[Table_RightTitle] 证券研究报告|社会服务 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 社服重仓比例下行，教育板块持续受基金关 强于大市 研 (维持) 究 注 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——社会服务行业 2024Q1 基金持仓分析 2024年05月10日 [行Ta业ble核_S心um观m点ar：y] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 2024Q1社会服务基金重仓比例为0.16%，环比下降0.06pcts，在申万 一级行业中排名较23Q4下降3位，当前重仓比例低于历史平均水 社会服务 沪深300 10% 平，反弹空间较大。分板块来看，专业服务作为半年多来的社服持仓 5% 0% 行 主力地位稳固，教育板块持续获得基金关注。五一假期居民旅游热情 -5% -10% 业 高涨，旅游市场持续回暖，出境游、小众目的地旅游备受青睐，旅游 -15% -20% 跟 下沉化趋势显著。预计在政策支持和文旅需求不断恢复的双重驱动 -25% -30% -35% 踪 下，行业前景持续向好。建议关注：1）受益于出入 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|食品饮料 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 强于大市 研 业绩稳增长，盈利能力提升 (维持) 究 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——食品饮料行业 2023 年业绩综述报告 2024年05月10日 [投Ta资ble要_S点um：m ary] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 整体：食品饮料板块业绩稳健增长，营收增速表现靠前，归母净利润增 食品饮料 沪深300 速提升。2023年食品饮料行业实现营收10314.02亿元（YoY+6.99%）, 5% 归母净利润2056.47亿元（YoY+16.94%），营收和归母净利润增速在申 0% 行 万 31 个一级子行业中分别排名第 4 和第 9，收入增速较 2022 年的 -5% 业 +7.53%略有下降，但归母净利润增速较2022年的+12.03%提升，毛利率 -10% 跟 -15% 与净利率同比上升，费用率小幅下行。 踪 -20% 报 业绩增速：保健品、白酒与软饮料营收增速可观，其他酒类、保健品和 -2 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|家用电器 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 强于大市 研 家电行业 2023 年及 2024Q1 业绩综述 (维持) 究 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——家用电器行业跟踪报告 2024年05月10日 [行Ta业ble核_S心um观m点ar：y] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 2023年以及24Q1家用电器行业业绩整体延续修复态势，行业内销维持 稳健向好，外销增速加快，细分领域来看，空冰洗类大家电整体表现更 家用电器 沪深300 30% 优，我们维持行业“强于大市”评级，建议持续关注经营稳健具有较高 25% 20% 行 分红预期的龙头标的、出口链相关机会以及具有第二增长曲线的相关个 15% 10% 业 股。 5% 0% -5% 跟 投资要点： -10% -15% 踪 -20% ⚫ 2023年行业业绩整体修复，白电业绩表现突出：收入端，2023年 -25% 报 家用电器行业营业收入规模为 1.44 万亿元，同比增长 6.8%，较 告 2022 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|家用电器 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 白电持续获增持，基金重仓持股比重进一步 强于大市 研 (维持) 究 提升 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——家用电器行业跟踪报告 2024年05月10日 [行Ta业ble核_S心um观m点ar：y] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 2024 年一季度家电行业公募基金持仓比重进一步提升，其中白电内外 销景气度较高，板块内经营稳健且具有较高股息率的个股吸金能力较 家用电器 沪深300 25% 强，其次厨电、小家电、照明设备等细分领域主要个股持仓比重均有提 20% 15% 行 升，家电板块主要细分领域2024年以来内外销维持稳健，家电以旧换 10% 5% 业 新政策持续推进，我们维持行业“强于大市”评级，建议持续关注经营 0% -5% 跟 稳健具有较高分红预期的龙头标的、出口链相关机会以及具有第二增长 -10% -15% 踪 曲线的相关个股。 -20% -25% 报 告 投资要点： 数据来源：聚源，万联证 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|电子 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 24Q1 业绩回暖，数字芯片设计、PCB 等子板 强于大市 研 (维持) 究 块表现亮眼 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——电子行业跟踪报告 2024年05月10日 [行Ta业ble核_S心um观m点ar：y] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 2023年，申万电子行业实现营业收入27,744.37亿元，同比下降1.36%； 实现归母净利润876.15亿元，同比下滑28.95%；毛利率为15.71%，同 电子 沪深300 15% 比回升0.25%；整体期间费用率为11.50%，同比上升0.88%。其中23Q4 10% 行 实现营收7958.26亿元，环比增长7.71%，营收端延续了逐季回暖的态 5% 0% 业 势；归母净利润为153.67亿元，环比下降52.59%，显示行业整体盈利 -5% -10% 跟 能力仍有所承压。行业经营性净现金流表现同比持续改善，2023 年实 -15% 踪 现经营性净现金流为3 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|轻工制造 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 24Q1 家居和文娱用品收入端恢复较好，造 强于大市 (维持) 研 纸利润端改善明显 究 [Table_Report—Typ—e] 轻工制造行业 23年年报&24年一季报综述 [Table_ReportDate] 2024年05月10日 [Table_Summary] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 行业核心观点： 轻工制造 沪深300 2023年轻工制造行业指数跑赢沪深300，24Q1跑输沪深300指数。从 10% 二级子行业来看，造纸：2023 年，受行业新增产能释放使得供给端压 5% 力加大、进口纸量价冲击、市场供需错配等因素影响，行业收入下 0% 行 -5% 滑，利润端恢复缓慢。2024Q1，受益于原材料及能源价格同比降低、 业 -10% 下游需求逐步恢复使得浆纸产销量增加等因素的影响，部分造纸龙头 -15% 跟 公司盈利能力增强。家居：2023 年和 24Q1 家居行业恢复相对较好。 -20% -25% 踪 随着未来经济逐步恢复、促家 ...

[Table_MeetReportDate] 2024 年 05 月 10 日 星期五 【市场回顾】 周四 A 股三大指数集体收涨。截至收盘，沪指涨 0.83%，深成指涨 1.55%，创业板指涨 1.87%，沪深两市成交额 9010 亿元，北向资金净 买入 80.14 亿元。行业方面，国防军工、电力设备、有色金属行业领 涨，仅煤炭行业下跌。概念板块方面，金属镍、钴、动力电池回收概 念领涨；染料、ST 板块、合成生物概念领跌。港股方面，恒生指数涨 1.22%，恒生科技指数涨 0.13%。海外方面，美国三大股指集体收涨， 道指涨 0.85%，标普 500 指数涨 0.51%，纳指涨 0.27%；欧洲主要股 指普遍收涨，亚太股市涨跌不一。 【重要新闻】 【银行保险业做好金融"五篇大文章"路线图划定】金融监管总局 5 月 9 日发布《关于银行业保险业做好金融"五篇大文章"的指导意见》，从 总体要求、优化金融产品和服务、发挥职能优势、完善组织管理体系、 做好监管支持工作等方面，对相关工作进行全面部署。未来 5 年，银 行业保险业多层次、广覆盖、多样化、可持续的"五篇大文章"服务体 系基本形成，相关工作机制更加完善、产品 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the food and beverage industry [1]. Core Insights - The heavy holding ratio in the food and beverage sector has increased but remains at a historical low level, with a slight rise in the overweight ratio. The total market value of heavy holdings is 193.537 billion, down by 69.503 billion from the previous quarter, while the heavy holding ratio stands at 6.46%, up by 0.11 percentage points [1][11]. - The white liquor segment remains strong, while the mass consumer goods sector sees a further decline in heavy holding ratios. The heavy holding ratio for white liquor is 5.82%, up by 0.19 percentage points, while the ratios for mass consumer goods such as seasoning and dairy products have decreased [1][17]. - Leading white liquor stocks continue to attract fund interest, with the top ten heavy holdings in the food and beverage sector showing a combined ratio of 6.07%, up by 0.25 percentage points. The top three stocks are Guizhou Moutai, Wuliangye, and Luzhou Laojiao [2][29]. Summary by Sections 1. Heavy Holding Ratio Increase and Overweight Ratio Growth - The food and beverage industry has 5,392 heavy holding funds, an increase of 64 from the previous quarter. The heavy holding ratio is 6.46%, which is below the five-year average of 7.60%, indicating potential for growth [1][11][15]. 2. White Liquor's Strong Position and Decline in Mass Consumer Goods - The heavy holding ratio for white liquor has increased to 5.82%, while the mass consumer goods sector, including seasoning and dairy products, has seen a decline in heavy holding ratios [1][17][20]. 3. Continued Fund Preference for Leading White Liquor Stocks - The top ten heavy holdings in the food and beverage sector are dominated by white liquor stocks, with Guizhou Moutai leading. The heavy holding ratio for these stocks has increased, while food processing companies have seen a decline in fund interest [2][29][34]. 4. Investment Recommendations - The report suggests focusing on high-end and mid-range white liquor companies due to their strong growth potential. Additionally, the beer sector is expected to benefit from declining raw material prices and ongoing product upgrades [2][29].

[Table_RightTitle] 证券研究报告|美容护理 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 24Q1 部分个股业绩表现亮眼，国潮崛起背 强于大市 研 (维持) 究 景下关注需求端修复 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——化妆品行业 2024 年一季报综述 2024年05月09日 [Table_Summary] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 行业核心观点： 受内外部环境、消费需求放缓等因素的影响，2023 年化妆品行业重点 美容护理 沪深300 10% 个股业绩表现分化，部分个股的收入和净利润增速出现放缓甚至负增 5% 0% 行 长，营运能力也出现了一定程度的下滑。随着经济逐步复苏、扩大和刺 -5% 业 激消费措施的出台，期待2024年需求端的修复。中长期来看，部分国 -10% -15% 跟 货美妆企业提升研发投入，在国潮崛起背景下凭借出众的产品力脱颖而 -20% -25% 踪 出；同时近年来行业监管趋严，利好合规龙头企业。建议关注强研发、 -30% -35% 报 产品力和营销能力优秀的国货 ...

Group 1 - The heavy position ratio of the large consumer sector has rebounded, with an increase in the overweight ratio. In Q1 2024, the fund's heavy position ratio in the large consumer sector increased by 0.49 percentage points to 9.94%, but it remains at a historical low. The heavy position market value accounted for 23.08% of the total heavy position market value, with an overweight ratio of 8.41%, up by 1.71 percentage points [11][12][39]. - By industry, all sectors except agriculture, forestry, animal husbandry, and fishery, and social services saw an increase in allocation. The food and beverage, home appliance, and agriculture, forestry, animal husbandry, and fishery sectors are at an overweight level. The food and beverage sector's overweight ratio reached 7.60%, while home appliances reached 1.68%, with increases of 0.63 and 0.80 percentage points, respectively [11][45][48]. Group 2 - In terms of individual stocks, the top 20 holdings in the large consumer sector include six positions, with five in food and one in home appliances. The stocks with the largest increase in heavy position ratios include five home appliance stocks (Midea Group, Stone Technology, Gree Electric Appliances, Haier Smart Home, and Hisense Home Appliances) and four food and beverage stocks (Wuliangye, Kweichow Moutai, Jinshiyuan, and Shanxi Fenjiu) [11][45][39]. - The investment recommendation indicates that the heavy position ratio in the large consumer sector has rebounded in Q1 2024, but it remains at a historical low. The food and beverage and home appliance sectors have seen significant increases in their overweight ratios, while the agriculture, forestry, animal husbandry, and fishery sector has seen a slight decline [11][45][35].