次新品表现 强劲，部分热门手游通过新赛季、IP 联动等活动吸引玩家，同时游戏 版号稳定发放推动新品上线，市场实现双位数同比增长、环比稳定增长。 全球游戏市场：市场收入同比、环比下降，《王者荣耀》重返双榜榜首。 2025 年 4 月，全球手游玩家在 App Store 和 Google Play 付费 65 亿美 元，同比下降 0.31%，环比下降 4.57%，收入占比前三分别为美国、中 国及日本；4 月共有 33 家中国厂商跻身全球手游发行商收入榜 ...

关注财政投放节奏 证券研究报告|银行 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——银行行业月报[Table_ReportDate] 2025 年 06 月 16 日 [事件Table_Summary] ： 中国人民银行发布 2025 年 5 月金融统计数据报告、5 月社融存 量以及增量统计数据报告。 投资要点： 5 月社融存量增速 8.7%，增速持平于 4 月：5 月，社融新增 2.29 万亿元，同比多增 0.2 万亿元。5 月社融实现同比多增，主要受 政策性因素引导即政府债持续加速发行支撑，整体看仍体现了 稳增长的特征。5 月政府债净融资规模 1.46 万亿元,同比多增 0.2 万亿元。5 月末，社融存量规模 426 万亿元，同比增速 8.7%， 增速环比持平于 4 月。其中，2025 年 1-5 月，政府债净融资额 达到 6.31 万亿元，同比多增 3.82 万亿元。 需求端待进一步打开：企业端，5 月新增 5300 亿元，同比少增， 其中，短期贷款增加 1100 亿元，同比多增；中长期贷款增加 3300 亿元，同比少增；票据融资增加 746 亿元，同比少增。综合考 虑企业端的融资情况，5 ...

证券研究报告|医药生物 [Table_Title] 阿斯利康与石药集团在 AI 制药方面达成合 作，关注 AI 制药、创新药 [Table_ReportType] ——医药生物行业快评报告[Table_ReportDate] [事件Table_Summary] ： 6 月 13 日,阿斯利康与石药集团达成战略研究合作。双方将共同针对高 优先级靶点展开合作,旨在推进可用于治疗多种疾病的新型口服候选药 物的发现与开发，此次交易结构为"预付款+里程碑付款+销售分成" 。 投资要点： 双方基于 AI 制药展开合作，预付款 1.1 亿美元。阿斯利康与石药集 团将针对多个靶点发现并开发临床前候选药物，这些药物有望治疗慢 性疾病,包括一款用于治疗免疫疾病的临床前小分子口服疗法。该研究 将由石药集团在石家庄市开展,并利用其人工智能驱动的双重引擎高效 药物发现平台。根据协议,石药集团将获得 1.1 亿美元的预付款,并有 资格获得最高 16.2 亿美元的潜在开发里程碑付款以及最高 36 亿美元 的销售里程碑付款,此外还有基于产品年度净销售额的潜在个位数特许 权使用费。阿斯利康将有权选择对全球范围内通过本协议确定的候选 药物进行独 ...

[Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2025 年 06 月 16 日 星期一 [Table_Summary] 概览 核心观点 【市场回顾】周五 A 股三大指数下跌。截至收盘，上证综指下跌 0.75%， 深成指下跌 1.1%，创业板指下跌 1.13%。全市场成交额 15,039 亿元， 较上日增加 2,000 亿元。全市场超 4,400 只个股下跌。板块题材上， 油气、贵金属、核污染防治、军工板块涨幅居前；消费板块跌幅居前。 【重要新闻】 【中国人民银行公布 2025 年 5 月份金融数据】5 月末，广义货币(M2) 余额 325.78 万亿元，同比增长 7.9%。狭义货币(M1)余额 108.91 万 亿元，同比增长 2.3%。流通中货币(M0)余额 13.13 万亿元，同比增 长 12.1%。前五个月净投放现金 3064 亿元。2025 年前五个月社会融 资规模增量累计为 18.63 万亿元，比上年同期多 3.83 万亿元。 | [Table_InnerMarketIndex] | 国内市场表现 | | | --- | --- | --- | | 指数名称 | ...

核心观点 【市场回顾】周四 A 股三大指数涨跌互现。截至收盘，上证综指涨 0.01%，深成指跌 0.11%，创业板指涨 0.26%。全市场成交额 13,035 亿元，较上日增加 169 亿元。全市场超 2,300 只个股上涨。板块题材 上，稀土永磁、量子科技、IP 经济、汽车零部件板块涨幅居前；农 业、猪肉板块跌幅居前。 【重要新闻】 市 场 研 究 [Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2025 年 06 月 13 日 星期五 [Table_Summary] 概览 【商务部召开新闻发布会介绍中美经贸磋商机制首次会议情况】2025 年 6 月 12 日商务部召开新闻发布会。商务部介绍了中美经贸团队在 英国伦敦举行中美经贸磋商机制首次会议。双方就落实两国元首 6 月 5 日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则 一致，就解决双方彼此经贸关切取得新进展。关于稀土问题，中国作 为负责任的大国，充分考虑各国在民用领域的合理需求与关切，依法 依规对稀土相关物项出口许可申请进行审查，已依法批准一定数量的 合规申请，并将持续加强合规申请的审批工作。 研报精选 华 ...

运动鞋制造龙头，壁垒深厚，增长可期 [Table_StockName] ——华利集团（300979）首次覆盖 [Table_ReportDate] [Table_Summary] 投资要点: ⚫ 公司概况：公司是全球领先的运动鞋专业制造商，合作的运动休闲品牌 包括 Nike、Converse、Vans、UGG、Hoka One One、Puma、Under Armour 等。前身成立于 1990 年，至今深耕鞋履制造行业已有二十余年，在鞋 履制造领域具有较强的竞争优势。公司股权高度集中，实际控制人为张 聪渊家族，合计持有 87.48%的股权。近年来，公司业绩稳步增长，收入 与净利润趋势向好，2017-2024 年营业收入/归母净利润 CAGR 分别为 +13.31%/+19.47%。 ⚫ 行业看点：全球运动鞋履市场规模稳健增长。根据 Euromonitor 数据， 2011-2024 年，全球运动鞋履市场销售规模从 952.53 亿美元上升至 1686.45 亿美元，CAGR 为 4.49%，预计未来受益于消费者健康意识提升、 产品科技创新、体育赛事的推动等有望保持稳健增长。此外，受人力成 本、关税、自然资源 ...