[Table_RightTitle] 5943 证券研究报告|电子 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 微软 Copilot 持续更新，AI 手机有望拉动 强于大市 (维持) 研 究 换机周期 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——电子行业周观点(02.26-03.03) 2024年03月04日 [行Ta业ble核_S心um观m点ar：y] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 2024年2月26日至3月3日期间，沪深300指数上涨1.38%，申万电子指 电子 沪深300 数上涨7.02%，在31个申万一级行业中排第2，跑赢沪深300指数5.64个 15% 10% 百分点。把握AI产业链加速建设的催化下，AIPC、AI手机、AI芯片、HBM 5% 行 等领域呈现的结构化投资机会。 0% -5% 业 -10% 投资要点： -15% 周 -20% -25% 观 产业动态：（1）AI：微软在2月29日发布一款能够为金融业工作人员服 -30% -35% 点 务的聊天机器人，名为Copilot for Financ ...

[Table_RightTitle] 5943 证券研究报告|中药Ⅱ 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 超六成公司业绩预告向好，关注业绩催化标 强于大市 (维持) 研 究 的 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——中药Ⅱ行业周观点(02.26-03.03) 2024年03月04日 [行Ta业ble核_S心um观m点ar：y] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 中药作为国家顶层政策支持的板块，在老龄化趋势、产业政策改革优化、 中药Ⅱ 沪深300 企业内部改革创新下，叠加中药创新药审评审批提速、中药OTC医保免 10% 疫等多方面优势，行业长期增长可期。本周梳理截至2月底，中药板块 5% 上市公司业绩预告和业绩快报数据，超6成上市公司2023年度业绩向 0% 行 -5% 好，建议关注业绩催化标的。 业 -10% -15% 周 -20% 投资要点： -25% 观 -30% 点 ⚫ 涨跌幅：本周，生物医药指数上涨1.38%，跑赢沪深300指数 0.34个百分点，位列申万一级31个子行业第14；申万医药8 数 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|美容护理 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 强于大市 上美股份发布业绩预告，38 节日大促来临 (维持) 研 究 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——美容护理行业周观点(02.26-03.03) 2024年03月05日 [Table_Summary] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 行业核心观点： 美容护理 沪深300 近月消费呈现平稳恢复态势，预计未来随着经济的逐步恢复和扩大消费 10% 措施的出台，消费活力有望得到进一步刺激。建议关注：①化妆品&医 0% 美：短期来看，38 节日大促来临，在消费者趋于理性的背景下，近年 1543 行 -10% 来电商大促热度有所下滑，品牌商转而更注重拉动日销；中长期来看， -20% 业 颜值经济下医美、化妆品需求较大，多项化妆品、医美相关法规发布， -30% 周 行业洗牌背景下合规化妆品、医美龙头公司受益。②黄金珠宝：近期 -40% 观 金价高位震荡，叠加消费场景恢复、黄金饰品工艺提升以及“悦己”消 -50 ...

Investment Rating - The report indicates a weak performance of the real estate sector, with a slight decline of 0.72% in the Shenwan first-level real estate index from February 26 to March 1, 2024, underperforming the Shanghai and Shenzhen 300 index, which rose by 1.38% [2][12]. Core Insights - The report highlights a significant decline in sales for the top 100 real estate companies, with total sales amounting to 476.24 billion yuan in January and February 2024, representing a year-on-year decrease of 51.6%. February alone saw a month-on-month decline of 29.3% and a year-on-year drop of 64.7% [2][26]. - The report discusses the establishment of a city financing coordination mechanism, with 276 cities having set up such mechanisms by February 28, 2024, proposing around 6,000 real estate projects and approving loans exceeding 200 billion yuan [2][26]. Market Review - The real estate sector index fell by 0.72% during the week of February 26 to March 1, 2024, while the broader market index rose by 1.38%, indicating underperformance [12]. - The report notes that the sales of commercial housing in 30 major cities increased by 51.07% week-on-week but decreased by 57.19% year-on-year, with total sales of 1.4636 million square meters during the week [27]. Policy Overview - Key policies include the Ministry of Housing and Urban-Rural Development's notification on the scientific preparation of housing development plans for 2024 and 2025, emphasizing the importance of a coordinated mechanism for housing, land, and finance [2][24]. - The report mentions the adjustment of housing provident fund policies in Changchun and the introduction of rental deposit management regulations in Beijing, aimed at stabilizing the housing market [24]. Sales and Land Market Conditions - The report indicates that the supply of residential land in 100 cities decreased by 52.46% year-on-year, with a total supply of 3.595 million square meters during the week of February 26 to March 3, 2024 [35]. - The average premium rate for residential land transactions was reported at 3.77%, with first-tier cities showing a premium rate of 0.00% [35]. Financing Situation - As of March 3, 2024, the domestic bond issuance in the real estate sector amounted to 1.631 billion yuan, with a total issuance of 230.837 billion yuan year-to-date [41].

[Table_RightTitle] 5943 证券研究报告|建筑材料 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 2 月百强房企销售额大幅下降，下游需求有 强于大市 (维持) 研 究 待进一步修复 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——建筑材料行业周观点(02.26-03.03) 2024年03月04日 [行Ta业ble核_S心um观m点ar：y] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 （1）水泥，本周水泥价格低位运行。供给端，北方十五省区仍处于采 暖错峰生产阶段，南方省份 2 月份集中执行一季度错峰停窑或检修计 建筑材料 沪深300 5% 划，国内大部分熟料线处于停窑状态；需求端，水泥磨机开工负荷较上 0% -5% 周有一定恢复；展望后市，当前复工节奏恢复较弱，后续需求有望加快 行 -10% -15% 启动，3月初部分区域水泥价格有上涨空间，但整体涨幅可能有限。（2） 业 -20% -25% 浮法玻璃，本周国内浮法玻璃均价较上周有所上涨，环比涨幅收窄；供 周 -30% -35% 应端，周内产能持平，日熔量为1 ...

[Table_RightTitle] 5943 证券研究报告|传媒 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 国家新闻出版署 2 月发放 111 款版号，全球 强于大市 (维持) 研 究 首部 AI 长篇电影即将首映 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——传媒行业周观点(02.26-03.03) 2024年03月04日 [行Ta业ble核_S心um观m点ar：y] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 上周传媒行业（申万）上涨3.64%，居市场第9位，跑赢沪深300指数。 国家新闻出版署2月发放111 款版号。2月27日，国家新闻出版署公 传媒 沪深300 50% 布了2024年2月份国产网络游戏审批信息，这批版号共有111款游戏 40% 过审。我们认为国产游戏版号数量稳步回升，持续维持高位，游戏行业 30% 行 20% 稳定性得到增强，行业公司产品储备持续释放，头部及中小型公司纷纷 业 10% 开始发力，行业关注重点游戏纷纷过审，游戏板块估值有望持续修复。 0% 周 -10% 全球首部AI长篇电影即将首映。下 ...

[Table_RightTitle] 5943 证券研究报告|社会服务 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 横琴粤澳深度合作区封关运行，中免加码三 强于大市 (维持) 研 究 亚国际免税城 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——社会服务行业周观点(02.26-03.03) 2024年03月04日 [行Ta业ble核_S心um观m点ar：y] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 上周（2月26日-3月3日）沪深300指数上涨1.38%、申万社会服务指数 社会服务 沪深300 上涨1.34%，社会服务指数跑输沪深300指数0.04个百分点，在申万31个 5% 一级行业指数涨跌幅排第15。年初至今沪深300指数上涨3.11%、申万社 0% -5% 会服务指数下跌8.97%，申万社会指数跑输沪深300指数12.08个百分点， -10% 行 -15% -20% 在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第25。上周社会服务主要子板块除 -25% 业 -30% 酒店餐饮外全部上涨：酒店餐饮-0.85%、旅游及景区0.96% ...

[Table_RightTitle] 5943 证券研究报告|计算机 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 继续关注 AI 大模型应用落地及算力产业链 强于大市 (维持) 研 究 的投资机会 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——计算机行业周观点(02.26-03.03) 2024年03月04日 [行Ta业ble核_S心um观m点ar：y] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 上周沪深300指数上涨1.38%，申万计算机行业上涨7.53%，领先于指数 计算机 沪深300 6.15pct，在申万一级行业中排名1位。本周建议重点关注AI算力产业链 30% 的投资机会。 20% 10% 行 0% 投资要点： 业 -10% -20% 周 产业动态：（1）人工智能：2月27日，零一万物发布Yi大模型API，并 -30% -40% 观 于今天正式启动邀测。Yi大模型API与OpenAI API完全兼容，开发者只 -50% 点 需修改少量代码，就可以平滑迁移。目前，Yi大模型API邀测名额限量 开放中，申请成功即送10 ...

[Table_RightTitle] 证 券 研 究 报 告 宏观跟踪报告 宏观研究 证券研究报告|宏观报告 4 风险提示 万联证券研究所 www.wlzq.cn 证券研究报告| 宏观报告 2024年2月,中采制造业PMI 49.1%,较上月下跌0.1个百分点,非制造业PMI 51.4%, 较上月上行0.7个百分点，综合PMI 50.9%，与上月持平。 制造业PMI环比季节性回落，春节为主要扰动，但PMI降幅低于春节在2月的年份。2月 制造业PMI环比小幅回落0.1个百分点至49.1%,依然处于荣枯线下方。春节在2月,企 业开工受到影响,对比往年春节在2月的月份,制造业PMI环比多有所回落。中型企业 PMI上行,大型企业PMI持平于50.4%,保持在荣枯线上方,小型企业PMI有所下滑。 生产进入传统淡季,内外需表现尚未修复。分项来看,生产指数环比转为下跌1.5个 百分点至49.8%,下探至荣枯线下方,春节为传统生产淡季,务工人员返乡,企业生 产回落,从统计局公布数据来看,上游化纤制品、黑色金属加工行业处于临界点下方, 下游医药、食品制造、电气机械等行业生产景气度依然较高。雷求端来看,新订单指 数环比持平于上月 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|商贸零售 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 强于大市 研 1 月印度天然钻石毛坯进口同比大幅上涨 (维持) 究 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——钻石行业跟踪报告 2024年03月01日 [Table_Summary] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 投资要点： ⚫ 1月培育钻石数据： 商贸零售 沪深300 5% 0% ➢ 印度培育钻石毛坯进口额同比增速放缓，出口同比由负转正。据 -5% 行 -10% GJEPC 数据显示，2024 年 1 月印度培育钻石毛坯进口额为 1.39 业 -15% -20% 亿美元，同比+5.33%，增速放缓；培育钻石裸钻出口额为1.14亿 跟 -25% -30% 美元，同比+10.33%，由负转正。 踪 -35% -40% 报 ➢ 印度培育钻石出口渗透率同比上升，进口渗透率同比下降。据 -45% 告 GJEPC 数据显示，2024 年 1 月印度培育钻石出口端渗透率为 数据来源：聚源，万联证券研究所 8.93%， ...